韩国大型券商正加快布局数字资产交易所。继Mirae Asset Securities之后，Korea Investment & Securities也开始评估收购交易所股权。在《数字资产基本法》等制度安排尚未落地的背景下，市场普遍认为，券商正在围绕数字资产业务提前布局未来增长空间。

据4月8日金融投资行业消息，Korea Investment & Securities正在研究收购韩国第三大数字资产交易所Coinone的股权。对此，公司方面表示，正在评估多项与数字资产相关的业务机会，但目前尚无最终决定。

Coinone方面也表示，自去年以来，来自韩国国内外的相关问询持续增加，Korea Investment & Securities只是其中之一，目前尚未有确定结果。

有市场观点认为，近期Korbit的并购交易价格低于市场预期，若以此作为估值参照，Coinone方面未必愿意接受出售方案。

在此情况下，市场也在关注Korea Investment & Securities是否会将目标转向Bithumb。去年底，Korea Investment & Securities曾与Bithumb就资产管理服务签署业务合作备忘录。

一位业内人士表示，据其了解，Korea Investment & Securities与Bithumb之间也曾就相关事宜进行讨论，但谈判可能因“误付事件”而中断。

在此之前，Mirae Asset集团旗下Mirae Asset Consulting已于今年2月决定，以1335亿韩元收购数字资产交易所Korbit 92.06%的股权，并一并买入原第一大股东NXC及SK Square方面持有的全部股份。

Mirae Asset集团正在构想类似美国Robinhood的业务模式，即在同一平台上同时提供股票和数字资产交易服务。其路径是先由非金融子公司收购交易所，再逐步探索与证券业务之间的协同。

在韩国五大数字资产交易所中，Dunamu已与Naver建立合作关系，Gopax则与Binance展开合作。Mirae Asset集团则希望通过收购Korbit，将业务范围进一步延伸至数字资产托管和资产管理服务。

与此同时，围绕《数字资产基本法》的立法讨论中，交易所大股东持股上限问题正成为市场关注焦点，并可能成为包括Bithumb在内的平台调整股权结构和治理架构的导火索。韩国金融委员会以Bithumb比特币误付事故为契机，提出控股股东对交易所经营施加过度影响的治理风险。

在执政党与政府的协商过程中，相关各方正讨论将大股东持股上限设定为20%，并通过例外条款最高放宽至34%的方案。根据目前讨论内容，缓冲期原则上为3年，市场份额低于一定水平的交易所最长可延长至6年。

若相关标准最终落地，持股比例超过70%的Bithumb控股股东将需要在3年内出售超过50%的股份。相比在监管压力下分拆减持，将控制权整体转让给资本实力更强的大型金融机构，或许将成为更现实的退出路径。

在这一过程中，已建立合作关系的Korea Investment & Securities等金融机构，可能成为潜在接盘方。业内人士认为，一旦控股股东开始处置超额持股，金融机构将迎来并购窗口期，实名账户提供合同结构也可能随之调整。

券商之所以积极关注数字资产交易所，核心原因在于其业务边界有望延伸至托管、资产管理以及代币证券发行（STO）等领域。

海外市场已有类似案例。美国Robinhood于2024年6月以2亿美元（约2600亿韩元）收购Bitstamp后，业绩改善明显，股价上涨219.4%；日本在线券商Monex则在2018年以36亿日元（约320亿韩元）收购Coincheck后，股价上涨72.5%。

不过，监管不确定性仍被视为最大风险之一。《数字资产基本法》等相关制度的立法进程持续拖延，监管审批与合规风险长期存在，市场观望情绪并未消退。比如，Dunamu与Naver Financial的合并时间表就已被推迟。

KB Securities研究员Kim Ji-won指出，在将区块链金融基础设施内生化的过程中，技术层面仍存在限制；与此同时，与既有证券系统对接时，仍需解决安全和运营风险等问题。

即便如此，券商对交易所并购机会的评估仍在持续推进。市场普遍将这一动向解读为，相关机构希望通过前瞻性投资，提前布局STO等未来数字资产市场。