Clarity Act, dự luật được thị trường tài sản số theo dõi sát sao trong tuần này, đã không vượt qua cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện Mỹ. Diễn biến này không chỉ kéo Bitcoin giảm khoảng 3-4% về vùng 76.000 USD, mà còn làm nóng trở lại tranh luận về chính sách quản lý, thuế tài sản số và xu hướng token hóa trong lĩnh vực tài chính.

Trước đó, Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis từng cảnh báo rằng nếu bỏ lỡ kỳ họp lần này, cơ hội thông qua dự luật có thể không còn cho đến năm 2030, qua đó làm dấy lên kỳ vọng về đồng thuận lưỡng đảng. Tuy nhiên, trong phiên bỏ phiếu kết thúc tranh luận ngày 15/9 (giờ địa phương), Clarity Act chỉ giành được 49 phiếu thuận, thấp hơn mức 60 phiếu cần thiết.

Ba điểm bất đồng lớn nhất xoay quanh dự luật gồm việc có cho phép trả lãi trên số dư stablecoin hay không; phạm vi áp dụng quy định đối với các “đơn vị chuyển tiền”, bao gồm lập trình viên và nhà cung cấp hạ tầng; cùng các quy tắc đạo đức liên quan đến hoạt động kinh doanh tiền mã hóa của Tổng thống Trump.

Việc không được thông qua lần này không đồng nghĩa dự luật bị loại bỏ hoàn toàn, do vẫn còn khả năng được đưa ra bỏ phiếu lại. Dù vậy, trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11, lịch làm việc của Quốc hội Mỹ ngày càng hạn hẹp. Nếu Quốc hội khóa 120 (Quốc hội Mỹ) bắt đầu sau bầu cử, các dự luật còn treo cũng sẽ tự động hết hiệu lực. Vì thế, nhiều ý kiến cho rằng khả năng thúc đẩy lại Clarity Act ngay trong năm nay là rất thấp.

Thượng nghị sĩ Dân chủ Elizabeth Warren, người từ lâu phản đối Clarity Act, cho biết sẽ tiếp tục thúc đẩy một gói lập pháp riêng về quản lý tiền mã hóa, không phụ thuộc vào kết quả bỏ phiếu lần này. Bà từng chỉ trích dự luật là ưu ái quá mức cho ngành và thiếu cơ chế bảo vệ nhà đầu tư. Vì vậy, trọng tâm trong các vòng đàm phán tiếp theo nhiều khả năng vẫn sẽ là bảo vệ nhà đầu tư và ngăn ngừa xung đột lợi ích.

Diễn biến tại Thượng viện cho thấy vấn đề không nằm ở chỗ thị trường có cần Clarity Act hay không, mà ở việc hai đảng vẫn chưa thu hẹp được khác biệt về hình hài cuối cùng của dự luật này.

Trong khi đó, tại Hàn Quốc, tranh luận về thuế tài sản số cũng nóng lên trở lại. Chính phủ một lần nữa khẳng định sẽ triển khai đánh thuế tài sản số từ năm 2027, trong khi tiếp tục ưu tiên ổn định thị trường đối với thuế thu nhập từ đầu tư tài chính, làm dấy lên tranh cãi về tính công bằng trong chính sách thuế.

Đại diện ngành tài sản số cho rằng không chỉ có chênh lệch về gánh nặng thuế so với cổ phiếu, mà công tác chuẩn bị cũng còn thiếu, đặc biệt ở khâu xác minh giá mua và tiêu chí đánh thuế theo từng loại giao dịch. Theo đó, thời điểm áp dụng cần được xem xét lại. Bên cạnh đó, việc thu thập dữ liệu giao dịch từ các sàn nước ngoài, ví cá nhân và xây dựng hạ tầng phục vụ đánh thuế cũng được xem là những bài toán phải giải quyết trước khi triển khai.

Một chủ đề khác cũng được nhắc lại trên thị trường là rủi ro dài hạn mà điện toán lượng tử có thể gây ra đối với bảo mật của Bitcoin. Giới đầu tư đang chú ý trở lại tới một kết quả nghiên cứu của Google, trong đó cho rằng khi máy tính lượng tử được thương mại hóa, hệ mật mã đường cong elliptic - nền tảng bảo vệ khóa riêng của Bitcoin - có thể bị bẻ khóa với nguồn lực thấp hơn đáng kể so với dự báo trước đây.

