Dự luật Clarity Act, được xem là khung pháp lý cho cấu trúc thị trường tiền mã hóa tại Mỹ, chỉ còn khoảng 4 tuần để được Thượng viện xem xét trước kỳ nghỉ hè. Tuy nhiên, triển vọng thông qua vẫn khá mong manh khi thị trường dự báo xác suất dự luật được thông qua trước ngày 31/12/2026 trên Polymarket đã giảm xuống còn 32%.

Theo CoinPost ngày 18/7 (giờ địa phương), ông Patrick McHenry, cựu Chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ, đánh giá Clarity Act là đạo luật công nghệ quan trọng nhất kể từ Đạo luật Viễn thông năm 1996.

Trong bài viết đăng trên Fortune, ông McHenry, cựu nghị sĩ Hạ viện bang North Carolina, cho rằng Clarity Act khác với các đợt cải cách tài chính trước đây. Theo ông, các đạo luật như Dodd-Frank sau khủng hoảng tài chính 2008 chủ yếu mang tính phản ứng sau biến cố, trong khi Clarity Act là nỗ lực xây dựng chính sách tài chính mang tính bao quát ngay từ trước khi khủng hoảng xảy ra. Ông cũng xem đây là nỗ lực lớn đầu tiên kể từ Đạo luật Gramm-Leach-Bliley (GLBA) cách đây gần 30 năm.

Ông đặc biệt so sánh dự luật này với Đạo luật Viễn thông năm 1996. Theo lập luận của ông McHenry, đạo luật khi đó đã định hình khung quản lý viễn thông của Mỹ ngay trước giai đoạn Internet được thương mại hóa, từ đó tạo nền tảng cho tăng trưởng của các công ty công nghệ và củng cố vị thế công nghệ của Mỹ, trong đó có các điều khoản như miễn trừ trách nhiệm cho nhà cung cấp dịch vụ. Ông nhấn mạnh một khung quy định rõ ràng sẽ giúp doanh nghiệp tự tin xây dựng mô hình kinh doanh, và lĩnh vực tiền mã hóa hiện nay có thể hưởng lợi theo cách tương tự.

Khả năng nhận được ủng hộ lưỡng đảng cũng là một điểm được nhắc tới. Ông McHenry cho biết Đạo luật Genius, dự luật về stablecoin, đã được cả hai viện thông qua với sự ủng hộ từ hai đảng, đồng thời cho rằng Clarity Act cũng đang dần hình thành sự đồng thuận rộng hơn. Theo ông, trong bối cảnh nhiều quốc gia tăng tốc hoàn thiện quy định, việc thông qua Clarity Act là cách tốt nhất để giữ Mỹ ở vị trí trung tâm của thị trường vốn toàn cầu.

Dù vậy, thị trường lại tỏ ra thận trọng hơn nhiều. Trên Polymarket, xác suất Clarity Act được thông qua trước cuối năm 2026 đã rơi xuống mức thấp kỷ lục 32%, giảm khoảng 50 điểm phần trăm so với đỉnh 82% ghi nhận hồi tháng 2. Đà giảm này càng rõ hơn từ đầu tháng 5, khi khung thời gian thảo luận tại Thượng viện bị thu hẹp.

Yếu tố lớn nhất kéo giảm triển vọng của dự luật là điều khoản đạo đức. Nội dung này nhằm hạn chế các quan chức cấp cao như Tổng thống, Phó tổng thống và các nghị sĩ Quốc hội thu lợi từ hoạt động kinh doanh liên quan đến tiền mã hóa trong thời gian đương nhiệm. Sau khi bản kê khai tài chính của Tổng thống Mỹ Donald Trump cho thấy thu nhập liên quan đến tiền mã hóa vượt 1 tỷ USD, đảng Dân chủ đã gia tăng sức ép, yêu cầu siết chặt điều khoản này.

Các thượng nghị sĩ Dân chủ Chris Van Hollen, Chris Murphy và Jeff Merkley tuyên bố sẽ phản đối Clarity Act nếu vấn đề đạo đức không được xử lý. Hai thượng nghị sĩ Ruben Gallego và Angela Alsobrooks, những người trước đó từng bỏ phiếu ủng hộ tại vòng xem xét ở ủy ban, cũng yêu cầu sửa điều khoản đạo đức như một điều kiện để tiếp tục ủng hộ khi dự luật được đưa ra toàn viện. Diễn biến này khiến ngay cả phe Cộng hòa cũng khó lạc quan về tiến độ xử lý dự luật.

Ngày 16/7, Tổng thống Trump đã thảo luận điều khoản đạo đức với các thượng nghị sĩ Cynthia Lummis và Bernie Moreno. Tuy nhiên, đến ngày 17/7, các bên vẫn chưa đạt được thỏa thuận chính thức. Thượng viện đã họp trở lại từ ngày 13/7 và thời gian còn lại để xem xét dự luật trước kỳ nghỉ hè bắt đầu từ ngày 7/8 chỉ còn khoảng 4 tuần.

Áp lực thời gian vì thế đang khiến triển vọng của Clarity Act thêm phần ảm đạm. Ông Alex Thorn, Giám đốc nghiên cứu của Galaxy Digital, dự báo Thượng viện sẽ phải đồng thời xử lý cả Clarity Act và Đạo luật Ủy quyền Quốc phòng. Ông cho rằng 4 tuần tới nhiều khả năng là cơ hội cuối cùng để dự luật này được thông qua trong kỳ họp hiện tại.

Như vậy, dù được đánh giá là dự luật then chốt có thể định hình hệ thống quy định tiền mã hóa tại Mỹ, Clarity Act vẫn đang vấp phải những rào cản thực tế từ đàm phán về điều khoản đạo đức và lịch trình lập pháp dày đặc. Tâm điểm trong vài tuần tới sẽ là liệu các bên có thể thu hẹp bất đồng trong phe Dân chủ, đồng thời giúp phe Cộng hòa tập hợp đủ số phiếu cần thiết để đưa dự luật đi tiếp hay không.