Sh Suhyup Bank cho rằng thị trường lao động Mỹ đang phát đi những tín hiệu trái chiều: tỷ lệ thất nghiệp chính thức giảm, nhưng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đi xuống và thất nghiệp dài hạn gia tăng. Theo ngân hàng này, nếu xu hướng hạ nhiệt tiếp diễn, đây có thể trở thành biến số quan trọng đối với triển vọng hạ lãi suất trong thời gian tới.

Ngày 27/10, Nhóm Quản trị rủi ro của Sh Suhyup Bank công bố báo cáo House View số tháng 9, tập trung phân tích các rủi ro mang tính cấu trúc của thị trường lao động Mỹ.

Báo cáo cho biết tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ trong tháng 7 năm nay ở mức 4,1%, giảm tháng thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, nếu điều chỉnh theo giả định tỷ lệ tham gia lực lượng lao động quay về mức trung bình của hai năm trước, tỷ lệ thất nghiệp sẽ là 5,5%, cao hơn số liệu chính thức 1,4 điểm phần trăm.

Theo Sh Suhyup Bank, chênh lệch này cho thấy một bộ phận người lao động đã rời khỏi lực lượng lao động sau khi ngừng tìm việc, khiến tỷ lệ thất nghiệp chính thức thấp hơn so với thực trạng việc làm. Vì vậy, chỉ nhìn vào đà giảm của tỷ lệ thất nghiệp là chưa đủ để kết luận thị trường lao động đang cải thiện.

Trong báo cáo lần này, Sh Suhyup Bank sử dụng chỉ số EUI (Effective Unemployment Indicator) để đánh giá mức độ rủi ro của thị trường lao động Mỹ. Chỉ số này kết hợp tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh, phản ánh tác động từ sự sụt giảm của tỷ lệ tham gia lao động, với diễn biến thất nghiệp dài hạn so với nhu cầu tuyển dụng.

Một điểm đáng chú ý khác là tỷ trọng thất nghiệp dài hạn tiếp tục tăng. Kể từ quý III/2024, tỷ lệ tuyển dụng của doanh nghiệp Mỹ vẫn duy trì trong vùng 4,1-4,5%, nhưng tỷ lệ người thất nghiệp từ 27 tuần trở lên đã tăng từ 22% lên 26,7% trong cùng giai đoạn.

Báo cáo nhận định việc nhu cầu tuyển dụng vẫn được duy trì trong khi thất nghiệp dài hạn tăng lên là dấu hiệu cho thấy tình trạng mất cân đối mang tính cấu trúc trên thị trường lao động, trong đó có sự lệch pha giữa cung và cầu lao động, đang trở nên rõ nét hơn.

Đáng chú ý, hiện tượng người thất nghiệp dài hạn tiếp tục tìm việc nhưng không thể quay lại thị trường lao động đã kéo dài 5 quý liên tiếp tính từ quý III/2025.

Sh Suhyup Bank đánh giá rằng khi xem xét tổng hợp các chỉ báo trên, thị trường lao động Mỹ có thể yếu hơn so với những gì tỷ lệ thất nghiệp chính thức thể hiện. Nếu xu hướng hạ nhiệt kéo dài, điều này có thể tác động đến quyết định hạ lãi suất trong thời gian tới.

Ông Yang Gi-tae, Phó tổng giám đốc Sh Suhyup Bank, cho biết thị trường lao động Mỹ gần đây nhiều khả năng yếu hơn so với tín hiệu từ tỷ lệ thất nghiệp chính thức. Theo ông, cần đánh giá đồng thời tỷ lệ tham gia lực lượng lao động và thất nghiệp dài hạn để phản ánh sát hơn tình hình thực tế.

Ông cũng nhấn mạnh rằng trong bối cảnh các vấn đề mang tính cấu trúc, như sự lệch pha cung - cầu lao động, chưa được giải quyết, mức độ hạ nhiệt thực sự của thị trường lao động có thể trở thành biến số quan trọng trong đánh giá triển vọng hạ lãi suất.