Thị trường chứng khoán Hàn Quốc trong tuần này được dự báo sẽ bước vào giai đoạn kiểm định quan trọng đối với mốc 7.000 điểm của KOSPI. Trong bối cảnh nhóm cổ phiếu bán dẫn lấy lại vai trò dẫn dắt và đà hồi phục lan sang các ngành ngoài bán dẫn, giới đầu tư đang theo dõi sát dòng vốn ngoại cùng diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài.

Chốt phiên 14/8, KOSPI tăng 164,60 điểm, tương đương 2,42%, lên 6.977,94 điểm. Có thời điểm trong phiên, chỉ số vươn lên 7.010,86 điểm, vượt ngưỡng 7.000 điểm. KOSDAQ cũng tăng 0,38%, lên 864,65 điểm. Cả hai chỉ số đều ghi nhận 5 phiên tăng liên tiếp.

Ở thị trường Mỹ, các chỉ số chứng khoán điều chỉnh nhẹ sau khi tiến sát vùng đỉnh lịch sử. Trong phiên 14/8 theo giờ địa phương, Dow Jones giảm 0,20% xuống 53.732,41 điểm, S&P 500 giảm 0,17% còn 7.785,76 điểm, còn Nasdaq lùi 0,28% xuống 26.729,16 điểm. Doanh số bán lẻ tháng 7 của Mỹ suy yếu, trong khi giá dầu và lợi suất trái phiếu chính phủ đi lên, gây sức ép lên tâm lý nhà đầu tư.

Dù vậy, bức tranh chung của thị trường toàn cầu đã ổn định hơn so với tháng trước. Dữ liệu lạm phát Mỹ chưa làm dấy lên lo ngại lớn, trong khi kết quả kinh doanh của các tập đoàn công nghệ lớn liên quan đến đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) vẫn tích cực, qua đó phần nào giảm bớt lo ngại về khả năng nhu cầu AI chững lại. Tính đến tuần trước, cả S&P 500 và Nasdaq đều kéo dài chuỗi tăng sang tuần thứ ba liên tiếp.

Tại Hàn Quốc, nhóm bán dẫn tiếp tục là tâm điểm của nhịp hồi phục. Xuất khẩu trong giai đoạn 1-10/8 đạt 21,3 tỷ USD, tăng 45,3% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất từ trước đến nay đối với giai đoạn đầu tháng 8. Riêng xuất khẩu chất bán dẫn tăng 155,4%, nâng tỷ trọng trong tổng kim ngạch xuất khẩu lên 46,8%.

Giới phân tích cho rằng khi động lực xuất khẩu và lợi nhuận của ngành bán dẫn vẫn được duy trì, tình trạng mất cân đối cung cầu từng xuất hiện trong đợt lao dốc trước đó cũng đã cải thiện rõ rệt. Sau khi cơ quan quản lý siết quy định đối với ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu, giao dịch liên quan đã giảm nhiệt. Nhờ đó, dòng tiền trước đây dồn quá mạnh vào các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn đang dần trở lại trạng thái cân bằng hơn.

Một tín hiệu tích cực khác là đà hồi phục không còn chỉ tập trung vào nhóm bán dẫn. Trong nhịp tăng gần đây, lực mua đã lan sang các ngành ngoài bán dẫn như xây dựng, máy móc, mỹ phẩm và may mặc. Theo giới phân tích, bán dẫn vẫn là trụ cột chính, song xu hướng luân chuyển dòng tiền sang các nhóm ngoài bán dẫn, vốn đã giảm sâu hơn so với nền tảng lợi nhuận, nhiều khả năng sẽ tiếp diễn.

KOSDAQ cũng được xem là thị trường còn dư địa phục hồi. Trong đợt giảm trước, chỉ số này điều chỉnh mạnh hơn so với nhóm cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn. Cùng với việc dòng tiền từng chảy vào ETF đòn bẩy đơn cổ phiếu đang phân tán trở lại, điều kiện cung cầu tại KOSDAQ được kỳ vọng sẽ cải thiện.

Theo giới quan sát, biến số quan trọng nhất trong tuần này vẫn là dòng vốn của nhà đầu tư nước ngoài. Trong quá khứ, mỗi khi KOSPI phục hồi sau một nhịp giảm mạnh, khối ngoại thường duy trì xu hướng mua ròng lâu hơn so với nhà đầu tư tổ chức và cá nhân trong nước.

