Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) tiếp tục hạ dự báo cung dầu toàn cầu, đồng thời lùi mốc phục hồi hoàn toàn nguồn cung tại Vùng Vịnh sang năm 2027. Động thái này làm gia tăng lo ngại áp lực lạm phát có thể kéo dài, qua đó ảnh hưởng đến kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sớm giảm lãi suất và tâm lý đối với Bitcoin.

Theo CryptoSlate ngày 13/9 (giờ địa phương), trong báo cáo công bố ngày 11/9, IEA dự báo nguồn cung dầu thô toàn cầu bình quân năm nay ở mức 100,7 triệu thùng/ngày, thấp hơn 1,3 triệu thùng/ngày so với ước tính 102 triệu thùng/ngày đưa ra hôm 12/8. IEA cũng cho biết tiến độ khôi phục hoàn toàn nguồn cung ở Vùng Vịnh sẽ chậm hơn dự kiến và phải đến năm 2027 mới hoàn tất.

Ở chiều cầu, triển vọng cũng xấu đi. IEA dự báo nhu cầu dầu toàn cầu năm 2026 sẽ giảm 2,5 triệu thùng/ngày so với năm 2025, thấp hơn thêm 940.000 thùng/ngày so với dự báo công bố hồi tháng 8. Dù nhu cầu suy yếu có thể phần nào làm dịu áp lực thiếu cung, diễn biến tồn kho cho thấy thị trường dầu mỏ vẫn trong trạng thái căng.

IEA ước tính lượng tồn kho dầu đã được xác nhận trên toàn cầu giảm 95 triệu thùng trong tháng 8. Tính từ tháng 2 đến nay, mức giảm lũy kế lên tới 507 triệu thùng. Theo cơ quan này, chỉ riêng đà chậm lại của nhu cầu vẫn chưa đủ để giải tỏa tình trạng thiếu cung trên thị trường dầu.

Về nguồn cung, một số tín hiệu cải thiện đã xuất hiện. IEA cho biết lưu lượng vận chuyển qua các tuyến thay thế quanh eo biển Hormuz gia tăng, trong khi việc Mỹ duy trì hộ tống quân sự cho các tàu đi qua khu vực này đã giúp thu hẹp phần sụt giảm trong xuất khẩu dầu thô. Tuy nhiên, xuất khẩu các sản phẩm lọc dầu và khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) của Vùng Vịnh trong tháng 8 vẫn thấp hơn gần 60% so với tháng 2, cho thấy tốc độ phục hồi còn chênh lệch giữa từng mặt hàng và khu vực.

Với nhà đầu tư Bitcoin, vấn đề cốt lõi không nằm ở giá dầu đơn thuần mà ở tác động của giá năng lượng đến lạm phát và lãi suất. Nếu áp lực giá năng lượng kéo dài, kỳ vọng Fed giảm lãi suất có thể suy yếu, qua đó làm chậm sự cải thiện về điều kiện vốn và khẩu vị rủi ro trên thị trường crypto. Dù vậy, các dữ liệu của IEA không phản ánh trực tiếp chi phí vay vốn để đầu tư vào Bitcoin.

Kỳ vọng lạm phát vì thế trở thành biến số quan trọng. Trong khảo sát sơ bộ tháng 9 của Đại học Michigan, kỳ vọng lạm phát một năm tăng từ 4,0% trong tháng 8 lên 4,6%. Kỳ vọng lạm phát dài hạn cũng nhích từ 3,3% lên 3,4%. Mức tăng dài hạn không lớn, nhưng kỳ vọng một năm đã lên mức cao nhất kể từ tháng 6 năm nay.

Trong bài phát biểu ngày 3/9, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết đến nay vẫn chưa xuất hiện dấu hiệu rõ ràng cho thấy đà tăng giá năng lượng đã lan rộng sang giá hàng hóa và dịch vụ. Tuy nhiên, ông vẫn xem việc giá năng lượng tăng trở lại và kỳ vọng lạm phát dài hạn đi lên là các yếu tố rủi ro cần theo dõi.

Christopher Waller cũng cho rằng nếu lạm phát tiếp tục cải thiện và tiến gần mục tiêu 2%, Fed có thể giữ nguyên mặt bằng lãi suất hiện tại. Ngược lại, nếu dữ liệu lạm phát tháng 8 cho thấy xu hướng hạ nhiệt bị đảo chiều, Fed có thể cân nhắc nâng lãi suất. Đây được xem là đánh giá mang tính điều kiện trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) diễn ra ngày 15-16/9.

Thị trường hiện tập trung vào câu hỏi liệu nhu cầu dầu suy yếu và quá trình phục hồi một phần nguồn cung có đủ để hạ nhiệt áp lực lạm phát hay không. Nếu nguồn cung tiếp tục cải thiện và tác động lan tỏa từ giá năng lượng sang lạm phát được kiềm chế, kỳ vọng nới lỏng tiền tệ có thể hồi phục. Ngược lại, nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, kỳ vọng chi phí vốn giảm đối với nhà đầu tư Bitcoin sẽ tiếp tục bị trì hoãn.

Nói cách khác, việc nhu cầu dầu giảm thôi là chưa đủ để trấn an thị trường Bitcoin. Khi tồn kho tiếp tục đi xuống, tiến độ phục hồi nguồn cung bị lùi lại và kỳ vọng lạm phát gia tăng, giới đầu tư đang theo dõi sát tác động của giá dầu đối với lộ trình lãi suất của Fed hơn là biến động giá dầu đơn lẻ.