Morgan Stanley và Oliver Wyman dự báo thị trường tài sản thực được token hóa có thể đạt khoảng 2.300 tỷ USD vào năm 2030. Theo hai tổ chức, động lực tăng trưởng chính sẽ không đến từ việc đơn thuần đưa các sản phẩm đầu tư lên blockchain, mà chủ yếu nằm ở nhu cầu luân chuyển tài sản thế chấp và quản lý tiền mặt và dự trữ của các định chế tài chính.

Theo The Defiant ngày 24/9, nhận định này được nêu trong báo cáo về tài sản và quản lý tài sản năm 2026 do Morgan Stanley và Oliver Wyman đồng công bố, với tiêu đề “Breaking From the Pack: Race for Outsize Market Growth”. Báo cáo cho biết quy mô thị trường này có thể tăng từ khoảng 40 tỷ USD hiện nay lên 2.300 tỷ USD vào năm 2030 theo kịch bản cơ sở.

Trong kịch bản này, mảng lớn nhất là luân chuyển tài sản thế chấp, với quy mô ước đạt 1.700 tỷ USD. Mảng quản lý tiền mặt và dự trữ được dự báo đạt 400 tỷ USD. Hai lĩnh vực này cộng lại chiếm phần lớn tổng quy mô thị trường.

Theo báo cáo, tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ và các sản phẩm thị trường tiền tệ hiện còn phân tán tại nhiều đơn vị lưu ký và hệ thống thanh toán khác nhau. Điều đó khiến việc chuyển giao hoặc thay thế tài sản thế chấp có thể mất từ vài giờ đến vài ngày. Với tài sản được token hóa, các tài sản đủ điều kiện có thể được chuyển gần như theo thời gian thực giữa nhiều nền tảng giao dịch và nhanh chóng được sử dụng làm tài sản thế chấp. Qua đó, các tổ chức có thể giảm nhu cầu phải bố trí vốn từ trước cho giao dịch hoặc duy trì bộ đệm thanh khoản quá lớn.

Các mảng còn lại có quy mô nhỏ hơn đáng kể. Báo cáo dự báo phân phối chứng khoán toàn cầu đạt khoảng 200 tỷ USD, tối ưu hiệu quả vận hành đạt 80 tỷ USD, còn cải thiện khả năng tiếp cận và chuyển nhượng trên thị trường tư nhân ở mức 10 tỷ USD. Đây đều là các ước tính theo kịch bản cơ sở cho năm 2030.

Trong tổng quy mô 2.300 tỷ USD, khoảng 1.300 tỷ USD thuộc nhóm tài sản mà các công ty quản lý tài sản có thể tham gia khai thác. Hai tổ chức cho rằng nhu cầu token hóa trong giai đoạn đầu nhiều khả năng sẽ tập trung vào quản lý tiền mặt và dự trữ, cùng các quỹ thị trường tiền tệ và trái phiếu kho bạc Mỹ dùng làm tài sản thế chấp.

Trên thực tế, một số sản phẩm đầu tư token hóa đã bắt đầu được sử dụng làm tài sản thế chấp. The Defiant cho biết token HINC, quỹ tín dụng token hóa của Securitize, hiện được dùng làm tài sản thế chấp trên Loopscale. Nhà đầu tư đủ điều kiện có thể vay stablecoin USDG bằng cách thế chấp phần sở hữu của mình thay vì phải bán hoặc tất toán khoản nắm giữ đó.

Morgan Stanley và Oliver Wyman cho rằng trong ngắn hạn, tiết giảm chi phí sẽ không phải là động lực cốt lõi thúc đẩy token hóa. Khi so sánh mức phí giữa các sản phẩm tài chính truyền thống tương tự và các quỹ token hóa, nhóm nghiên cứu ghi nhận sản phẩm token hóa hiện có phí nhỉnh hơn, có thể do phát sinh thêm chi phí xây dựng và vận hành sản phẩm dựa trên blockchain.

Vì vậy, báo cáo nhận định quá trình chuyển sang token hóa chỉ thực sự có sức hút khi mang lại những lợi ích rõ ràng như rút ngắn thời gian thanh toán, cải thiện khả năng luân chuyển tài sản thế chấp và mở rộng khả năng tiếp cận thị trường.

Đối với thị trường tư nhân, hai tổ chức lưu ý token hóa không thể tự giải quyết toàn bộ vấn đề. Công nghệ này có thể cải thiện việc ghi nhận quyền sở hữu và chuyển giao tài sản, nhưng không tự tạo ra nhu cầu mua, cơ chế định giá đáng tin cậy hay thanh khoản trên thị trường thứ cấp.

Báo cáo cũng nhấn mạnh mốc 2.300 tỷ USD vào năm 2030 chỉ là kịch bản cơ sở, không phải con số cố định. Trong trường hợp mức độ áp dụng còn hạn chế, quy mô thị trường có thể chỉ đạt 1.100 tỷ USD. Ngược lại, nếu được triển khai rộng rãi, con số này có thể lên tới 5.500 tỷ USD.

Kịch bản cơ sở được xây dựng trên giả định môi trường pháp lý thuận lợi, hạ tầng kết nối giữa các mạng blockchain được triển khai đúng kế hoạch và dòng vốn đầu tư liên quan trong ngành tiếp tục gia tăng.

Hiện thị trường token hóa vẫn phân tán trên nhiều mạng khác nhau, trong khi thanh khoản trên thị trường thứ cấp còn hạn chế. Báo cáo cho rằng để mảng tài sản thế chấp tăng trưởng mạnh, tài sản và tiền mặt phải có thể dịch chuyển ổn định giữa các nền tảng giao dịch, đồng thời cần có hạ tầng thanh toán và lưu ký ở cấp độ tổ chức để hỗ trợ.