韩国金融监督院在发行票据和综合投资账户（IMA）业务快速扩张之际，要求证券公司进一步强化风险管理和内部控制。监管明确提出，高利率发行票据产品必须控制在公司可承受、可持续的范围内运行；风险资本投放也应从单纯扩大规模转向提升投放质量。

韩国金融监督院12日在韩国金融投资协会召开座谈会，9家综合金融投资业务者的首席风险官（CRO）及资产运用部门负责人参会，重点讨论发行票据和IMA相关风险管理及内部控制强化方案。

韩国金融监督院金融投资部门副院长助理Seo Jae-wan在会上表示，近期又有两家公司新获发行票据业务许可，加之相关产品纳入退休年金的适用范围扩大，预计相关市场今后仍将继续增长。他强调，只有在高水平风险管理和内部控制的基础上，才能实现投资者保护和风险资本的稳定供给。

韩国金融监督院数据显示，发行票据和IMA融资规模已由2024年末的41.5万亿韩元增至去年末的52.5万亿韩元，并在今年6月末进一步增至59.5万亿韩元。IMA余额也由去年末的1.2万亿韩元增至今年6月末的3.6万亿韩元。

随着市场持续扩容，监管对证券公司健全性管理提出了更高要求。韩国金融监督院指出，在利率、股价等内外部不确定性较高的环境下，证券公司应提前应对海外投资等高风险资产可能出现的质量恶化风险。

针对近期市场利率上行带动高利率发行票据产品增加的情况，韩国金融监督院要求证券公司将相关产品控制在自身风险承受能力范围内，并确保业务具有可持续性。同时，监管要求进一步加强流动性和偿付能力管理，包括开展压力情景分析、制定应急融资计划以及完善长期投放资产回收方案等。

在风险资本供给方面，监管强调重点不在于继续冲高规模，而在于改善投放质量。

数据显示，综合金融投资业务者的风险资本供给规模已由今年一季度末的13.404万亿韩元增至二季度末的15.9511万亿韩元，增幅为19.0%；其占发行票据和IMA融资规模的比重也由23.4%升至26.8%，提高3.4个百分点。

韩国金融监督院表示，证券公司应积极发掘具备技术能力和成长潜力、但长期处于资本关注盲区的企业，并推动面向创业企业和创新企业的风险资本供给渠道多元化。

监管还介绍了KB Securities的案例。该公司正通过风险资本投资平台征集创投项目组合方案，并评估对地方人工智能（AI）等创新企业的投资机会。

对于发行票据和IMA运作过程中可能出现的利益冲突及内部控制问题，韩国金融监督院也将其列为重点检查事项。

韩国金融监督院表示，证券公司应防范与自有资产交易之间的利益冲突，并建立有效的信息隔离墙机制。与此同时，监管正与金融投资业界共同制定《企业信贷支持风险管理示范准则》。

上述示范准则将涵盖审查人员的专业性和独立性要求，以及对企业经营、行业与财务风险、偿债计划的审查标准，并纳入对信用状况和偿付能力的事后监测要求。

此外，韩国金融监督院还在单独完善发行票据和IMA相关的信息隔离及利益冲突防范标准。目前，监管部门与行业正在通过“信息交流隔离制度整备工作组（TF）”讨论信息范围、判断标准及运行流程等事项。

针对近期实施的“信用融资维持担保比例义务临时豁免”措施，韩国金融监督院也提醒证券公司保持审慎。

韩国金融监督院强调，证券公司应向投资者清晰说明各自适用标准，并切实落实既有的信用融资自律管理强化方案，防止相关措施演变为“借钱炒股”的扩张通道。

与会证券公司表示，将重新检视投资者保护体系，并把监管指引纳入公司内部制度和业务流程。新获许可的机构也表示，短期内将把工作重点放在加强健全性和流动性管理上，通过稳健运营提升投资者信任。