Thị trường Ethereum đang phát đi tín hiệu rủi ro khi mức sử dụng đòn bẩy trên Binance leo lên kỷ lục, làm gia tăng lo ngại về khả năng xuất hiện những nhịp biến động mạnh trong ngắn hạn.

Ngày 19/3 (giờ địa phương), dữ liệu từ CryptoQuant được BeInCrypto dẫn lại cho thấy tỷ lệ đòn bẩy ước tính (ELR) của Ethereum trên Binance đã lên 0,751, mức cao nhất từ trước đến nay. Chỉ số này phản ánh mức độ phụ thuộc ngày càng lớn của thị trường vào giao dịch đòn bẩy, đồng thời cho thấy rủi ro đang tăng lên.

Theo các nhà phân tích, điểm đáng lo ngại là đòn bẩy tăng nhanh trong khi giá chưa trải qua một nhịp điều chỉnh tương xứng. Diễn biến này cho thấy đợt tăng gần đây của Ethereum có thể đang được dẫn dắt bởi thị trường phái sinh thay vì lực cầu trên thị trường giao ngay.

Trong quá khứ, những giai đoạn đòn bẩy ở mức cao thường khiến thị trường dễ tổn thương hơn trước các biến động giá nhỏ, từ đó kích hoạt làn sóng thanh lý trên diện rộng. Vào tháng 10 năm ngoái, trong bối cảnh tương tự, thị trường từng ghi nhận khoảng 19 tỷ USD vị thế bị thanh lý.

Dù vậy, bối cảnh hiện nay không hoàn toàn giống thời điểm đó. ELR được tính bằng cách lấy lượng hợp đồng mở (OI) chia cho lượng tài sản nắm giữ trên sàn. Đợt tăng gần đây của chỉ số này diễn ra trong bối cảnh OI đi lên, đồng thời lượng Ethereum trên sàn giảm xuống. OI của Ethereum trên Binance hiện ở khoảng 6,6 tỷ USD, vẫn thấp hơn đáng kể so với đỉnh 12 tỷ USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái.

Một yếu tố khác cần lưu ý là sự dịch chuyển của dòng ETH. Khi các nhà đầu tư tổ chức rút ETH khỏi sàn để nhận lợi suất staking, lượng nắm giữ trên sàn sẽ giảm, qua đó đẩy ELR tăng nhanh hơn. Về dài hạn, đây có thể là tín hiệu tích cực, nhưng trong ngắn hạn lại khiến cấu trúc thị trường trở nên mong manh hơn.

Các yếu tố vĩ mô gần đây cũng đang gây thêm áp lực. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất, giá Ethereum đã giảm hơn 6%, kéo theo khoảng 153 triệu USD vị thế bị thanh lý, chủ yếu là các lệnh long sử dụng đòn bẩy.

Giới phân tích cho rằng thị trường hiện phụ thuộc quá nhiều vào đòn bẩy, nên chỉ cần một cú sốc nhỏ cũng có thể kéo theo biến động giá mạnh. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư được khuyến nghị thận trọng hơn với rủi ro rung lắc ngắn hạn của Ethereum.