Standard Chartered nhận định mục tiêu giá 100 USD cho token UNI của Uniswap vào năm 2030 có thể vẫn còn quá thấp, trong bối cảnh doanh thu phí của giao thức này tăng mạnh và nhanh chóng được chuyển hóa thành hoạt động mua lại, đốt token.

Theo The Defiant ngày 13/8, ông Geoff Kendrick, Giám đốc toàn cầu bộ phận nghiên cứu tài sản số tại Standard Chartered, cho biết phần doanh thu phí phát sinh từ Robinhood Chain đang tạo ra thay đổi đáng kể trong triển vọng của UNI, buộc thị trường phải xem xét lại các giả định trước đó.

Nhận định này dựa trên đà tăng mạnh của doanh thu phí tại Uniswap trong thời gian gần đây. Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy doanh thu của giao thức đạt trung bình 244.222 USD mỗi ngày trong giai đoạn 27/7-12/8, tăng mạnh so với mức trung bình 99.770 USD của 17 ngày trước đó. Khoản doanh thu này được dùng để mua lại và đốt UNI theo bản nâng cấp “unification” được áp dụng từ tháng 12/2025.

Với giá UNI hiện ở mức 3,53 USD, quy mô hiện tại tương đương khả năng mua lại và đốt khoảng 25 triệu token mỗi năm. Con số này tương ứng khoảng 4% nguồn cung lưu hành 624,2 triệu token. Ông Kendrick cho rằng mức đốt 4% mỗi năm “rõ ràng không bền vững”.

Ông cũng nói thêm rằng ngay cả khi UNI đạt mục tiêu 6,50 USD vào cuối năm 2026, tỷ lệ đốt quy đổi theo năm vẫn ở mức 2,2%, và ngay cả mức này cũng khó duy trì trong dài hạn.

Dù vậy, ông Kendrick nhấn mạnh xu hướng hiện nay mới chỉ phản ánh giai đoạn trước khi hệ sinh thái mở rộng thêm đối tác. Theo ông, ngay cả khi chưa có thêm các đối tác tương tự Robinhood, mục tiêu giá 100 USD cho UNI vào năm 2030 vẫn có thể là quá thấp.

Robinhood Chain hiện là động lực chính đứng sau đà tăng doanh thu gần đây. Trong 7 ngày qua, Uniswap ghi nhận tổng doanh thu 1,55 triệu USD, trong đó 925.054 USD đến từ triển khai v3 trên Robinhood Chain, tương đương khoảng 60%.

Ở chiều giao dịch, Uniswap cũng chiếm tỷ trọng áp đảo trên chuỗi này. Trong tổng khối lượng giao dịch DEX 24 giờ của Robinhood Chain ở mức 511,10 triệu USD, riêng Uniswap đóng góp 439,30 triệu USD, tương đương 86%.

Tuy nhiên, khó xem toàn bộ mức tăng doanh thu phí là hệ quả riêng của Robinhood Chain. Ngày 2/7, Uniswap Labs đã triển khai v2, v3, v4 và UniswapX trên Robinhood Chain, đồng thời tự giới thiệu là “AMM công khai chủ chốt”. Sau đó, ngày 17/7, hai đề xuất quản trị gồm “mở rộng phí giao thức: Robinhood Chain” và “kích hoạt phí giao thức v4” được thực thi. Hai động thái này diễn ra trùng với giai đoạn doanh thu tăng vọt.

Các chỉ số về Robinhood Chain hiện cũng chưa hoàn toàn thống nhất giữa các nguồn dữ liệu. Ông Kendrick dẫn số liệu từ Entropy Advisors, theo đó tổng giá trị tài sản khóa (TVL) của Robinhood Chain ở mức chưa tới 1 tỷ USD và đây là chuỗi có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất từ trước đến nay theo tiêu chí này.

Trong khi đó, DefiLlama ghi nhận TVL của Robinhood Chain ở mức 506,97 triệu USD, còn dòng tài sản qua bridge đổ vào chuỗi đạt 1,55 tỷ USD. Các chỉ số từ đầu tháng 7 cũng cho thấy giao dịch memecoin là động lực chính, thay vì cổ phiếu token hóa – mục tiêu ban đầu của chuỗi.

Dù vậy, diễn biến giá UNI hiện chưa phản ánh đầy đủ kỳ vọng về tốc độ đốt token. Theo CoinGecko, UNI đang giao dịch ở mức 3,53 USD, giảm 6,7% trong 24 giờ và giảm 13,4% trong một tuần. Vốn hóa thị trường hiện ở mức 2,2 tỷ USD.

Standard Chartered bắt đầu theo dõi UNI từ ngày 15/6. Khi đó, ngân hàng này đưa ra mục tiêu giá 100 USD vào năm 2030, dựa trên mức giá tham chiếu 2,50 USD.

Yếu tố thị trường cần theo dõi tiếp theo là liệu tốc độ tạo phí và mua lại, đốt UNI hiện nay có thể duy trì hay không. Doanh thu đang tập trung nhanh vào Robinhood Chain, trong khi phần tăng gần đây cũng phản ánh tác động từ việc mở rộng phí giao thức. Vì vậy, khả năng tái định giá UNI sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào độ bền vững của nền tảng doanh thu này, thay vì chỉ riêng cơ chế đốt token.