Dự luật Clarity về cấu trúc thị trường tài sản số tại Mỹ đã không vượt qua vòng bỏ phiếu chấm dứt tranh luận ở Thượng viện, nhưng cơ hội chưa khép lại hoàn toàn. Phe ủng hộ vẫn còn khả năng đề nghị biểu quyết lại theo thủ tục, dù lịch làm việc của Quốc hội trước bầu cử giữa kỳ đang trở nên ngày càng chật chội và các yêu cầu bổ sung từ phe Dân chủ tiếp tục thu hẹp dư địa thỏa hiệp.

Theo Cointelegraph ngày 17/9 giờ địa phương, Thượng viện Mỹ ngày 15/9 đã tiến hành bỏ phiếu chấm dứt tranh luận đối với dự luật Clarity. Kết quả là 49 phiếu thuận và 50 phiếu chống, không đạt ngưỡng 60 phiếu cần thiết để chuyển sang bước thủ tục tiếp theo. Đây chưa phải là cuộc bỏ phiếu thông qua cuối cùng, mà chỉ là bước nhằm khép lại tranh luận để đẩy dự luật sang giai đoạn xử lý tiếp theo.

Diễn biến đáng chú ý nằm ở lá phiếu của Thượng nghị sĩ Cộng hòa Thom Tillis. Ban đầu ông bỏ phiếu thuận, nhưng đổi sang phiếu chống vào phút chót. Động thái này không hẳn phản ánh việc phản đối nội dung dự luật, mà nhằm giữ quyền đề nghị xem xét lại. Nhờ đó, dự luật Clarity chưa bị loại bỏ ngay và vẫn còn khả năng được đưa ra bỏ phiếu chấm dứt tranh luận thêm một lần nữa.

Tuy nhiên, quỹ thời gian còn lại là rất hạn chế. Thượng viện dự kiến nghỉ từ ngày 2/10 và chỉ trở lại sau bầu cử giữa kỳ.

Tại Hạ viện, các nghị sĩ cũng đã bước vào giai đoạn tạm nghỉ phục vụ chiến dịch bầu cử, khiến khả năng hoàn tất quy trình lập pháp ở cả hai viện trước cuối năm càng trở nên khó khăn hơn. Dân biểu Dân chủ Shri Thanedar, người từng ủng hộ dự luật Clarity tại Hạ viện vào tháng 7/2025, cho rằng lịch trình hiện tại là một “rào cản lớn” đối với nỗ lực đạt đồng thuận.

Dù vậy, việc hồi sinh một dự luật sau khi thất bại ở vòng bỏ phiếu thủ tục không phải là chưa từng có tiền lệ. Dự luật GENIUS về stablecoin từng không vượt qua cuộc bỏ phiếu chấm dứt tranh luận đầu tiên vào tháng 5/2025 với tỷ lệ 48-49. Tuy nhiên, 11 ngày sau, dự luật này đã vượt qua lần bỏ phiếu thứ hai với tỷ lệ 66-32 và được Thượng viện thông qua trong tháng kế tiếp.

Với dự luật Clarity, khả năng được đưa trở lại trong kỳ họp cuối nhiệm kỳ sau bầu cử vẫn còn, nhưng hiện chưa xuất hiện một thỏa thuận đủ rõ ràng để xử lý ngay bế tắc.

Yếu tố chính trị vẫn là trở ngại lớn. Trong 49 phiếu thuận dành cho dự luật Clarity tại vòng bỏ phiếu chấm dứt tranh luận, không có bất kỳ thượng nghị sĩ Dân chủ nào ủng hộ.

Dù vậy, một số tín hiệu cho thấy phe Dân chủ chưa hoàn toàn khép lại cánh cửa với dự luật này. Ngày hôm sau, 7 thượng nghị sĩ Dân chủ tuyên bố sẽ tiếp tục nỗ lực để thúc đẩy dự luật Clarity theo hướng lưỡng đảng.

Tranh cãi hiện không còn nằm ở việc Mỹ có cần một khuôn khổ quản lý đối với tiền mã hóa hay không, mà ở chỗ phiên bản hiện tại của dự luật đã đủ để thu hút ủng hộ từ cả hai đảng hay chưa. Trước cuộc bỏ phiếu, phe Cộng hòa đã bổ sung 126 sửa đổi mang tính nội dung theo yêu cầu từ phe Dân chủ, trong đó có việc thắt chặt quy định ngăn quan chức trục lợi từ hoạt động kinh doanh tiền mã hóa và cho phép tổng chưởng lý các bang thực thi một số điều khoản về đạo đức.

Tuy nhiên, phe Dân chủ cho rằng như vậy vẫn là chưa đủ, nhất là trong các quy định liên quan đến lợi ích tiền mã hóa của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Dân biểu Shri Thanedar cho rằng cần có thêm biện pháp nhằm hạn chế việc tổng thống sử dụng quyền lực vì lợi ích cá nhân.

Ông cũng nhắc lại việc Tổng thống Trump, trong hồ sơ công khai tài sản thường niên, đã kê khai tối thiểu 1,4 tỷ USD doanh thu liên quan đến tiền mã hóa trong năm 2025. Theo ông, thị trường tài sản số cần có những cơ chế kiểm soát đủ mạnh để vừa bảo đảm trách nhiệm giải trình của tổng thống, vừa bảo vệ nhà đầu tư và thị trường.

Các nội dung cần thương lượng thêm vẫn còn khá nhiều. Kyle Chassé, nhà sáng lập công ty đầu tư tiền mã hóa MV Global, nhận định rằng những phương án như áp trần một số ưu đãi liên quan đến stablecoin, thiết lập cơ chế giới hạn lợi ích, tăng cường các biện pháp chống tài trợ bất hợp pháp và củng cố thẩm quyền thực thi của các bang có thể là điều kiện để thu hút thêm sự ủng hộ từ một bộ phận nghị sĩ Dân chủ cũng như khối ngân hàng.

Ở chiều ngược lại, ông cho rằng các điều khoản về tự lưu ký và bảo vệ nhà phát triển là những lĩnh vực mà ngành không nên dễ dàng nhượng bộ. Một trong những điểm còn gây tranh luận là mức độ bảo vệ dành cho các nhà phát triển không lưu ký trước các nghĩa vụ về quy định tài chính và chống rửa tiền.

Ngay cả trong trường hợp dự luật Clarity tiếp tục bế tắc tại Quốc hội, quá trình hoàn thiện khung quản lý tiền mã hóa tại Mỹ vẫn chưa dừng lại. Michael Saylor, Chủ tịch Strategy, cho rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) và Bộ Tài chính Mỹ vẫn có thể tiếp tục hoàn thiện cách tiếp cận quản lý dựa trên luật hiện hành.

Tuy nhiên, khác với một đạo luật do Quốc hội ban hành, các biện pháp đến từ cơ quan hành pháp và nhà quản lý có thể bị điều chỉnh hoặc đảo ngược dưới các chính quyền kế nhiệm.

Tóm lại, dự luật Clarity vẫn còn khả năng quay lại Thượng viện theo thủ tục. Tuy nhiên, nếu muốn được xử lý trong năm nay, dự luật sẽ phải có thêm ít nhất 11 phiếu để đạt ngưỡng 60 phiếu cần thiết. Mức độ đáp ứng các yêu cầu về đạo đức và các sửa đổi bổ sung theo đề xuất của phe Dân chủ nhiều khả năng sẽ là biến số then chốt trong quá trình đàm phán.