Anthropic đã nộp hồ sơ cho kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), qua đó lần đầu công bố tương đối đầy đủ bức tranh tài chính của công ty. Hồ sơ này không chỉ cho thấy mức lỗ ròng rất lớn, mà còn làm nổi bật tốc độ tăng doanh thu và hiệu quả sử dụng năng lực tính toán - những yếu tố được cho là sẽ trở thành thước đo quan trọng khi thị trường định giá các doanh nghiệp AI.

Theo Business Insider ngày 26/10 (giờ địa phương), Anthropic đã nộp hồ sơ S-1 để khởi động quy trình IPO. Tài liệu cho thấy công ty ghi nhận lỗ ròng khoảng 42 tỷ USD trong năm 2025, doanh thu đạt 4,6 tỷ USD và dự kiến niêm yết với mã ANT.

Việc nộp hồ sơ giúp nhà đầu tư có cái nhìn chi tiết hơn về cấu trúc tài chính cũng như tốc độ tăng trưởng của Anthropic. Tâm điểm chú ý là việc doanh thu tăng rất nhanh dù công ty vẫn thua lỗ nặng. Bên cạnh đó, một bộ phận nhà đầu tư cũng theo dõi các tín hiệu cải thiện khả năng sinh lời ở cấp độ hoạt động. Đây là một trong những lý do khiến thị trường đánh giá thương vụ có thể đạt quy mô lớn.

Sau khi Anthropic nộp S-1, nhà đầu tư mạo hiểm Sarah Guo đã đăng thông điệp chúc mừng và nêu ra một số điểm bà đặc biệt quan tâm. Theo bà, những nội dung đáng chú ý gồm điểm ngoặt về lợi nhuận hoạt động, mức độ tập trung vào các đột phá mới, cũng như độ lệch giữa doanh thu theo mức sử dụng và các cam kết dài hạn về năng lực tính toán.

Sarah Guo cũng đặt câu hỏi liệu một doanh nghiệp theo đuổi sứ mệnh mạnh mẽ có thay đổi cách vận hành khi phải chịu sự giám sát của thị trường đại chúng - nơi kết quả theo quý thường được đặt lên hàng đầu - hay không. Bà đồng thời cho biết muốn theo dõi phản ứng của dư luận khi nhà đầu tư cá nhân bắt đầu nắm giữ một phần tiềm năng tăng trưởng của công ty.

Nhiều thành viên thị trường nhận định bộ hồ sơ lần này có thể ảnh hưởng đến cách thị trường xây dựng chuẩn định giá cho các công ty AI chuẩn bị lên sàn. Anne Bordetsky, cựu đối tác công nghệ tại New Enterprise Associates, nhận xét S-1 của Anthropic là “một tài liệu có rất nhiều điều để đọc”, đồng thời cho rằng thị trường vốn sẽ đặt ra tiêu chuẩn cao khi định giá các startup AI.

Trong khi đó, công ty nghiên cứu SemiAnalysis cho biết chi tiết gây bất ngờ nhất trong hồ sơ là quy mô huy động vốn so với lượng tiền mặt và tài sản đầu tư của doanh nghiệp. SemiAnalysis đánh giá Anthropic đang tăng trưởng nhanh và theo số liệu của quý kết thúc vào tháng 6, công ty đã có lãi ở cấp độ hoạt động. Đơn vị này cũng nhận định cách Anthropic mở rộng quy mô có thể thuộc nhóm mô hình mở rộng kinh doanh hiệu quả nhất từng xuất hiện.

Hồ sơ IPO cũng cho thấy các cổ đông hiện hữu sẵn sàng tiếp tục đồng hành. Brad Gerstner chúc mừng Anthropic và nói công ty vừa đạt thêm một cột mốc quan trọng. Altimeter cũng tuyên bố sẽ tham gia mạnh vào đợt IPO, đồng thời tiếp tục nắm giữ cổ phần hiện có. Trước đó, Altimeter là nhà đầu tư dài hạn và đồng dẫn dắt vòng gọi vốn Series H của Anthropic vào tháng 5.

Nhà đầu tư Vivek Gopalan đặc biệt chú ý đến biểu đồ trong S-1 cho thấy doanh thu tạo ra trên mỗi 1 USD chi phí tính toán đang tăng lên. Ông cho rằng thị trường cần tin vào chỉ số này có thể tiếp tục đi lên một cách ổn định. Diễn biến này cho thấy doanh nghiệp AI không chỉ được đánh giá qua mức tăng doanh thu, mà còn qua khả năng nâng cao hiệu quả sử dụng tài nguyên tính toán.

Một số phản ứng khác tập trung vào hình ảnh doanh nghiệp đặc thù của Anthropic. Dan Shipper, CEO startup AI agent Every, đùa rằng phần mở đầu của hồ sơ S-1 không xuất hiện những cụm từ kiểu như “có thể giết tất cả mọi người” hay “xóa sổ việc làm”, hàm ý nhắc đến thông điệp an toàn mà Anthropic liên tục nhấn mạnh. Ông cũng gọi đợt niêm yết này là một chiến thắng của nhân loại.

Quá trình chuẩn bị niêm yết của Anthropic đang được xem là phép thử quan trọng đối với cách thị trường đại chúng định giá các công ty AI, thay vì chỉ nhìn từ góc độ vốn tư nhân. Khi doanh thu tăng nhanh, lỗ ròng vẫn ở mức lớn, chi phí tính toán dài hạn tạo áp lực và các nhà đầu tư hiện hữu tiếp tục bày tỏ ý định rót thêm vốn, câu hỏi lớn nhất là thị trường sẽ đặt trọng số vào yếu tố nào trong thương vụ IPO này.