Grayscale Investments cho rằng Bitcoin có thể đã qua đáy nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không tiếp tục nâng lãi suất. Dù vậy, xét theo chu kỳ 4 năm gắn với sự kiện halving, đồng tiền số lớn nhất thế giới vẫn có thể thiết lập đáy mới vào khoảng tháng 9-10.

Theo CoinPost ngày 23/7, ông Jack Pandl, phụ trách nghiên cứu tại Grayscale Investments, cho biết hiện có hai thước đo chính để đánh giá đợt thị trường giá xuống của Bitcoin: chu kỳ 4 năm xoay quanh halving và bối cảnh vĩ mô, đặc biệt là lãi suất.

Ở góc nhìn chu kỳ, halving được xem là biến số trung tâm chi phối giá Bitcoin. Theo báo cáo, trong các chu kỳ trước, thị trường thường tạo đỉnh sau khoảng một năm kể từ halving, trong khi đáy thường xuất hiện sau khoảng 2,5 năm, với mức giảm trung bình gần 80%.

Nếu tiếp tục áp dụng khung phân tích này, Bitcoin vẫn có thể ghi nhận một đáy mới vào giai đoạn tháng 9-10, tức khoảng 2,5 năm sau đợt halving gần nhất diễn ra vào tháng 4/2024.

Tuy nhiên, nếu nhìn từ yếu tố vĩ mô, bức tranh lại khác. Ông Pandl nhận định Bitcoin ngày càng vận động như một tài sản đã trưởng thành và nhạy cảm với biến động kinh tế vĩ mô tương tự các nhóm tài sản lớn khác. Theo đó, những đợt giảm mạnh trước đây của Bitcoin thường trùng với giai đoạn tăng trưởng kinh tế chậm lại và lãi suất thực đi lên.

Grayscale vì vậy cho rằng lộ trình chính sách của Fed sẽ là biến số quan trọng nhất trong thời gian tới. Nếu Fed không nâng lãi suất thêm và tăng trưởng kinh tế vẫn được duy trì, Bitcoin có thể đã qua đáy. Dù vậy, ông Pandl nhấn mạnh hiện chưa thể khẳng định kịch bản nào sẽ chiếm ưu thế.

Một điểm khác đang được thị trường theo dõi là dòng tiền vào các ETF Bitcoin giao ngay. Nhóm quỹ này đã ghi nhận 6 phiên hút ròng liên tiếp, chuỗi dài nhất kể từ tháng 5.

Trong bối cảnh dòng vốn vào ETF giao ngay tiếp tục duy trì, thị trường hiện tồn tại song song hai khả năng: Bitcoin còn giảm thêm theo chu kỳ halving, hoặc đã tạo đáy nhờ môi trường vĩ mô ổn định hơn.

Grayscale không đưa ra kết luận dứt khoát. Theo báo cáo, cả hai cách tiếp cận đều còn nhiều bất định, trong khi xu hướng của Bitcoin sẽ tiếp tục phụ thuộc vào chính sách tiền tệ của Fed, diễn biến lãi suất thực và khả năng duy trì dòng tiền vào ETF Bitcoin giao ngay.