Ethereum có thể trở thành tài sản hưởng lợi tiếp theo trong chu kỳ đầu tư trí tuệ nhân tạo, theo nhận định mới từ Fundstrat. Công ty này cho rằng đã xuất hiện tín hiệu sớm cho thấy dòng tiền AI đang dịch chuyển khỏi nhóm cổ phiếu bán dẫn, đặc biệt là chip nhớ, để tìm đến Ethereum. Tuy nhiên, đánh giá này hiện chủ yếu dựa trên chênh lệch hiệu suất thị trường, chưa có dữ liệu dòng tiền trực tiếp để xác nhận.

Theo trang tin về blockchain Cryptopolitan ngày 22/7/2026 (giờ địa phương), Tom Lee, Giám đốc nghiên cứu của Fundstrat, viết trên mạng xã hội X rằng “giao dịch ‘AI downstream’ vẫn duy trì đà mạnh”. Từ đó, ông cho rằng dòng tiền gắn với chủ đề AI đang có xu hướng rời các nhà sản xuất chip nhớ để chuyển sang Ethereum.

Cơ sở cho nhận định này là mức chênh lệch hiệu suất giữa Ethereum và một quỹ ETF tập trung vào chip nhớ trong vòng một tháng gần đây. Theo dữ liệu do Lee đưa ra, Ethereum tăng khoảng 24%, trong khi Roundhill Memory ETF giảm khoảng 38% trong cùng kỳ. Chênh lệch hiệu suất giữa hai kênh đầu tư lên tới 72 điểm phần trăm.

Fundstrat cũng công bố biểu đồ so sánh cho thấy hiệu suất của hai bên gần đây đi theo hai hướng trái ngược. Từ diễn biến đó, Lee cho rằng sự quan tâm của nhà đầu tư theo chủ đề AI có thể đang dịch chuyển từ phần cứng sang hạ tầng số.

Dù vậy, phân tích này chưa chứng minh được dòng tiền tổ chức thực sự đã đổi hướng. Fundstrat không công bố dữ liệu cho thấy vốn rút khỏi nhóm bán dẫn đã chảy vào các sản phẩm liên quan đến Ethereum. Ở thời điểm hiện tại, đây chủ yếu vẫn là cách diễn giải sự thay đổi trong tâm lý đầu tư dựa trên tương quan hiệu suất một tháng.

Tom Lee từ lâu đã duy trì quan điểm tích cực với Ethereum. Ông cho rằng khi các dịch vụ AI tiếp tục mở rộng, nhu cầu đối với thanh toán phi tập trung, tài sản thực được mã hóa (RWA) và hạ tầng tài chính on-chain sẽ tăng lên, trong đó mạng lưới Ethereum có thể giữ vai trò trung tâm.

Trong phân tích lần này, Lee tiếp tục bảo vệ lập luận đó. Theo ông, trọng tâm đầu tư của ngành AI có thể không dừng ở phần cứng như chip và máy chủ, mà sẽ mở rộng sang hạ tầng blockchain phục vụ các dịch vụ ứng dụng thực tế.

Việc chọn một ETF chip nhớ làm đối chiếu cũng gắn với góc nhìn này. Roundhill Memory ETF là quỹ ra mắt vào tháng 4/2026, tập trung vào các doanh nghiệp bán dẫn bộ nhớ như HBM, DRAM và NAND flash. Nhóm chip nhớ hiện được xem là linh kiện cốt lõi cho quá trình huấn luyện và suy luận các mô hình AI quy mô lớn, đồng thời là chỉ báo quen thuộc phản ánh tâm lý đầu tư vào hạ tầng AI.

Tuy nhiên, còn quá sớm để kết luận triển vọng tăng trưởng của ngành bộ nhớ đã suy yếu. Công ty nghiên cứu IDC dự báo chi tiêu AI toàn cầu sẽ tăng lên 758 tỷ USD vào năm 2029. Điều này đồng nghĩa nhu cầu về bộ nhớ và lưu trữ cho AI nhiều khả năng vẫn tiếp tục đi lên khi doanh nghiệp mở rộng ứng dụng công nghệ này.

TrendForce cũng dự báo trong báo cáo gần đây rằng giá hợp đồng DRAM phổ thông trong quý III/2026 có thể tăng 13-18%, trong khi giá NAND flash tăng 10-15%. Theo đơn vị này, nhu cầu máy chủ AI gia tăng sẽ tiếp tục đẩy giá bộ nhớ đi lên.

Vì vậy, nhịp giảm gần đây của ETF chip nhớ có thể chỉ là một đợt điều chỉnh ngắn hạn do hoạt động chốt lời hoặc tái cơ cấu tỷ trọng cổ phiếu bán dẫn, thay vì phản ánh sự xấu đi của chu kỳ ngành. Trên thực tế, Lee cũng chưa giải thích cụ thể vì sao dòng tiền lại rời khỏi nhóm cổ phiếu liên quan đến bộ nhớ.

Trên thị trường tiền số, một bộ phận nhà đầu tư xem đây là cách tiếp cận mới đối với Ethereum. Lâu nay, ETH chủ yếu được định vị như nền tảng DeFi và hợp đồng thông minh. Nếu lập luận của Fundstrat được thị trường chấp nhận, tài sản này có thể được tái định giá như một hạ tầng số cho kỷ nguyên AI.

Dẫu vậy, nhiều ý kiến cho rằng chỉ dựa vào chênh lệch hiệu suất trong một tháng là chưa đủ để kết luận dòng tiền tổ chức đang dịch chuyển theo hướng mang tính cấu trúc. Những điểm cần tiếp tục theo dõi là liệu dòng vốn vào các sản phẩm đầu tư liên quan đến Ethereum có được duy trì khi cổ phiếu bán dẫn phục hồi hay không, cũng như việc dữ liệu dòng tiền thực tế có xác nhận nhận định của Fundstrat hay không.