加密货币研究机构K33认为，Strategy发行的永续优先股STRC，其需求变化可能是推动比特币在3月和4月中旬走强的重要因素之一。

据区块链媒体CoinPost 14日报道，K33研究主管Vetle Lunde指出，STRC的买盘与Strategy增持比特币之间形成了一套较为明确的资金循环机制，并可能对3月至4月中旬的比特币价格节奏产生了实质影响。

这一机制的核心在于STRC的派息安排。STRC在每月月底派息，每月15日为除息日。为获得派息资格，投资者通常会在除息日前后集中买入STRC；而当股价重返100美元附近时，Strategy又可通过ATM机制增发股票融资，并将募集资金用于增持比特币。随着这一流程反复运转，相关资金也持续流入比特币市场。

从年初以来看，这一结构性买盘明显放大。Strategy自2026年初起加快通过STRC相关融资增持比特币，买入规模由1月的4467 BTC扩大至3月的2万2131 BTC，4月进一步升至4万6872 BTC。截至2026年5月11日，Strategy持有的比特币总量已达81万8869 BTC，仍是全球持有比特币最多的上市公司。

其中，4月的买入力度尤其受到市场关注。目前STRC年化收益率为11.5%，被认为是吸引机构资金的重要原因。Vetle Lunde表示，短期内，Strategy在除息日前后形成了相当可观的比特币买盘，对市场走势总体偏利好。

不过，进入5月后，这一节奏已显露放缓迹象。Vetle Lunde称，STRC股价重新回到基准价仍需时间，这也导致Strategy在5月通过STRC仅买入1 BTC，显示相关需求可能已接近阶段性高点。

与此同时，STRC成交量的变化也成为市场后续观察重点。5月11日，STRC成交量大幅上升，创下4月15日以来最高水平。Vetle Lunde认为，这可能意味着市场参与者在周初已提前博弈公司将披露大规模比特币买入。

Strategy已于4月17日提出方案，拟将STRC派息频率由每月一次调整为每月两次，并计划提交至6月8日举行的年度股东大会审议表决。若派息频率上调，或将进一步刺激STRC需求，但从长期看，派息负担上升仍是潜在风险。

在此背景下，市场接下来主要关注两点：其一，STRC需求能否回升，从而推动Strategy恢复增持比特币；其二，派息结构调整能否获批，并进一步改变其融资与买币节奏。K33认为，从短中期看，STRC带来的资金流入仍可能为比特币供需提供支撑，但长期仍要面对需求可持续性与派息成本上升的双重考验。

相关分析还指出，Strategy的优先股设计不仅服务于融资，也可能影响其买入比特币的时点。派息安排、ATM增发与比特币增持之间的联动，正成为企业资本运作与加密资产供需相互作用的一个典型案例。