Bitcoin đang bước vào giai đoạn mà lượng coin thua lỗ đã vượt lượng đang có lãi. Tuy nhiên, dữ liệu on-chain cho thấy một số tín hiệu tích cực đã xuất hiện, khi nhà đầu tư dài hạn cùng nhiều nhóm ví bắt đầu quay lại mua vào, qua đó phát tín hiệu sớm cho quá trình tạo đáy.

Theo CryptoSlate ngày 2/7/2026, công ty phân tích on-chain Glassnode cho biết hiện có khoảng 10,83 triệu BTC đang thua lỗ, trong khi lượng Bitcoin có lãi vào khoảng 9,22 triệu BTC.

Theo số liệu này, lượng Bitcoin đang thua lỗ chiếm khoảng 54% tổng số được đo lường, còn lượng có lãi chiếm 46%. Chênh lệch giữa hai nhóm lên tới khoảng 1,61 triệu BTC. Glassnode đánh giá đây là một trong những giai đoạn lợi nhuận của nhà đầu tư suy giảm nhanh nhất kể từ khi chu kỳ tăng hiện tại bắt đầu. Đơn vị này cũng lưu ý rằng trong quá khứ, khi thị trường đi qua vùng tương tự, áp lực bán tháo thường gia tăng do nhóm nhà đầu tư mới mua vào chiếm tỷ trọng lớn.

Dù vậy, chỉ báo vị thế ròng đã quay lại vùng dương. Glassnode cho rằng tốc độ gom hàng hiện chậm hơn các giai đoạn tích lũy trước, song việc xu hướng đảo chiều mới là tín hiệu đáng chú ý. Theo công ty này, dấu hiệu đầu tiên của một vùng đáy đôi khi xuất hiện trước khi giá phản ứng rõ rệt, thường vào lúc những người nắm giữ giàu kinh nghiệm xem nhịp điều chỉnh là cơ hội mua vào.

Hoạt động tích lũy cũng đồng loạt tăng lên ở nhiều nhóm ví. Điểm số xu hướng tích lũy mạnh nhất xuất hiện ở các ví nắm giữ dưới 1 BTC và nhóm sở hữu từ 100 đến 1.000 BTC. Nhóm ví từ 1.000 đến 10.000 BTC cũng đã chuyển sang mua ròng, cho thấy lực mua đang lan từ ví nhỏ sang nhóm nắm giữ quy mô trung bình.

Trong khi đó, các quỹ ETF Bitcoin spot niêm yết tại Mỹ vẫn tiếp tục ghi nhận dòng vốn rút ròng. Theo Glassnode, diễn biến này phần nào lý giải vì sao giá Bitcoin vẫn suy yếu, trong khi dữ liệu on-chain cho thấy lực bán ra đang được hấp thụ bởi những nhóm nhà đầu tư nào.

Sự khác biệt về mức độ sôi động giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh cũng đang lộ rõ. Dữ liệu sổ lệnh trên Coinbase và Binance cho thấy lệnh mua đang dồn xuống dưới vùng giá hiện tại, cho thấy thanh khoản hỗ trợ đang được tích lũy ở các vùng giá thấp hơn. Nói cách khác, giá vẫn yếu nhưng nhu cầu đỡ giá bên dưới đang dần hình thành.

Trên thị trường phái sinh, xu hướng nghiêng mạnh về vị thế long của các nhà giao dịch trên Hyperliquid đã lên mức cao nhất theo thống kê của Glassnode. Diễn biến này phản ánh việc nhà đầu tư đang sử dụng đòn bẩy để đặt cược vào một nhịp hồi, ngay cả khi tín hiệu xác nhận từ thị trường giao ngay vẫn chưa thực sự rõ ràng. Trong khi đó, thị trường spot vẫn đang trong giai đoạn tạo nền.

Ở thị trường quyền chọn, tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua trong 14 ngày đã vượt 1,0, mức cao nhất trong vòng một năm. Biến động hàm ý cũng tăng trở lại từ vùng thấp. Dù vậy, Glassnode cho rằng các tín hiệu hiện tại vẫn chưa đủ để khẳng định thị trường đã bước vào một pha hoảng loạn.

Theo Glassnode, yếu tố cần theo dõi tiếp theo là tốc độ rút vốn khỏi các quỹ ETF và liệu hoạt động tích lũy của nhà đầu tư dài hạn có được duy trì hay không. Nếu dòng vốn rút khỏi ETF chậm lại, đồng thời lực gom hàng của nhóm nắm giữ dài hạn và các cụm ví khác tiếp diễn trong mùa hè, thị trường có thể từng bước hình thành vùng đáy khi lượng bán từ nhóm đang thua lỗ dần được chuyển sang tay những nhà đầu tư mạnh hơn.

Ngược lại, nếu vị thế long trên Hyperliquid trở nên quá dày và bị thanh lý trong khi ETF vẫn tiếp tục bị rút vốn, nguy cơ xuất hiện thêm một đợt bán tháo từ nhóm nhà đầu tư đang thua lỗ vẫn còn hiện hữu.

Glassnode đánh giá diễn biến hiện nay mới chỉ là giai đoạn đầu của quá trình tạo đáy. Do lực mua từ nhóm nắm giữ dài hạn vẫn còn hạn chế so với những chu kỳ tích lũy quy mô lớn trước đây, đà phục hồi của Bitcoin vẫn được xem là khá mong manh. Theo đơn vị này, đáy của Bitcoin trong nhịp điều chỉnh lần này nhiều khả năng sẽ được quyết định bởi một chuỗi diễn biến bất thường, gồm sự rút lui của nhà đầu tư tổ chức, hoạt động bán tháo từ nhóm “tay yếu” và quá trình hấp thụ nguồn cung của nhóm “tay mạnh”.