Samsung Electronics sẽ công bố kết quả kinh doanh sơ bộ quý II/2026 vào ngày 7/7. Trước thời điểm công bố, dự báo của các công ty chứng khoán đang chênh lệch đáng kể, chủ yếu do cách ghi nhận khoản trích quỹ thưởng tại mảng bán dẫn DS.

Theo giới phân tích, lợi nhuận hoạt động quý II của Samsung Electronics được dự báo trong khoảng từ 80 nghìn tỷ won đến 92 nghìn tỷ won, tức chênh nhau khoảng 12 nghìn tỷ won. Diễn biến của nhóm cổ phiếu bán dẫn, vốn đã tăng mạnh thời gian gần đây, nhiều khả năng sẽ phụ thuộc vào việc con số sơ bộ nghiêng về vùng dự báo nào.

Trong số các tổ chức đưa ra dự báo, Hana Securities lạc quan nhất với ước tính doanh thu đạt 179 nghìn tỷ won và lợi nhuận hoạt động đạt 92 nghìn tỷ won. Kiwoom Securities dự báo 89 nghìn tỷ won, Eugene Investment & Securities dự báo 83,1 nghìn tỷ won, còn IM Securities đưa ra mức 80 nghìn tỷ won.

Theo Hana Securities, lợi nhuận hoạt động quý II có thể tăng 1.850% so với cùng kỳ năm trước nhờ giá bộ nhớ tăng mạnh. Công ty này cho rằng khác biệt giữa các dự báo hiện chủ yếu nằm ở cách tính khoản trích quỹ thưởng.

IM Securities ước tính lợi nhuận hoạt động mảng bộ nhớ trong quý II đạt 79,2 nghìn tỷ won, do công ty ghi nhận một lần khoản trích quỹ thưởng phục vụ chi thưởng cho cả quý I và quý II. Nếu loại trừ khoản này, lợi nhuận hoạt động của mảng bộ nhớ có thể lên tới 94,9 nghìn tỷ won.

Hana Securities cho biết trong dự báo lần này, công ty đã phản ánh khoản trích quỹ thưởng tương đương khoảng 10% lợi nhuận hoạt động của mảng DS trong giai đoạn từ quý II đến quý IV. Trong khi đó, Kiwoom Securities nhận định mức trích lập sẽ lớn hơn dự kiến, vì vậy đã hạ dự báo lợi nhuận hoạt động từ 100 nghìn tỷ won xuống 89 nghìn tỷ won.

Xu hướng tăng giá bán vẫn là yếu tố chính nâng kỳ vọng lợi nhuận. Theo khảo sát kênh phân phối của IM Securities, giá bán bình quân (ASP) DRAM trong quý II tăng hơn 40%, còn NAND tăng quanh mức 60%. Kiwoom Securities cũng ước tính giá DRAM phổ thông và NAND lần lượt tăng 58% và 75% so với quý trước.

Hana Securities nhận định nhu cầu DRAM cho máy chủ và PC vẫn tích cực. Bên cạnh đó, nhu cầu LPDDR dùng cho chip AI của Nvidia tăng mạnh, khiến đà tăng giá vượt xa kỳ vọng trước đó.

HBM cũng được xem là yếu tố hỗ trợ mặt bằng giá. Eugene Investment & Securities cho rằng Samsung Electronics được hưởng lợi về ASP nhờ giao hàng HBM4 sớm. Công ty này đồng thời nhận định nếu hoàn tất đàm phán các hợp đồng cung ứng dài hạn với các khách hàng trung tâm dữ liệu lớn trong quý III, Samsung Electronics có thể chốt được điều kiện giá thuận lợi hơn.

Ở chiều ngược lại, Kiwoom Securities dự báo mảng foundry và System LSI sẽ tiếp tục lỗ hoạt động. Nguyên nhân đến từ chi phí phát sinh một lần và mức sử dụng công suất ở dây chuyền 8 inch còn thấp, dù công suất tại các quy trình tiên tiến đã cải thiện.

Ngoài bộ nhớ, một số mảng kinh doanh khác cũng được dự báo kém khả quan. Eugene Investment & Securities ước tính lợi nhuận hoạt động của mảng MX/NW chỉ đạt 800 tỷ won trong quý II, giảm 71% so với quý trước do áp lực chi phí tăng cùng đà đi lên của giá bộ nhớ.

Phản ứng của thị trường sau khi Samsung Electronics công bố kết quả sơ bộ được cho là sẽ phụ thuộc vào cách nhà đầu tư nhìn nhận khoản trích lập mang tính một lần này. Nếu lợi nhuận vượt kỳ vọng, đà tăng của nhóm cổ phiếu bán dẫn có thể được nối lại. Ngược lại, nếu kết quả thấp hơn dự báo vì ảnh hưởng của khoản trích lập, áp lực chốt lời sau nhịp tăng mạnh gần đây có thể gia tăng.

Dù vậy, Kiwoom Securities cho rằng đây chủ yếu là khác biệt về thời điểm ghi nhận chi phí, nên triển vọng cả năm của Samsung Electronics không thay đổi nhiều. Vì thế, tác động lên giá cổ phiếu có thể chỉ ở mức hạn chế.

Đối với quý III, Kiwoom Securities dự báo lợi nhuận hoạt động của Samsung Electronics đạt 114 nghìn tỷ won, cao hơn mức đồng thuận thị trường là 110 nghìn tỷ won. Cùng với kết quả kinh doanh, cổ đông cũng đang theo dõi các biến số liên quan đến chính sách hoàn vốn.

Theo Eugene Investment & Securities, các cuộc đàm phán hiện đang theo hướng nâng thêm hơn 20% giá DRAM phổ thông và NAND trong quý III so với quý trước. Trong khi đó, IM Securities dự báo tăng trưởng sản lượng của ngành DRAM trong năm tới sẽ giảm xuống dưới 20%, còn đầu tư vào trung tâm dữ liệu của các tập đoàn công nghệ lớn vẫn tiếp diễn. Nhờ vậy, chu kỳ thuận lợi của thị trường bộ nhớ có thể kéo dài ít nhất đến năm 2027.

Phản ánh các yếu tố này, IM Securities đã nâng dự báo lợi nhuận hoạt động cả năm của Samsung Electronics từ 340 nghìn tỷ won lên 360 nghìn tỷ won. Eugene Investment & Securities dự báo con số này đạt 361,3 nghìn tỷ won trong năm nay và 589,4 nghìn tỷ won vào năm tới.

Hana Securities cho biết giá DRAM phổ thông hiện đã tăng khoảng gấp 4 lần so với nửa cuối năm ngoái. Theo công ty này, nếu đàm phán giá HBM cho năm 2027 diễn biến thuận lợi, dự báo lợi nhuận còn có thể tiếp tục được nâng lên.

Tuy nhiên, Kiwoom Securities cũng lưu ý biến động giá cổ phiếu có thể gia tăng trong nửa cuối năm, khi động lực mở rộng thị phần HBM4 và eSSD đi cùng lo ngại các nhà sản xuất bộ nhớ Trung Quốc gia tăng hiện diện trên thị trường.

Về định giá, các công ty chứng khoán lần lượt đưa ra mục tiêu giá đối với cổ phiếu Samsung Electronics ở mức 430.000 won tại Kiwoom Securities, 480.000 won tại Hana Securities và 560.000 won tại Eugene Investment & Securities. Eugene Investment & Securities đánh giá nhịp điều chỉnh gần đây chỉ là một đợt giảm trong xu hướng đi lên, đồng thời xem đây là cơ hội mua vào.