有分析认为，Strategy普通股（MSTR）正走出与互联网泡沫破裂前相似的头肩顶形态，股价或仍面临约80%的下跌风险。

Cointelegraph于6月24日援引分析指出，随着公司现金储备减少、优先股股息支出上升，市场对现有股东持股遭稀释的担忧正在升温。

从月线走势来看，MSTR自2024年3月以来逐步形成头肩顶结构，关键颈线位于100至105美元区间。若股价明确跌破这一区间，跌势或进一步确认，后市中长期目标位可能下看20美元附近，较当前水平低约80%。

这一技术形态也让市场联想到互联网泡沫时期Strategy曾出现的类似走势。当时，公司股价在失守相近颈线后，曾在两年内较高点回落逾99%。

除技术面外，公司的财务压力也在上升。CryptoQuant分析师Julio Moreno测算显示，截至6月，Strategy的美元现金储备较2026年初减少38%；同期，年度优先股股息支出几乎增至年初的4倍，逼近12亿美元。公司目前主要依靠这部分现金支付其Stretch（STRC）优先股股息。

与此同时，现金对优先股股息的覆盖期限已由7年以上缩短至约14个月，这意味着按当前现金规模计算，STRC股息仅能维持约1年。上周，STRC价格一度跌至82.50美元，创历史新低，随后在82至89美元区间徘徊，明显低于100美元面值。由于交易价格持续低于面值，其实际收益率已由名义约11.5%抬升至13%以上。

在融资策略上，Strategy并未选择出售比特币，而是通过增发普通股并调整股息率来筹集现金。6月，公司出售271万股MSTR普通股，套现约3.355亿美元，其中仅将3490万美元用于买入520枚BTC。

截至目前，Strategy累计持有84万7363枚BTC，平均买入成本约为每枚7万5650美元；而当前比特币价格约为6万2600美元。

报道指出，若STRC持续低于100美元交易，Strategy后续可能继续增发普通股、放缓比特币买入节奏，或重新积累现金储备。无论采取哪种选择，都可能继续对MSTR股价构成压力。