交易所稳定币已连续35天净流出，市场分析认为，这意味着支撑比特币买盘的资金仍显不足。

据区块链媒体CoinPost当地时间21日报道，分析师Axel Adler Jr.在当天发布的晨报中表示，反映交易所资金流向的两项指标正同时释放需求走弱信号。

截至21日，比特币仍在6.5万美元附近波动。不过，Axel Adler Jr.指出，与价格表现相比，交易所层面的供需并未显现同等强度。他通过观察比特币和稳定币在交易所的净流入与净流出变化，评估当前市场供需平衡，并认为两项指标目前都偏弱。

从比特币资金流来看，其30日净流入/净流出指标仍徘徊在基准线附近，近期仅略微偏向净流入。Axel Adler Jr.表示，2023年和2024年比特币处于阶段性底部时，市场曾出现大规模净流出，这通常被视为吸筹阶段的特征；但从近期图表来看，类似信号尚未出现。这意味着，市场暂未出现明显的大规模积累迹象。

在这一背景下，交易所内留存的比特币供给仍可能转化为卖压。Axel Adler Jr.认为，在比特币资金流未持续转向净流出之前，还难以据此判断供需关系已经改善。

相比之下，稳定币资金流表现更弱。按交易所口径统计，稳定币净流入/净流出的30日均值长期处于负值区间，近期进一步降至-1亿美元以下。Axel Adler Jr.指出，这表明买方资金仍在持续流出交易所。

报道还指出，稳定币流入不足最终会直接影响比特币买盘。Axel Adler Jr.认为，若稳定币无法重新流入交易所，为比特币需求提供支撑的资金就难以进场。在该指标回升至0上方之前，比特币进一步上行仍可能受到资金不足的制约。

综合比特币与稳定币两项指标，Axel Adler Jr.认为，当前市场尚未进入由持续流出推动的吸筹阶段，而稳定币外流又仍在延续。也就是说，即便比特币暂时守住6.5万美元一线，市场仍缺乏支撑其持续上涨的买盘基础。

接下来，市场关注的重点将是稳定币资金是否回流。Axel Adler Jr.表示，稳定币净流入/净流出指标若重新回到0上方，可能是最关键的改善信号；反之，若净流出继续扩大并维持在-1亿美元以下，下行压力或进一步加大。

在这种情况下，交易所资金流变化的重要性甚至可能高于短期价格波动。分析认为，即使比特币现货价格仍维持区间震荡，若交易所内外的比特币流动和稳定币流入未能同步改善，市场仍难将其视为供需层面的回暖信号。