Bitcoin đã phục hồi lên vùng 86.000 USD, nhưng hiệu quả khai thác của mạng lưới này mới chỉ cải thiện ở mức hạn chế khi phí giao dịch vẫn thấp và độ khó khai thác tăng cao.

Theo CryptoSlate ngày 21/9, sau đợt điều chỉnh độ khó hôm 19/9, hashprice của mạng Bitcoin chỉ cao hơn khoảng 2,65% so với mức tham chiếu trước đó. Đây là chỉ số phản ánh doanh thu lý thuyết trên mỗi đơn vị hashrate, không phải lợi nhuận thực tế của từng doanh nghiệp khai thác.

Ước tính trên được xây dựng dựa trên giá Bitcoin ở mức 84.751 USD, độ khó mới sau điều chỉnh và hashprice gần nhất. Theo đó, hashprice được tính vào khoảng 40,31 USD cho mỗi PH/s mỗi ngày.

Trước đó, mô hình công bố ngày 15/9 cho thấy giá Bitcoin cần lên khoảng 82.877 USD để bù đắp mức tăng độ khó dự kiến vào ngày 19/9. Thực tế, tại mốc block 967.680 ngày 19/9, độ khó đã tăng 4,1634%, từ 127,451 nghìn tỷ lên 132,757 nghìn tỷ. So với mức tham chiếu của mô hình trước đó, giá Bitcoin hiện cao hơn khoảng 2,26%.

Việc giá Bitcoin tăng nhanh hơn độ khó giúp hoạt động khai thác phần nào bớt áp lực. So với các tham số đầu vào của mô hình ngày 15/9, giá Bitcoin tăng khoảng 7,07%, trong khi độ khó tăng 4,1634%, tương đương mức cải thiện khoảng 2,79% của tương quan giá so với độ khó. Tuy nhiên, khi tính thêm yếu tố phí giao dịch suy giảm, hashprice lý thuyết vẫn chỉ nhích khoảng 2,65% so với mốc cũ.

Điểm đáng chú ý là nguồn thu từ phí giao dịch gần như không tạo được phần đệm cho thợ đào. Trong 144 block từ 967.828 đến 967.971, tổng phí thu được là 2,04858206 BTC, bình quân 0,01422626 BTC mỗi block. Trên tổng phần thưởng 452 BTC, tỷ trọng phí chỉ khoảng 0,45%, cho thấy doanh thu khai thác hiện vẫn phụ thuộc gần như hoàn toàn vào phần thưởng khối và giá Bitcoin.

Thị trường hiện chuyển sự chú ý sang đợt điều chỉnh độ khó tiếp theo. Ước tính ban đầu cho thấy độ khó có thể giảm khoảng 2,48%, nhưng chu kỳ hiện mới hoàn thành 14,43%, nên dữ liệu vẫn còn sớm. Thời gian tạo block trung bình đang ở mức 625,3 giây, chậm hơn mục tiêu 10 phút khoảng 25 giây. Nếu xu hướng này kéo dài, lần điều chỉnh kế tiếp có thể rơi vào khoảng ngày 3/10.

Dù vậy, những số liệu hiện tại chưa đủ để kết luận thợ đào đang tắt máy hàng loạt hay hashrate đang rời khỏi mạng lưới. Tốc độ tạo block vốn có độ biến động xác suất lớn, nên quan sát trong ngắn hạn không phản ánh đầy đủ thay đổi thực sự về năng lực tính toán của toàn mạng. Các ước tính hiện nay chủ yếu được suy ra từ nhịp tạo block ở giai đoạn đầu, chứ không phản ánh trực tiếp số máy đào đang hoạt động.

Trong một tháng qua, hashrate ước tính dao động từ khoảng 826,1 EH/s đến 1,053 ZH/s, trong khi mức hiện tại vào khoảng 937,5 EH/s. Trong biên độ này, chưa xuất hiện tín hiệu suy giảm kéo dài và rõ rệt trên toàn mạng lưới. Biến động ở từng doanh nghiệp vẫn có thể xảy ra, nhưng hiện chưa có cơ sở để khẳng định tình trạng ngừng hoạt động trên diện rộng.

Triển vọng khai thác trong thời gian tới sẽ phụ thuộc vào ba biến số chính: giá Bitcoin có tiếp tục duy trì trên mức tham chiếu của mô hình hay không; phí giao dịch có phục hồi để bổ sung nguồn thu ngoài phần thưởng khối hay không; và ước tính giảm độ khó ban đầu có được duy trì khi tích lũy thêm dữ liệu block hay không. Nếu tốc độ tạo block tiếp tục chậm, tín hiệu giảm độ khó sẽ đáng tin cậy hơn. Ngược lại, nếu nhịp tạo block tăng trở lại, mức giảm dự báo có thể thu hẹp hoặc đảo chiều.

Khả năng sinh lời của ngành khai thác cũng sẽ phân hóa mạnh tùy cấu trúc chi phí của từng doanh nghiệp. Hiệu suất thiết bị, hợp đồng điện, nguồn vốn và chi phí nhân sự khác nhau có thể khiến cùng một mức doanh thu của mạng lưới tạo ra kết quả rất khác nhau giữa các đơn vị. Vì vậy, dù đà phục hồi của Bitcoin về mặt lý thuyết đã bù được phần tăng độ khó vừa được chốt, tác động từ phí giao dịch thấp và triển vọng độ khó vẫn cần được theo dõi thêm trước khi có thể khẳng định xu hướng cải thiện bền vững.