S&P cảnh báo làn sóng đầu tư mạnh vào trí tuệ nhân tạo đang khiến cấu trúc huy động vốn của các tập đoàn công nghệ lớn trở nên phức tạp hơn, từ đó có thể gây áp lực lên xếp hạng tín nhiệm của nhóm hyperscaler. Thông tin được Axios dẫn lại ngày 11/9 theo giờ địa phương.

Theo bài viết, 6 hyperscaler gồm Amazon, Microsoft, Alphabet, Oracle, SpaceX và Meta được dự báo sẽ chi hơn 7.000 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu và thiết bị AI đến năm 2030. Các nhà phân tích của S&P nhận định vị thế tín nhiệm của nhóm này đang chịu áp lực khi tốc độ đầu tư tăng nhanh hơn dự kiến, trong khi cấu trúc tài trợ ngày càng phức tạp và kém minh bạch.

Ông Naveen Sharma, nhà phân tích của S&P và là đồng tác giả báo cáo, cho biết phần lớn hyperscaler, ngoại trừ Oracle, vẫn có xếp hạng tín nhiệm cao và dòng tiền ổn định, nên rủi ro hiện chưa đến mức đe dọa sức chống chịu tài chính. Tuy nhiên, theo ông, vấn đề nằm ở chỗ các doanh nghiệp này đang dùng uy tín và hồ sơ tín dụng của mình để hỗ trợ những công ty chưa được kiểm chứng như “neo cloud”, đơn vị vận hành trung tâm dữ liệu, Anthropic và OpenAI.

Nhóm phân tích cho rằng các yếu tố làm gia tăng bất định trong ngành AI bao gồm sự lan rộng của các mô hình mã nguồn mở chi phí thấp, thời điểm hoàn vốn chưa rõ ràng và tình trạng doanh thu bị đẩy lên nhờ các vòng tài trợ vốn chồng chéo. Phần lớn vốn đầu tư của hyperscaler hiện được tài trợ bằng nợ; riêng Amazon trong năm nay đã huy động khoảng 100 tỷ USD trên thị trường trái phiếu.

Bên cạnh đó, các tập đoàn này còn tận dụng xếp hạng tín nhiệm của mình để hỗ trợ hoạt động vay vốn của doanh nghiệp khác, qua đó hình thành một mạng lưới tín dụng ngầm trong ngành, đồng thời nắm giữ cổ phần tại OpenAI và Anthropic.

Ông Richard de Chazal, nhà phân tích tại William Blair Equity Research, cảnh báo rằng nếu nhu cầu thực tế không đạt kỳ vọng, các doanh nghiệp có thể phải đối mặt với sức ép kép gồm tăng trưởng doanh thu chậm lại và giá trị các khoản đầu tư đi xuống. S&P cũng lưu ý quy mô các mối liên kết chồng chéo trong ngành AI đã ở mức rất lớn, khiến ngay cả những doanh nghiệp dẫn đầu cũng có thể chịu tác động đáng kể khi kinh tế suy yếu.