Cổ phiếu Tesla giảm hơn 12% sau khi hãng công bố kết quả kinh doanh quý II/2026 kém kỳ vọng, kéo vốn hóa thị trường bốc hơi hơn 140 tỷ USD. Đà giảm diễn ra trong bối cảnh giới đầu tư thất vọng với lợi nhuận, dòng tiền tự do và tiến độ triển khai robo-taxi lẫn robot hình người Optimus.

Ngày 23/7 (giờ địa phương), Electrek cho biết áp lực bán gia tăng sau khi báo cáo tài chính quý II của Tesla cho thấy lợi nhuận ròng và dòng tiền tự do đều thấp hơn dự báo của thị trường.

Trong quý này, Tesla ghi nhận doanh thu 28,24 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ năm trước. Lượng xe bàn giao đạt 480.126 chiếc, mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, điều giới đầu tư quan tâm nhiều hơn là đà suy giảm lợi nhuận. Lợi nhuận hoạt động của hãng chỉ còn 398 triệu USD, giảm 57%, kéo biên lợi nhuận hoạt động xuống 1,4% từ mức 4,1% của cùng kỳ năm trước. EPS điều chỉnh đạt 0,33 USD, thấp hơn đáng kể so với dự báo khoảng 0,53 USD của Phố Wall.

Dòng tiền cũng tiếp tục suy yếu. Dòng tiền tự do của Tesla âm 1,09 tỷ USD, trong khi chi tiêu vốn tăng 142%, lên 5,79 tỷ USD. Doanh thu từ tín chỉ quy định đạt 146 triệu USD, giảm 67%. Ở mảng năng lượng, sản lượng triển khai thiết bị lưu trữ tăng 41%, lên 13,5 GWh, nhưng lợi nhuận lại thấp hơn.

Theo Electrek, việc đẩy mạnh tiêu thụ xe đi kèm chi phí lớn hơn cho các chương trình ưu đãi, trong đó có hỗ trợ tài chính với lãi suất thấp. Điều này tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận mảng ôtô. Nói cách khác, kỷ lục giao xe trong quý không chuyển hóa thành cải thiện lợi nhuận.

Cuộc họp với giới phân tích sau khi công bố kết quả kinh doanh cũng không đủ để đảo chiều tâm lý thị trường. Elon Musk cho biết hiện chưa có robot hình người nào có thể thực hiện các tác vụ phổ quát mà không cần lập trình trước, và Optimus sẽ là sản phẩm đầu tiên làm được điều đó. Dù vậy, báo cáo lần này chưa cho thấy tín hiệu rõ ràng rằng Tesla đang đi trước các đối thủ trong lĩnh vực này, trong khi mốc sản xuất hàng loạt vẫn còn mơ hồ.

Các chỉ số của mảng robo-taxi cũng không đáp ứng kỳ vọng. Tesla cho biết đã ghi nhận “hơn 380.000 dặm lái xe không giám sát” tại 6 thành phố, tương đương khoảng 610.000 km, và “không có tai nạn đáng chú ý”. Tuy nhiên, số dặm chạy robo-taxi trả phí hầu như không tăng so với quý trước, chỉ quanh mức 900.000 dặm, tương đương khoảng 1,448 triệu km. Số xe đang vận hành không giám sát trên thực tế cũng giảm còn khoảng 21 chiếc.

Dịch vụ đã được mở rộng sang Orlando và Tampa, nhưng khi tổng số xe vận hành không tăng, việc mở thêm địa bàn hoạt động vẫn khó chứng minh tăng trưởng thực chất, theo bài viết.

Elon Musk cũng thừa nhận an toàn vẫn là yếu tố hạn chế tốc độ mở rộng dịch vụ tự lái. Ông đề cập những giới hạn trong việc nâng chuẩn an toàn lên mức gần như tuyệt đối do “đuôi dài” của các tình huống biên. Điều này cho thấy tham vọng xe tự lái hoàn toàn của Tesla vẫn chưa thể hiện được bước tiến rõ ràng về quy mô cũng như tốc độ triển khai trên đường thực tế, yếu tố được cho là đã phản ánh vào diễn biến giá cổ phiếu.

Trong hai năm gần đây, Tesla ngày càng tự định vị mình là một công ty trí tuệ nhân tạo hơn là một hãng xe thuần túy. Vì vậy, định giá của doanh nghiệp cũng gắn chặt với kỳ vọng dành cho robot và robo-taxi. Tuy nhiên, trong quý này, thay vì tập trung vào kỷ lục giao xe, thị trường lại chú ý nhiều hơn đến lợi nhuận suy giảm, khả năng tạo tiền yếu đi và quy mô vận hành robo-taxi thu hẹp. Nhà đầu tư dường như đang quay lại đánh giá chặt chẽ hơn các kết quả hiện tại và năng lực thực thi, thay vì chỉ đặt cược vào tầm nhìn dài hạn của Elon Musk.