Tổ chức cải cách tài chính Better Markets đã công khai phản đối kế hoạch của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) về việc mở rộng vai trò giám sát đối với một phần thị trường tiền mã hóa bán lẻ. Theo tổ chức này, khung quản lý mà CFTC đang thúc đẩy có thể khiến mức bảo vệ nhà đầu tư thấp hơn so với cơ chế hiện do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) áp dụng.

Ngày 6/10 theo giờ địa phương, Cointelegraph đưa tin Better Markets cho rằng đề xuất của CFTC có nguy cơ nới lỏng các tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư trên thị trường tiền mã hóa bán lẻ.

Tâm điểm tranh cãi là kế hoạch xây dựng khuôn khổ giám sát mới đối với các giao dịch tiền mã hóa bán lẻ có sử dụng ký quỹ, đòn bẩy hoặc tài trợ giao dịch, dựa trên thẩm quyền hiện có của CFTC. Ngày 5/10, cơ quan này đã khởi động quy trình lấy ý kiến cho đề xuất nói trên.

Đề xuất cũng bao gồm phương án thiết lập một cơ chế phân loại mới ở cấp liên bang, theo đó CFTC sẽ trực tiếp giám sát các nền tảng giao dịch tiền mã hóa đáp ứng một số điều kiện nhất định.

Benjamin Schiffrin, phụ trách chính sách chứng khoán tại Better Markets, cho rằng CFTC không phải cơ quan phù hợp để đảm nhận nhiệm vụ bảo vệ nhà đầu tư bán lẻ. Theo ông, khác với SEC, CFTC không có nghĩa vụ bảo vệ nhà đầu tư và được thiết kế chủ yếu để điều tiết thị trường hàng hóa và phái sinh của các tổ chức lớn.

Schiffrin lập luận bộ quy tắc của CFTC thiếu những cơ chế bảo vệ vốn đang được áp dụng với giao dịch chứng khoán dưới sự giám sát của SEC. Vì vậy, theo ông, CFTC không phải lựa chọn phù hợp để quản lý giao dịch tiền mã hóa của nhà đầu tư cá nhân.

Tranh luận này diễn ra trong bối cảnh dự luật Clarity tại Quốc hội Mỹ chưa đạt được tiến triển đáng kể, trong khi CFTC và SEC lần lượt thúc đẩy chính sách tiền mã hóa trong khuôn khổ pháp lý hiện hành. Trước đó, cả hai cơ quan đều phát tín hiệu có thể hành động ngay cả khi chưa có luật mới.

Better Markets cũng đặt câu hỏi về cơ sở pháp lý mà CFTC viện dẫn. Schiffrin cho rằng điều khoản được cơ quan này sử dụng ban đầu được đưa vào để ngăn chặn gian lận trong giao dịch kim loại quý có đòn bẩy, chứ không thể được diễn giải theo hướng mở rộng thành thẩm quyền giám sát chủ đạo đối với thị trường tiền mã hóa bán lẻ.

Ông đồng thời bác bỏ quan điểm cho rằng Quốc hội đã có ý định trao cho CFTC vai trò quản lý chính đối với thị trường tiền mã hóa bán lẻ thông qua điều khoản này.

Schiffrin cũng chỉ trích cấu trúc thị trường trong khuôn khổ đang được xem xét. Theo ông, cách thiết kế hiện nay có thể cho phép tồn tại các mối liên kết chồng chéo và xung đột lợi ích giữa các bên tham gia thị trường, những yếu tố từng bị cho là góp phần dẫn đến sự sụp đổ của FTX.

Ông nói thêm rằng khung quy định được đề xuất có thể không đủ chặt để ngăn chặn quan hệ quá gần gũi giữa các sàn giao dịch và những doanh nghiệp liên quan.

Phát biểu của Chủ tịch CFTC Mike Selig cũng trở thành mục tiêu chỉ trích. Schiffrin phản đối định hướng đưa Mỹ trở thành “thủ đô tiền mã hóa”, đồng thời cho rằng chưa có lời giải thích thuyết phục về lợi ích thực sự của mục tiêu này.

Theo Schiffrin, sau 18 năm phát triển, tiền mã hóa vẫn chưa chứng minh được ứng dụng thực tế một cách rõ ràng, bất chấp nhiều tuyên bố trước đó, và hiện chủ yếu phục vụ hoạt động đầu cơ hoặc tội phạm.

Tuy nhiên, thị trường không chỉ có ý kiến phản đối. Nate Geraci, CEO của Novadius Wealth Management, cho rằng điều ngành này cần là một bộ quy tắc rõ ràng. Nếu Quốc hội không thể đưa ra khuôn khổ pháp lý mới, CFTC và SEC rốt cuộc có thể sẽ phải tự đứng ra hành động.

Theo cách nhìn này, khoảng trống pháp lý càng kéo dài thì nhu cầu để các cơ quan quản lý chủ động triển khai biện pháp càng lớn.

Ở chiều ngược lại, SEC cũng đang tăng tốc với các động thái riêng. Gần đây, cơ quan này đề xuất nới lỏng một phần quy định lưu ký đối với các công ty tư vấn đầu tư, cho phép giao dịch token hóa cổ phiếu Mỹ ở mức hạn chế, đồng thời ban hành hướng dẫn mới về cách luật chứng khoán được áp dụng với tiền mã hóa.

Diễn biến trên cho thấy bức tranh điều tiết tiền mã hóa tại Mỹ đang dần hình thành theo hướng CFTC và SEC lần lượt mở rộng phạm vi can thiệp trong bối cảnh thiếu vắng hành lang pháp lý mới từ Quốc hội.

Vấn đề cốt lõi hiện nay là cơ quan nào sẽ giám sát giao dịch tiền mã hóa bán lẻ và dựa trên cơ sở pháp lý nào. Ngay cả khi CFTC đưa ra phương án cụ thể sau giai đoạn lấy ý kiến, tranh cãi về tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư và mức độ kiểm soát cấu trúc thị trường nhiều khả năng vẫn sẽ tiếp diễn.