Từ đó, lo ngại rằng máy tính lượng tử có thể giải những bài toán mà máy tính thông thường gần như không thể xử lý trong khung thời gian thực tế tiếp tục trở thành chủ đề tranh luận.

Cùng tuần, IonQ công bố máy tính lượng tử thế hệ 6 và kế hoạch giao sản phẩm cho khách hàng vào năm 2027, càng làm tranh luận về độ an toàn của Bitcoin sôi lên. Dù quan điểm chủ đạo của ngành vẫn cho rằng rủi ro này chưa sớm trở thành hiện thực, cảnh báo về chiến lược “thu thập ngay bây giờ, giải mã sau” đối với các khóa công khai đã lộ diện vẫn liên tục xuất hiện. Điều này cũng khiến thảo luận về các loại ví “kháng lượng tử” nóng dần lên trong nhóm nhà đầu tư nắm giữ dài hạn.

Ở mảng hạ tầng token hóa, dòng vốn từ khu vực tài chính truyền thống đang tăng tốc. Nasdaq cho biết bộ phận đầu tư mạo hiểm của hãng đã rót 100 triệu USD vào Payward, công ty mẹ của sàn giao dịch tài sản số Kraken, qua đó định giá doanh nghiệp ở mức 21 tỷ USD.

Thương vụ này thu hút chú ý vì cho thấy một sàn giao dịch chứng khoán truyền thống đã trực tiếp đầu tư vào hạ tầng của một sàn tiền mã hóa. Điều đó phản ánh ranh giới giữa Phố Wall và ngành crypto đang dần mờ đi, đặc biệt quanh chủ đề tài sản token hóa.

Trong bối cảnh tương tự, các ngân hàng toàn cầu cũng được cho là đang đẩy nhanh việc triển khai tiền gửi token hóa song song với stablecoin. Theo các phân tích, nhiều ngân hàng đang theo đuổi chiến lược kép: vừa phòng vệ các mảng thanh toán và chuyển tiền trước nguy cơ bị stablecoin lấn sân, vừa tận dụng lợi thế thanh toán theo thời gian thực trên blockchain trong khuôn khổ quy định hiện hành đối với tiền gửi.

Tách biệt với Clarity Act, cuộc tranh luận về việc các doanh nghiệp tiền mã hóa xin giấy phép ngân hàng liên bang tại Mỹ vẫn tiếp diễn. Với loại giấy phép này, doanh nghiệp có thể được hưởng lợi từ cơ chế bảo vệ của Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang Mỹ (FDIC) và quyền tiếp cận mạng lưới thanh toán của Cục Dự trữ Liên bang. Tuy nhiên, đổi lại là các yêu cầu khắt khe hơn về vốn tự có và giám sát định kỳ.

Một số ý kiến trong ngành mô tả đây là việc “đổi tự do lấy tấm lá chắn”, đồng thời lưu ý rằng được cấp phép chưa chắc đồng nghĩa mức độ an toàn sẽ tăng lên. Điều này cũng phản ánh thế lưỡng nan của ngành: mong muốn có khung pháp lý rõ ràng hơn, nhưng đồng thời lo ngại gánh nặng tuân thủ mà sự rõ ràng đó kéo theo.

Ở giao điểm giữa AI và tài sản số, thị trường cũng ghi nhận thông tin về dòng vốn quy mô lớn. Theo các nguồn tin, Nvidia đang cân nhắc đầu tư tới 10 tỷ USD vào đợt IPO của Anthropic. Diễn biến này làm dấy lên nhận định rằng cuộc đua rót vốn vào hạ tầng AI có thể tác động gián tiếp đến môi trường huy động vốn của ngành crypto.

Trong bối cảnh nhu cầu điện cho trung tâm dữ liệu AI và chuỗi cung ứng chất bán dẫn đang hút lượng vốn rất lớn, ngành crypto cũng có thể phải thích ứng với sự thay đổi trong điều kiện gọi vốn đầu tư mạo hiểm theo nhịp dịch chuyển của dòng tiền vĩ mô.