Strategy đang đối mặt với yêu cầu phải làm rõ chiến lược vốn mới sau khi mở ra khả năng bán Bitcoin để phục vụ chi trả cổ tức. Theo Standard Chartered, nếu không truyền đạt minh bạch, động thái này có thể khiến thị trường hiểu sai tín hiệu và làm gia tăng lo ngại về nguy cơ bán ra quy mô lớn.

Ngày 12/7 theo giờ địa phương, Cointelegraph dẫn nhận định của Standard Chartered rằng Michael Saylor cần giải thích rõ hơn với nhà đầu tư về định hướng mới của Strategy.

Trọng tâm của vấn đề là Strategy không còn giữ nguyên thông điệp “không bao giờ bán Bitcoin” như trước. Gần đây, công ty đã thiết lập cơ chế cho phép bán Bitcoin khi cần nhằm tạo nguồn chi trả cổ tức cho cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi STRC, đồng thời củng cố thanh khoản. Theo hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Strategy đã bán số Bitcoin trị giá 216 triệu USD hồi đầu tháng này, đưa tổng lượng nắm giữ xuống còn 843.775 Bitcoin.

Ngày 13/7, Michael Saylor đăng trên mạng xã hội rằng “các chấm màu cam chỉ kể một phần câu chuyện”, kèm biểu đồ từ SaylorTracker. Trước đây, những bài đăng kiểu này thường được thị trường xem là tín hiệu báo trước một đợt mua thêm Bitcoin vào ngày hôm sau. Tuy nhiên, trong bối cảnh chiến lược vốn của công ty đã thay đổi, tín hiệu đó không còn được hiểu theo cách cũ.

Jeff Kendrick, Giám đốc nghiên cứu tài sản số tại Standard Chartered, cho rằng Strategy cần nói rõ với thị trường rằng đây là cơ chế lấy Bitcoin làm tài sản bảo chứng cho STRC. Theo ông, cách truyền thông rõ ràng hơn sẽ giúp giảm lo ngại về khả năng công ty phải bán Bitcoin trên diện rộng. Nếu tín hiệu này phát huy hiệu quả, giá STRC có thể được hỗ trợ, qua đó cũng làm giảm nhu cầu bán Bitcoin trên thực tế.

Trước đó, khi công bố khung quản trị vốn mới, Strategy cho phép sử dụng nguồn thu từ việc bán Bitcoin để chi trả cổ tức và nâng mức cổ tức thường niên của cổ phiếu ưu đãi STRC lên 12%. Công ty cũng cho biết lượng dự trữ USD đã tăng lên 2,55 tỷ USD. Động thái này cho thấy Strategy bắt đầu xem Bitcoin không chỉ là tài sản nắm giữ, mà còn là công cụ gắn với huy động vốn và cơ chế chi trả cổ tức.

Kendrick nhận định chiến lược cũ đã phần nào hạn chế khả năng khai thác kho tài sản số lớn nhất ngành của Strategy. Theo ông, cách tiếp cận “không bao giờ bán Bitcoin” khiến lượng Bitcoin do MSTR nắm giữ không thể phát huy hết vai trò. Ông cũng cho rằng trong vài tháng gần đây, công ty đã bắt đầu điều chỉnh thông điệp truyền thông theo hướng này. Trên thực tế, Strategy đã hai lần bán Bitcoin và gần đây còn triển khai chương trình tạo doanh thu từ Bitcoin.

Dù vậy, giới đầu tư dường như vẫn chưa hoàn toàn yên tâm với sự chuyển hướng này. Cổ phiếu ưu đãi STRC được thiết kế để duy trì quanh mốc 100 USD mỗi cổ phiếu, nhưng đã rơi xuống mức thấp nhất kể từ khi ra mắt trong tháng trước. Cổ phiếu phổ thông MSTR cũng giảm hơn 70% so với tháng 7/2025, chốt phiên 11/7 ở mức 94,64 USD. So với đỉnh 52 tuần là 457,22 USD, mức điều chỉnh này là rất sâu.

Áp lực về kết quả kinh doanh cũng chưa hạ nhiệt. Strategy dự kiến công bố báo cáo quý II vào ngày 30/7. Theo dữ liệu tổng hợp của Yahoo Finance, thị trường hiện dự báo lợi nhuận đạt 4,28 USD mỗi cổ phiếu. Trong khi đó, số liệu từ Fintel cho thấy công ty có 6 trong 8 quý gần nhất ghi nhận kết quả thấp hơn kỳ vọng; riêng quý I/2026 thấp hơn dự báo 33,76%.

Dù vậy, Standard Chartered vẫn cho rằng tín hiệu từ Strategy có thể sớm được cải thiện và tiếp tục giữ dự báo giá Bitcoin ở mức 100.000 USD vào cuối năm. Tâm điểm trong thời gian tới sẽ là cách Strategy diễn giải chiến lược vốn mới, đặc biệt là khả năng bán Bitcoin, cũng như mức độ trấn an mà công ty có thể mang lại cho nhà đầu tư STRC và MSTR.