Chứng khoán Hàn Quốc bước vào tuần giao dịch mới trong trạng thái kiểm định đà hồi phục, khi giới đầu tư dồn sự chú ý vào hai biến số chính: kế hoạch chi tiêu vốn cho AI của Alphabet và báo cáo kết quả kinh doanh quý II của SK hynix.

Tuần trước, thị trường biến động mạnh với các nhịp giảm sâu đan xen những phiên bật tăng nhanh. Theo dữ liệu từ Korea Exchange (KRX), trong giai đoạn 10–15/7, chỉ số KOSPI giảm 0,1%, trong khi KOSDAQ tăng 4,5%.

Dù lo ngại quanh nhóm bán dẫn vốn hóa lớn vẫn kéo dài, xu hướng lạm phát hạ nhiệt tại Mỹ cùng lực cầu bắt đáy đã giúp thị trường thu hẹp phần lớn mức giảm.

Dòng tiền cũng bắt đầu dịch chuyển. Ở nhịp điều chỉnh đầu tiên, nhà đầu tư cá nhân hấp thụ lượng bán ra từ khối ngoại và nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, khi thị trường hồi phục, nhóm cá nhân quay sang bán ra, trong khi khối ngoại và tổ chức tăng mua, chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn.

Áp lực mất giá của đồng won cũng dịu bớt. Trong bối cảnh tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại Samsung Electronics và SK hynix đã lùi về vùng đáy lịch sử, nếu khối ngoại tiếp tục mua ròng, đà phục hồi của thị trường có thể được củng cố thêm.

Một yếu tố hỗ trợ khác là áp lực lạm phát tại Mỹ giảm xuống. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 6 của Mỹ đều thấp hơn dự báo của thị trường.

Diễn biến này góp phần hạ nhiệt lo ngại về khả năng thắt chặt chính sách bổ sung, đồng thời giảm áp lực chi phí đối với các khoản đầu tư trung tâm dữ liệu AI, lĩnh vực phụ thuộc lớn vào phát hành trái phiếu doanh nghiệp và huy động vốn bên ngoài.

Quan ngại về chu kỳ ngành bán dẫn cũng phần nào lắng xuống. TSMC ghi nhận doanh thu quý II cao nhất lịch sử, còn ASML công bố kết quả vượt kỳ vọng và nâng triển vọng cả năm.

Điều đó cho thấy nhu cầu đối với bán dẫn tiên tiến phục vụ AI và bộ nhớ vẫn duy trì ổn định. Thị trường cũng đang xác nhận rằng việc mở rộng công suất hiện nay chủ yếu nhằm đáp ứng nhu cầu, thay vì tạo thêm dư cung.

Sự kiện được theo dõi sát nhất trong tuần là báo cáo kết quả kinh doanh của Alphabet, dự kiến công bố vào rạng sáng 23/7 theo giờ Hàn Quốc. Theo giới phân tích, thị trường sẽ quan tâm nhiều hơn đến kế hoạch chi tiêu vốn cho AI so với doanh thu hay lợi nhuận.

Nếu Alphabet nâng triển vọng đầu tư hạ tầng AI, lo ngại về việc Big Tech giảm tốc đầu tư có thể hạ nhiệt. Đây sẽ là tín hiệu hỗ trợ cho các cổ phiếu liên quan tại Hàn Quốc như bán dẫn, thiết bị điện và trung tâm dữ liệu.

Ngược lại, nếu kế hoạch đầu tư AI được giữ nguyên hoặc cắt giảm, tranh luận gần đây về khả năng sinh lời của các khoản đầu tư AI có thể nóng lên trở lại. Kết quả của Alphabet vì thế được xem là chỉ báo không chỉ đối với Big Tech Mỹ, mà còn với nhu cầu trung và dài hạn của các doanh nghiệp bán dẫn Hàn Quốc như Samsung Electronics và SK hynix.

Bên cạnh đó, báo cáo quý II của SK hynix, dự kiến công bố ngày 24/7, cũng là một điểm nhấn lớn. Gần đây, dự báo lợi nhuận hoạt động của hãng cho năm nay và năm 2027 đã điều chỉnh giảm nhẹ sau khi lập đỉnh.

Tâm lý đầu tư đối với nhóm bán dẫn có thể thay đổi tùy theo diễn biến giá bán, triển vọng nhu cầu bộ nhớ băng thông cao (HBM) và kế hoạch cung ứng trong thời gian tới.

Nếu kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng hoặc triển vọng được đưa ra theo hướng thận trọng, áp lực chốt lời sau công bố có thể gia tăng.

Về mặt định giá, chứng khoán Hàn Quốc hiện vẫn ở vùng thấp lịch sử. P/E dự phóng 12 tháng của KOSPI trong nhịp lao dốc gần đây từng giảm xuống vùng cuối 5, thấp hơn cả đáy của giai đoạn khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Trong khi đó, EPS dự phóng lại tăng so với cuối tháng 6. Điều này cho thấy triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp đã cải thiện, dù giá cổ phiếu giảm mạnh.

Khả năng luân chuyển dòng tiền tại KOSDAQ cũng là một điểm cần theo dõi. Sau khi các ETF đòn bẩy theo từng mã được niêm yết, dòng tiền cá nhân đổ mạnh vào các sản phẩm liên quan đến Samsung Electronics và SK hynix, khiến nhóm cổ phiếu tăng trưởng trên KOSDAQ tương đối bị bỏ quên.

Gần đây, Chính phủ Hàn Quốc thúc đẩy các biện pháp bổ sung liên quan đến ETF đòn bẩy và chính sách hỗ trợ kích hoạt KOSDAQ, qua đó làm dấy lên kỳ vọng tình trạng lệch pha dòng tiền quá mức có thể được giảm bớt.

Tổng thể, thị trường tuần này sẽ kiểm chứng liệu xu hướng lạm phát hạ nhiệt và sự cải thiện của ngành bán dẫn có đủ để thúc đẩy Big Tech mở rộng đầu tư hay không.

Nếu Alphabet tăng đầu tư cho AI và SK hynix công bố kết quả cùng triển vọng tích cực, đà hồi phục của KOSPI có thể được củng cố. Ngược lại, nếu kế hoạch đầu tư và triển vọng lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng, biến động mạnh có thể quay trở lại.

Lee Jae-won, chuyên gia nghiên cứu tại Yuanta Securities, nhận định xu hướng cung - cầu bán dẫn và lợi nhuận doanh nghiệp chưa thay đổi đến mức có thể biện minh cho nhịp giảm sâu vừa qua. Theo ông, nhà đầu tư nên duy trì chiến lược tập trung vào nhóm bán dẫn vốn hóa lớn, đồng thời cân nhắc các cổ phiếu KOSDAQ đáp ứng đồng thời hai tiêu chí: giảm quá đà và được nâng dự báo EPS.

Trong khi đó, Lee Kyung-min, chuyên gia nghiên cứu tại Daishin Securities, đánh giá nền tảng cơ bản của thị trường không suy yếu trong nhịp điều chỉnh gần đây. Ông cho rằng đợt giảm chủ yếu xuất phát từ tâm lý thận trọng và biến động cung - cầu, qua đó mở ra cơ hội bắt đáy nhờ mức định giá hấp dẫn hơn. Nếu kỳ vọng lợi nhuận của ngành bán dẫn phục hồi nhờ kết quả từ SK hynix, động lực tăng của KOSPI cũng sẽ mạnh lên.