多家机构预计，2026年下半年韩国股市仍将由Samsung Electronics、SK hynix等半导体权重股主导，市场下一阶段的关键，则在于资金能否由半导体进一步扩散至造船、券商、IT硬件等非芯片板块，以及KOSDAQ市场。

近期，韩国股市“重仓半导体”的特征进一步强化。尽管KOSPI维持在历史高位区间，但市场赚钱效应分化明显：大型半导体股带动指数高位震荡，KOSDAQ和中小盘个股表现则相对疲弱。

Mirae Asset Securities数据显示，6月KOSPI下跌1%，但区间波动显著放大，波动区间一度扩大至9386点至7394点；同期KOSDAQ跌幅达到14%。

从权重结构看，Samsung Electronics与SK hynix在KOSPI中的合计市值占比已升至约56%。与此同时，6月KOSPI平均腾落指标（ADR）降至59%，显示下跌个股占比更高，市场内部强弱分化加剧。

券商普遍认为，下半年半导体仍将是韩国股市最核心的主线。背后的主要逻辑包括：AI投资周期延续，二季度业绩披露临近，以及市场对2027年半导体供货合同的确认，均有望推动盈利预期继续上修。

在此背景下，多家机构上调了KOSPI预期区间。Korea Investment & Securities预计，下半年KOSPI运行区间为8000点至11000点，理由是半导体利润改善有望带动每股收益（EPS）较当前预期再上修10%。

Samsung Securities则将下半年KOSPI预期区间定为8400点至12600点，并把此前全年目标从11000点上调至12600点。该机构认为，半导体及AI相关价值链的业绩动能仍在延续，韩国企业盈利改善与估值修复有望进一步抬升指数上限。

Daishin Securities和Meritz Securities也给出相对积极的判断。前者基于业绩改善与金融市场趋稳，维持KOSPI在三季度上探11500点的可能性；后者则将2027年盈利预期与估值重估纳入考量，给出年底11500点的目标位。

不过，KOSPI能否有效突破区间上沿，仍取决于利率环境、美元走势，以及市场对半导体的集中度能否缓解。Korea Investment & Securities预计，KOSPI或在二、三季度上行后，于四季度转入横盘整理。

Samsung Securities还指出，自今年4月中旬以来，KOSPI对外部变量的敏感度已高于S&P500，意味着韩国股市后续走势将更容易受到全球宏观环境变化影响。

从基本面看，半导体行业的业绩预期依然强劲。Daishin Securities将二季度DRAM价格涨幅预测由此前的13%至18%，上调至58%至63%；NAND价格涨幅预测也由18%至23%，上调至70%至75%。

出口数据同样释放积极信号。数据显示，截至20日，整体出口环比变化率为29%，半导体出口环比变化率为55.7%，均明显强于一季度。

半导体盈利改善也在持续抬升KOSPI整体业绩预期。Mirae Asset Securities预计，KOSPI成分股2026年二季度合计营业利润约为225万亿韩元。

其中，半导体行业预计贡献159万亿韩元，剔除半导体后的其他行业预计为65.5万亿韩元。该机构认为，非半导体行业同样有望连续第四个季度延续改善趋势。

不过，短期市场波动也在上升，核心变量之一就是集中度过高。随着单一个股杠杆ETF推出，个人资金持续涌入相关产品，半导体股上涨时资金追涨加仓、下跌时集中卖出的特征更加明显，进一步放大了相关个股波动。

Mirae Asset Securities分析称，自Samsung Electronics与SK hynix相关杠杆ETF上市以来，个人投资者累计净买入约11万亿韩元；自6月中旬起，相关产品日均成交额已达到13万亿韩元。

在此背景下，市场关注点正从“半导体之后的下一主线”转向“资金能否从半导体扩散至其他板块”。机构普遍认为，即便半导体行情延续，只要非半导体行业的业绩改善得到验证，估值压力相对较小的前期滞涨个股，也有机会重新获得资金关注。

券商当前重点关注的方向包括造船、券商、IT硬件、化妆品、零售流通和游戏等板块。其中，造船板块仍具备订单储备和业绩改善预期；券商板块则受到交易额增长和投行业务（IB）复苏预期支撑；IT硬件被视为AI基础设施投资扩张中的后端受益方向。

银行和保险板块也被视为可选的防御方向之一。若高利率环境持续更长时间，其净息差和投资收益层面的防御属性或将进一步凸显。

不过，也有观点提醒，评估金融股不仅要看利率水平，还需综合考量股东回报政策、房地产项目融资（PF）风险等个体变量。

KOSDAQ同样被视为下半年韩国股市的重要变量。自7月1日起，KOSDAQ退市市值门槛将强化至200亿韩元，股价低于1000韩元的公司也将被纳入退市审查范围。

市场普遍预计，这一调整短期内可能压制投资情绪，但中长期有助于修复市场信心，并推动优质企业重新定价。

尤其是围绕KOSDAQ分层制度的讨论，被认为有望改善资金面预期。若未来将KOSDAQ划分为优质企业、一般企业和管理类等不同层级，围绕优质KOSDAQ企业的ETF将更容易推出，年金、国民成长基金等长期资金的入场通道也可能随之拓宽。

Mirae Asset Securities研究员You Myung-gan表示，当前市场策略仍以主线龙头为主，但也已进入为资金从“集中”转向“扩散”做准备的阶段；对于KOSDAQ，则可从短期超跌反弹和政策预期两条主线进行把握。