Đáng chú ý, tỷ trọng nắm giữ của khối ngoại tại các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn thời gian gần đây đã thấp hơn trước. Vì vậy, nếu dòng vốn này quay lại theo xu hướng mua ròng, đà phục hồi của chỉ số có thể được củng cố thêm.

Ở chiều ngược lại, rủi ro lớn cần theo dõi là đà tăng của lợi suất kỳ hạn dài. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm trong ngày 14/8 đã tiến sát 4,7%. Giá dầu thế giới cũng đi lên khi căng thẳng tại Trung Đông nóng trở lại, qua đó làm gia tăng lo ngại về áp lực lạm phát và xu hướng tăng của lợi suất kỳ hạn dài.

Nếu xuất hiện một “cú sốc lãi suất”, tức thị trường cổ phiếu đi lên trong khi lợi suất bật tăng mạnh, biến động có thể gia tăng trở lại, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu tăng trưởng và bán dẫn.

Biên bản cuộc họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC), dự kiến công bố ngày 19/8, cũng là yếu tố đáng chú ý. Dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất cơ bản trong cuộc họp tháng trước, bên trong Fed vẫn xuất hiện quan điểm ủng hộ nâng lãi suất. Biên bản lần này sẽ cho thấy mức độ cứng rắn trong cách các thành viên đánh giá lạm phát và định hướng chính sách tiền tệ sắp tới.

Ngoài ra, thị trường cũng sẽ theo dõi loạt chỉ báo kinh tế khác, gồm sản lượng công nghiệp Mỹ công bố ngày 18/8 và chỉ số nhà quản trị mua hàng (PMI) lĩnh vực sản xuất - dịch vụ công bố ngày 21/8. Nếu kinh tế không giảm tốc đột ngột trong khi áp lực lạm phát ổn định, đây sẽ là yếu tố hỗ trợ cho thị trường cổ phiếu. Ngược lại, nếu tăng trưởng vẫn mạnh nhưng áp lực giá gia tăng, lợi suất kỳ hạn dài có thể tiếp tục chịu sức ép đi lên.

Nhìn chung, điều thị trường Hàn Quốc quan tâm trong tuần này không chỉ là việc KOSPI có vượt 7.000 điểm hay không, mà còn là chất lượng của nhịp phục hồi hiện tại. Nếu lực mua của khối ngoại được duy trì và đà tăng tiếp tục lan từ nhóm bán dẫn sang các ngành ngoài bán dẫn cũng như KOSDAQ, quá trình bình thường hóa cung cầu sau đợt giảm mạnh hồi tháng 7 có thể được xem là đã tiến thêm một bước.

Ngược lại, nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn dài tăng vọt trở lại hoặc dòng vốn ngoại suy yếu, thị trường có thể một lần nữa đối mặt với biến động lớn.

Kim Jong-min, chuyên gia nghiên cứu cấp cao tại Samsung Securities, nhận định mặt bằng lãi suất vẫn chưa hạ nhiệt rõ rệt và tiếp tục neo ở mức cao. Tuy nhiên, ông cho rằng nếu không xuất hiện cú sốc lãi suất mang tính cực đoan trong bối cảnh hiện nay, khả năng thị trường duy trì nhịp tăng để giải tỏa lo ngại vẫn ở mức cao.

Trong khi đó, Noh Dong-gil, chuyên gia nghiên cứu tại Shinhan Investment, cho rằng điểm mấu chốt nằm ở diễn biến biến động của thị trường. Ông nhấn mạnh cần theo dõi liệu dòng vốn rút ròng khỏi các sản phẩm đòn bẩy đơn cổ phiếu có tiếp diễn hay không để xác nhận sự ổn định trở lại của biến động cũng như quá trình bình thường hóa dựa trên nền tảng cơ bản.

Còn theo Lee Jae-won, chuyên gia nghiên cứu tại Yuanta Securities, để kéo dài xu hướng tăng của KOSPI, điều quan trọng là khối ngoại phải quay lại mua ròng theo xu hướng. Ông cho rằng cần giảm mức độ tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn, hạ tỷ trọng ở nhóm này và nâng tỷ trọng đối với các ngành ngoài bán dẫn.