Strategy ngày 31/8 (giờ địa phương) cho biết đã chính thức phản đối đề xuất của MSCI về việc sửa đổi tiêu chí đưa cổ phiếu vào các bộ chỉ số toàn cầu. Công ty cho rằng cách tiếp cận mới có thể gây bất lợi cho các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin.

Theo Bitcoin Magazine, Strategy đã gửi thư phản đối việc MSCI xem xét loại một số công ty khỏi bộ chỉ số Global Investable Market Index.

Tranh cãi xoay quanh đề xuất được MSCI đưa ra hồi đầu tháng, trong đó bổ sung khái niệm “doanh nghiệp phi vận hành”. Theo phương án đang được xem xét, các công ty bị xếp vào nhóm này có thể bị loại khỏi phạm vi chỉ số Global Investable Market Index. Nếu được áp dụng, những doanh nghiệp nắm giữ lượng lớn Bitcoin như Strategy có thể không còn hiện diện trong các bộ chỉ số lớn mà nhà đầu tư tổ chức thường dùng làm tham chiếu.

Trong thư phản đối, nhà sáng lập Michael Saylor và CEO Phong Le chỉ trích trực tiếp cách tiếp cận của MSCI. Hai lãnh đạo cho rằng việc tách biệt tài sản số trong hệ thống phân loại của MSCI là không phù hợp, đồng thời đặt dấu hỏi về tính trung lập và độ tin cậy trong phương pháp xây dựng chỉ số của tổ chức này. Theo họ, đề xuất mới cũng mang tính phân biệt, tùy tiện và thiếu cơ sở, tương tự phương án từng bị rút lại vào năm 2025.

Trước đó, năm 2025, MSCI từng đề xuất loại khỏi chỉ số các doanh nghiệp có tài sản số chiếm hơn 50% tổng tài sản, nhưng sau đó đã rút lại kế hoạch. Strategy cho rằng phương án hiện tại thực chất là một nỗ lực khác theo cùng hướng. Công ty nhận định ngay cả khi đề xuất được thông qua, tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh có thể không lớn, nhưng uy tín của MSCI sẽ bị ảnh hưởng đáng kể. Vì vậy, Strategy kêu gọi tổ chức này rút lại đề xuất.

Một trong những điểm bất đồng lớn nhất nằm ở cách phân loại Bitcoin. Strategy cho rằng MSCI đang dựa trên một tiêu chí chưa có tiền lệ để xếp Bitcoin vào nhóm tài sản “phi vận hành”. Ngược lại, công ty nói họ đang báo cáo mảng Bitcoin như một bộ phận hoạt động kinh doanh, đồng thời ghi nhận lãi và lỗ định giá Bitcoin trong chi phí hoạt động.

Strategy cũng cho rằng phương pháp luận mà MSCI áp dụng với nhóm “phi vận hành” là tùy tiện và thiếu giải thích rõ ràng. Công ty lo ngại tiêu chí này có thể trở thành công cụ bất lợi cho những doanh nghiệp theo đuổi chiến lược tài chính gắn với Bitcoin mà không có cơ sở hợp lý. Strategy nhấn mạnh họ có 1.500 nhân sự trên toàn cầu và đang sử dụng Bitcoin để tạo giá trị cho cổ đông, nên không thể bị xem là một doanh nghiệp “phi vận hành”.

Diễn biến này được thị trường chú ý vì không chỉ dừng ở câu chuyện phân loại, mà còn có thể ảnh hưởng đến dòng vốn tổ chức. Các chỉ số của MSCI là một trong những chuẩn tham chiếu quan trọng đối với nhiều nhà đầu tư lớn. Vì vậy, việc một doanh nghiệp có bị loại khỏi chỉ số hay không có thể tác động trực tiếp đến mức độ hiện diện trên thị trường và khả năng tiếp cận vốn đầu tư.

Strategy vốn là công ty phần mềm doanh nghiệp, trước đây mang tên MicroStrategy. Từ năm 2020, công ty chuyển trọng tâm sang chiến lược mua và nắm giữ Bitcoin, và hiện là doanh nghiệp sở hữu Bitcoin lớn nhất thế giới. Tính đến thời điểm bài viết, công ty nắm giữ 845.050 Bitcoin, tương đương khoảng 65,8 tỷ USD theo giá thị trường. Trong nhiều năm, giới đầu tư xem cổ phiếu MSTR niêm yết trên Nasdaq như một công cụ để gia tăng mức độ tiếp xúc với biến động giá Bitcoin.

Cổ phiếu MSTR phản ứng tích cực sau thông tin trên. Mã này chốt phiên 31/8 với mức tăng 4%, dù tính từ đầu năm đến nay vẫn giảm 15%.

Vụ việc cũng làm dấy lên tranh luận rộng hơn về cách hệ thống chỉ số cổ phiếu hiện nay phân loại các doanh nghiệp đưa Bitcoin lên bảng cân đối kế toán. Tiêu chí cuối cùng mà MSCI lựa chọn có thể ảnh hưởng không chỉ đến Strategy mà còn tới nhiều doanh nghiệp xem tài sản số là một phần cốt lõi trong chiến lược tài chính.