Nếu hạ tầng cho vay trên XRP Ledger (XRPL) được hoàn thiện, người nắm giữ XRP có thể dùng token này làm tài sản bảo đảm để vay vốn mà không cần bán ra, qua đó mở thêm một hướng khai thác thanh khoản cho nhà đầu tư dài hạn.

Theo The Crypto Basic ngày 2/7 (giờ địa phương), nhà phân tích XRP James Dula nhận định việc Coinbase triển khai các khoản vay có tài sản bảo đảm bằng XRP, cùng với đề xuất bổ sung tính năng cho vay trên XRPL, có thể kết hợp thành một mô hình tài chính mới cho người nắm giữ XRP.

Theo Dula, điểm cốt lõi của mô hình này là tạo thanh khoản mà không phải bán XRP. Ông cho biết Coinbase đã đưa XRP vào nhóm tài sản có thể dùng làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay tiền số từ đầu năm nay, cho phép nhà đầu tư vay dựa trên lượng XRP đang nắm giữ.

Ông nói giao dịch này được ghi nhận là một khoản vay thay vì hoạt động bán tài sản, nên không làm phát sinh thuế lãi vốn. Đồng thời, nhà đầu tư vẫn giữ được vị thế với XRP và tiếp tục hưởng lợi nếu giá token tăng trong tương lai.

Dula đưa ra một ví dụ giả định: nếu XRP ở mức 100 USD và một nhà đầu tư nắm giữ 10.000 XRP, người này có thể dùng 2.500 XRP làm tài sản bảo đảm. Với tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản bảo đảm khoảng 49%, số tiền vay có thể đạt khoảng 120.000 USD bằng USDC. Theo cấu trúc này, nhà đầu tư có thể tiếp cận tiền mặt mà không cần bán XRP.

Ở góc độ thị trường, Dula cho rằng khả năng ứng dụng của mô hình này không chỉ dừng ở các khoản vay thông thường. Ông dẫn trường hợp Better Home & Finance và Coinbase vừa hoàn tất khoản vay mua nhà đầu tiên tại Mỹ được Fannie Mae bảo lãnh, trong đó Bitcoin được dùng làm tài sản bảo đảm.

Mô hình này kết hợp một khoản vay mua nhà truyền thống với một khoản vay có tài sản bảo đảm bằng tiền số để tạo nguồn cho phần tiền đặt cọc. Theo Dula, điểm đáng chú ý là lượng Bitcoin dùng làm tài sản bảo đảm không bị thanh lý tự động ngay cả khi giá giảm, miễn là người vay vẫn tiếp tục thanh toán khoản vay mua nhà.

Hiện chương trình này chưa hỗ trợ XRP. Dù vậy, Dula xem đây là tín hiệu cho thấy các sản phẩm tài chính dựa trên tài sản bảo đảm bằng tiền số đang mở rộng, và cấu trúc tương tự có thể được áp dụng cho XRP trong tương lai.

Theo ông, yếu tố then chốt là XRPL có triển khai được các tính năng cho vay đang được đề xuất hay không. Nếu các chức năng này, bao gồm XLS-66d, được hiện thực hóa, phạm vi sử dụng của XRP có thể tiếp tục được mở rộng.

Trong kịch bản Dula đưa ra, phần XRP không dùng làm tài sản bảo đảm sẽ được đưa vào “Single Asset Vault” để cung cấp thanh khoản cho các bên vay tổ chức và tạo thêm thu nhập lãi.

Ông cũng phác thảo cấu trúc lợi nhuận của mô hình này. Với giả định lợi suất đạt 4-7% mỗi năm, 7.500 XRP không bị khóa làm tài sản bảo đảm có thể tạo ra 30.000-52.000 USD mỗi năm. Trong khi đó, chi phí vay đối với phần XRP được dùng làm tài sản bảo đảm được ước tính vào khoảng 3,2% một năm, tương đương khoảng 3.800 USD.

Theo Dula, lợi nhuận từ phần XRP còn lại có thể đủ để bù chi phí duy trì khoản vay. Nhờ đó, nhà đầu tư vừa giữ được vị thế dài hạn với XRP, vừa giảm bớt gánh nặng chi phí vốn.

Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận mô hình này chưa thể triển khai ngay. Các cấu phần như khoản vay có tài sản bảo đảm, pool thanh khoản cho tổ chức và các vault tạo lợi suất vẫn đang được xây dựng dần trong hệ sinh thái tài sản số. Một số tính năng chuyên biệt cho XRP, trong đó có XLS-66d, hiện vẫn mới ở giai đoạn đề xuất và chưa được cung cấp.

Vì vậy, khả năng hiện thực hóa chiến lược vay dựa trên XRP sẽ phụ thuộc vào mức độ mở rộng của dịch vụ cho vay từ Coinbase, cũng như việc XRPL có triển khai các chức năng cho vay hay không.