Michael Saylor, Chủ tịch Strategy, cho rằng cổ phiếu MSTR hiện là một trong những mã được Phố Wall quan tâm nhất, thậm chí vượt qua nhiều tên tuổi Big Tech như Nvidia và Apple. Tuy nhiên, mức độ sôi động này cũng đi kèm rủi ro ngày càng lớn khi MSTR ngày càng gắn chặt với biến động của Bitcoin và thị trường phái sinh.

Theo U.Today, Saylor mới đây đã đăng trên mạng xã hội một biểu đồ cho thấy tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường và lượng hợp đồng phái sinh còn mở (open interest) của MSTR ở mức 71,9%. Từ số liệu này, ông nhấn mạnh rằng mức độ quan tâm mà thị trường dành cho MSTR hiện cao hơn Tesla, Meta, Microsoft, Nvidia, Amazon, Google và Apple.

Trong bài đăng, Saylor đặt câu hỏi: “Cổ phiếu nào thú vị nhất lúc này?” và gắn kèm mã MSTR.

Sự chú ý dồn vào MSTR được cho là xuất phát từ việc Strategy đã thay đổi đáng kể hình ảnh trên thị trường. Thay vì chỉ được nhìn nhận như một công ty phần mềm, MSTR ngày càng trở thành kênh niêm yết để nhà đầu tư đặt cược đòn bẩy vào biến động giá Bitcoin.

Báo cáo cho thấy nhà đầu tư hiện tập trung nhiều hơn vào quyền chọn và hợp đồng tương lai gắn với cổ phiếu này, thay vì hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp. Điều đó khiến khoảng cách giữa open interest và vốn hóa của MSTR nới rộng hơn so với nhiều cổ phiếu công nghệ lớn khác.

Dù vậy, sức nóng của MSTR cũng kéo theo không ít rủi ro. Theo báo cáo tài chính, Strategy đang nắm giữ 847.363 BTC, tương đương gần 4% tổng nguồn cung Bitcoin, với giá mua bình quân 75.646 USD.

Trong bối cảnh Bitcoin dao động quanh mốc 61.000 USD, khoản lỗ tạm tính theo giá thị trường của công ty đã vượt 11,7 tỷ USD.

Diễn biến giá MSTR cũng cho thấy sự lệch pha so với giá trị lượng Bitcoin mà Strategy đang nắm giữ. Cổ phiếu này hiện giao dịch thấp hơn khoảng 30% so với giá trị danh mục Bitcoin của công ty.

Theo nhận định của bài viết, cụm từ “cổ phiếu thú vị nhất” mà Saylor sử dụng không chỉ mang tính quảng bá. Nó còn phản ánh việc thị trường đang đồng thời định giá cả tiềm năng lẫn mức độ bất ổn trong chiến lược Bitcoin của Strategy vào cổ phiếu và các sản phẩm phái sinh liên quan.

Một yếu tố khác gây sức ép lên MSTR là diễn biến của các cổ phiếu ưu đãi do công ty phát hành. Strategy hiện chịu áp lực giữ ổn định giá đối với hai series cổ phiếu ưu đãi STRD và STRK.

Trong đó, STRD đang giao dịch quanh mức 63% mệnh giá 100 USD, còn STRK ở vùng 89 USD.

Tổng thể, mức độ quan tâm dành cho MSTR hiện gắn nhiều hơn với giá Bitcoin và cấu trúc vốn của Strategy, thay vì kết quả kinh doanh cốt lõi. Dù Saylor khẳng định MSTR là “cổ phiếu thú vị nhất”, tâm điểm của thị trường lúc này dường như nằm ở cường độ giao dịch cao đi kèm rủi ro giảm giá ngày càng lớn.

Trong thời gian tới, diễn biến của MSTR có thể tiếp tục phụ thuộc vào khả năng phục hồi của Bitcoin cũng như mức độ kéo dài của sức nóng trên thị trường phái sinh. Nếu Bitcoin không quay lại vùng giá mua bình quân của Strategy, sự chú ý của nhà đầu tư có thể chuyển từ kỳ vọng tăng trưởng sang lo ngại về gánh nặng tài chính.