Vốn hóa thực hiện của nhóm nắm giữ Bitcoin ngắn hạn đã giảm khoảng 62% so với đỉnh thiết lập vào tháng 10/2025, cho thấy áp lực thanh lọc đối với lượng coin mua ở vùng giá cao đang gia tăng và chỉ báo này đang tiến gần đến vùng từng xuất hiện trong các giai đoạn thị trường gấu trước đây.

Theo CoinPost ngày 30/7/2026, nhà phân tích on-chain Darkfost cho biết mức giảm hiện tại đang tiến sát vùng 70-75%, ngưỡng từng được ghi nhận ở các chu kỳ thị trường gấu trước.

Diễn biến này cho thấy mặt bằng giá vốn của nhóm nắm giữ ngắn hạn đang hạ xuống, đồng thời phần lớn lượng coin mua ở vùng đỉnh đã bị đào thải đáng kể. Vốn hóa thực hiện được tính dựa trên mức giá tại thời điểm đồng coin di chuyển lần cuối, qua đó phản ánh lượng nắm giữ hiện tại được hình thành chủ yếu ở vùng giá nào.

Dẫn dữ liệu từ CryptoQuant và phân tích của Axel Adler Junior, Darkfost cho rằng khoản lỗ đã chốt của nhóm nắm giữ ngắn hạn đã tăng lên đáng kể và ở mức khó có thể bỏ qua. Theo ông, đà suy giảm gần đây không chỉ đến từ biến động giá mà còn phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc nắm giữ.

Có hai nguyên nhân chính khiến vốn hóa thực hiện đi xuống. Thứ nhất, các UTXO mua ở vùng đỉnh bị loại khỏi hệ thống sau những đợt bán tháo trong trạng thái sợ hãi cực độ. Thứ hai, khi xu hướng giảm kéo dài, lực mua bắt đầu xuất hiện ở các vùng giá thấp hơn, tạo ra các UTXO mới. Khi lượng coin mua giá cao bị thay thế dần bằng coin mua giá thấp, vốn hóa thực hiện của nhóm nắm giữ ngắn hạn sẽ thu hẹp về mặt cấu trúc, từ đó kéo chỉ báo này giảm xuống.

Giới phân tích xem đây là tín hiệu phản ánh sức bền của dòng tiền ngắn hạn cũng như độ sâu của nhịp điều chỉnh hiện tại. Trong các chu kỳ thị trường gấu trước, vốn hóa thực hiện của nhóm nắm giữ ngắn hạn từng giảm 70-75%. Mức giảm 62% hiện nay chưa chạm hoàn toàn vùng đó, nhưng cho thấy khoảng cách với ngưỡng suy yếu trong lịch sử đang dần thu hẹp.

Dù vậy, Darkfost vẫn giữ quan điểm thận trọng về diễn biến tiếp theo. Ông cho rằng thị trường cần thêm thời gian để xác định liệu đợt điều chỉnh hiện tại sẽ còn kéo dài hay sẽ xuất hiện thêm một nhịp giảm cuối. Theo ông, khoản lỗ tích lũy của nhóm nắm giữ ngắn hạn tuy đã ở mức đáng kể nhưng riêng yếu tố này vẫn chưa đủ để khẳng định đợt điều chỉnh đã kết thúc.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư đang chú ý nhiều hơn đến cách cấu trúc giá vốn được tái phân bổ thay vì chỉ nhìn vào diễn biến giá. Mức độ đào thải của lượng coin mua ở vùng đỉnh và khả năng hình thành một mặt bằng giá vốn mới từ dòng tiền mua ở vùng thấp được xem là những tín hiệu quan trọng đối với xu hướng tiếp theo.