Circle ghi nhận 701,3 triệu USD doanh thu và thu nhập từ dự trữ trong quý II, song lợi nhuận ròng chỉ đạt 48,2 triệu USD. Theo The Defiant ngày 1/11, khoảng chênh lệch lớn này chủ yếu đến từ chi phí phân phối, chi phí vận hành và thuế.

Con số hơn 701 triệu USD mà Circle ghi nhận là tổng doanh thu và thu nhập từ danh mục dự trữ bảo chứng cho USDC, không phải toàn bộ đều được chuyển thành lợi nhuận. Sau khi khấu trừ các khoản chi phí phân phối, vận hành và nghĩa vụ thuế, lợi nhuận ròng của công ty còn 48,2 triệu USD.

Mô hình lợi nhuận của Circle phụ thuộc lớn vào danh mục dự trữ đứng sau USDC. Tuy nhiên, công ty không được giữ lại toàn bộ phần thu nhập phát sinh từ lượng dự trữ này. Ngay cả khi thu nhập từ dự trữ tăng, phần doanh thu thực nhận của Circle vẫn có thể bị thu hẹp nếu chi phí phân phối trả cho các đối tác bên ngoài tăng lên.

Diễn biến trên cho thấy khả năng sinh lời của mảng stablecoin không thể được đánh giá chỉ dựa vào quy mô phát hành hay tổng thu nhập từ dự trữ. Khoảng cách giữa thu nhập từ dự trữ và lợi nhuận ròng chịu tác động trực tiếp từ chi phí phân phối, chi phí vận hành và thuế.