Berkshire Hathaway đang có một năm 2026 kém tích cực hơn đáng kể so với thị trường chung, trong bối cảnh đà tăng của chứng khoán Mỹ tiếp tục được dẫn dắt bởi nhóm công nghệ vốn hóa lớn. Diễn biến này cũng khiến giới đầu tư theo sát hơn quá trình chuyển giao lãnh đạo sau Warren Buffett.

Theo Cryptopolitan ngày 12/7 theo giờ địa phương, cổ phiếu hạng B của Berkshire Hathaway đã giảm 1,8% từ đầu năm, trong khi chỉ số S&P 500 tăng 10,7%.

Nếu tính cả cổ tức, khoảng cách còn lớn hơn. Tổng lợi suất của S&P 500 đạt 11,4%, đồng nghĩa với việc Berkshire kém 12,4 điểm phần trăm xét theo biến động giá cổ phiếu và kém 13,1 điểm phần trăm xét theo tổng lợi suất. Đến ngày 1/6, mức chênh lệch có lúc nới lên 17,5 điểm phần trăm, là mức yếu nhất của Berkshire từ đầu năm. Dù cổ phiếu này phục hồi phần nào trong tháng 6, xu hướng kém hơn thị trường vẫn chưa thay đổi.

Khoảng cách đặc biệt rõ trong quý II và 10 ngày sau đó. Trong giai đoạn này, Berkshire chỉ tăng hơn 3%, trong khi S&P 500 tăng khoảng 16%, chủ yếu nhờ tỷ trọng lớn của nhóm công nghệ. Tính đến cuối tháng 3, Berkshire còn nhỉnh hơn chỉ số 1,8 điểm phần trăm, nhưng sau đó nhanh chóng đánh mất lợi thế.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ cấu trúc thị trường hiện nay, khi đà tăng tập trung vào các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn. Năm 2025, Berkshire cũng đã kém S&P 500 5,5 điểm phần trăm nếu chưa tính cổ tức; khi tính cả cổ tức, mức chênh lệch tăng lên 7 điểm phần trăm. Việc liên tiếp hai năm hụt hơi so với thị trường khiến nhà đầu tư không chỉ nhìn vào hiệu quả đầu tư của Berkshire, mà còn chú ý nhiều hơn đến giai đoạn hậu Warren Buffett.

Trong bối cảnh đó, CEO Greg Abel và Giám đốc đầu tư Ted Weschler đã tham dự hội nghị Allen & Co tại Sun Valley, bang Idaho. Sự kiện quy tụ nhiều tên tuổi lớn như Jeff Bezos, Mark Zuckerberg và Sam Altman. Đây cũng là dịp để thị trường quan sát quá trình chuyển giao từ Buffett sang Abel, đồng thời đánh giá khả năng Berkshire thích ứng với một chu kỳ tăng trưởng mới của thị trường.

Dù vậy, xét trên chặng đường dài, thành tích của Berkshire vẫn rất nổi bật. Từ năm 1965, lợi suất kép bình quân năm của cổ phiếu Berkshire đạt 19,9%, gần gấp đôi mức sinh lời dài hạn của S&P 500. Buffett tạo dựng thành tích này bằng chiến lược mua vào các doanh nghiệp chất lượng khi tâm lý sợ hãi trên thị trường đẩy giá cổ phiếu xuống thấp hơn giá trị nội tại.

Trong nhiều năm, Buffett luôn nhấn mạnh sự kiên nhẫn thay vì giao dịch liên tục. Ông từng nói thị trường chứng khoán được thiết kế để chuyển tiền từ người thiếu kiên nhẫn sang người kiên nhẫn. Một quan điểm nổi tiếng khác của ông là nên sợ hãi khi người khác tham lam, và chỉ tham lam khi người khác sợ hãi.

Năm 2008, giữa khủng hoảng tài chính, Berkshire đã đầu tư 5 tỷ USD vào Goldman Sachs. Khi nhóm cổ phiếu tài chính lao dốc, tập đoàn này nắm giữ cổ phiếu ưu đãi với mức cổ tức 10% mỗi năm, kèm chứng quyền mua cổ phiếu phổ thông. Cuối cùng, thương vụ mang về cho Berkshire hơn 3 tỷ USD.

Ngay cả khi giá cổ phiếu giảm sâu, Buffett vẫn ưu tiên đánh giá liệu hoạt động kinh doanh cốt lõi có bị ảnh hưởng hay không. Nếu nhu cầu đối với đồ uống Coca-Cola hoặc chi tiêu qua thẻ American Express không giảm chỉ vì giá cổ phiếu mất 30%, ông xem đó là vấn đề của thị giá chứ không phải vấn đề của doanh nghiệp.

Khoản đầu tư vào Washington Post năm 1973 cũng đi theo logic tương tự. Berkshire rót 10,6 triệu USD trong giai đoạn thị trường bán tháo mạnh, khi Buffett cho rằng cổ phiếu của công ty chỉ đang được định giá bằng khoảng một phần tư giá trị thực. Sau khi mua vào, giá cổ phiếu còn tiếp tục giảm, nhưng Berkshire vẫn giữ nguyên tỷ lệ sở hữu. Đến năm 1985, giá trị khoản đầu tư đã vượt 200 triệu USD, tương đương mức sinh lời gần 1.900%.

Hiện tại, thị trường vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về hiệu quả của chiến lược đầu tư kiên nhẫn theo phong cách Buffett. Tuy nhiên, riêng trong năm nay, khi làn sóng tăng giá do nhóm công nghệ dẫn dắt vẫn kéo dài, Berkshire chưa thể theo kịp S&P 500, qua đó làm gia tăng sức ép kiểm chứng đối với đội ngũ kế nhiệm và định hướng đầu tư của tập đoàn.