Ethereum đang tiến gần vùng bị định giá thấp so với Bitcoin, song các dữ liệu on-chain hiện vẫn chưa đủ để xác nhận thị trường đã tạo đáy rõ ràng, theo đánh giá mới từ CryptoQuant.

Ngày 23/7 (giờ địa phương), Cointelegraph dẫn phân tích của công ty dữ liệu on-chain CryptoQuant cho biết các chỉ báo của Ethereum đang cải thiện theo hướng áp lực bán suy yếu và nhu cầu dần phục hồi. Dù vậy, thị trường có thể vẫn chưa hoàn tất quá trình tạo đáy theo chu kỳ.

Theo CryptoQuant, ETH hiện giao dịch thấp hơn khoảng 17% so với giá thực hiện (khoảng 2.300 USD). Đây là mức giá mua on-chain bình quân của toàn bộ lượng ETH đang lưu hành. Trong các chu kỳ trước, việc ETH giao dịch dưới giá thực hiện thường xuất hiện ở giai đoạn thị trường bị định giá thấp và hình thành vùng đáy dài hạn.

Xét tương quan với Bitcoin, định giá của ETH cũng đang cho thấy dấu hiệu cải thiện. Tỷ lệ MVRV của ETH, tức tỷ lệ giữa giá trị thị trường và giá trị thực hiện, đã hạ nhiệt khỏi vùng quá cao. Cùng lúc, lượng ETH nạp lên các sàn giao dịch giảm, lượng nắm giữ qua các quỹ ETF sau nhiều tháng trầm lắng bắt đầu phục hồi, còn khối lượng giao dịch spot của cặp ETH/BTC lùi về vùng từng gắn với các giai đoạn tạo đáy.

Tuy nhiên, trong 5 chỉ báo cốt lõi mà CryptoQuant sử dụng để xác định vùng đáy, mới chỉ có 2 chỉ báo chạm ngưỡng từng xuất hiện trước các nhịp đảo chiều trong quá khứ. Các chỉ báo còn lại dù đang cải thiện nhưng vẫn chưa đạt đến mức cực trị từng ghi nhận ở đáy của những chu kỳ trước.

Bối cảnh thị trường gần đây cũng chuyển biến theo hướng thuận lợi hơn cho Ethereum. Trong tuần này, ETH có thời điểm vượt 1.950 USD, trong khi Bitcoin bứt qua 67.000 USD. Động lực chủ yếu đến từ kỳ vọng liên quan đến dự luật Clarity tại Mỹ, qua đó hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư. Một số nhà phân tích cũng cho rằng dòng tiền có thể đang dịch chuyển khỏi nhóm cổ phiếu AI bị định giá cao để tìm đến tài sản số.

Dữ liệu on-chain cũng cho thấy áp lực bán đang thu hẹp. Trong tuần bắt đầu từ ngày 29/6, lượng ETH rút khỏi Binance - sàn giao dịch tiền số lớn nhất thế giới tính theo khối lượng - đã lên mức cao nhất trong hơn ba năm. Trên thị trường, việc nhà đầu tư rút tài sản khỏi sàn thường được hiểu là chuyển sang tự lưu ký hoặc staking, thay vì để nguồn cung sẵn sàng cho hoạt động bán ra. Dù vậy, chỉ riêng tín hiệu này vẫn chưa đủ để khẳng định quá trình tích lũy đã hoàn tất.

Ở phía nguồn cung, tỷ lệ staking tăng cũng là một yếu tố đáng chú ý. Theo dữ liệu từ StakingRewards, hiện khoảng 34% lượng Ethereum lưu hành đang được staking. Khi tỷ lệ staking tăng, lượng ETH sẵn sàng giao dịch ngay trên thị trường có thể giảm xuống, qua đó góp phần hạ áp lực bán trong ngắn hạn nếu nhu cầu vẫn được duy trì.

Xu hướng gia tăng nắm giữ của tổ chức cũng đang tiếp diễn. BitMine Immersion Technologies của Tom Lee cho biết đã mua thêm 325.000 ETH trong tháng qua. Doanh nghiệp này vẫn tiếp tục gom mua dù đang ghi nhận mức lỗ định giá lớn, đồng thời đặt mục tiêu nắm giữ 5% tổng nguồn cung Ethereum.

Tổng thể, thị trường hiện cho thấy sự khác biệt giữa tín hiệu định giá thấp và việc xác nhận đáy thực sự của Ethereum. Việc ETH giao dịch dưới giá thực hiện, dòng nạp lên sàn suy giảm, lượng nắm giữ ETF phục hồi và tỷ lệ staking tăng đều là những tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, như CryptoQuant lưu ý, khi phần lớn chỉ báo cốt lõi vẫn chưa chạm các ngưỡng đảo chiều từng xuất hiện trong lịch sử, thị trường vẫn cần thêm xác nhận từ dữ liệu on-chain và dòng tiền trong thời gian tới.