Theo Decrypt ngày 14/9 (giờ địa phương), Bernstein nhận định thị trường tiền mã hóa vẫn chưa phản ánh đầy đủ vào giá những tín hiệu tích cực liên quan đến dự luật Clarity Act tại Mỹ.

Trong báo cáo gửi khách hàng trước thềm cuộc bỏ phiếu thủ tục tại Thượng viện, Bernstein cho rằng bản sửa đổi do phe Cộng hòa đề xuất có thể giúp dự luật thu hút thêm sự ủng hộ từ một bộ phận nghị sĩ Dân chủ.

Clarity Act là dự luật nhằm thiết lập khung pháp lý liên bang cho tài sản số, đồng thời phân định rõ thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC). Tuy nhiên, để dự luật tiếp tục được thúc đẩy, phe Cộng hòa vẫn cần sự hợp tác từ đảng Dân chủ. Những bất đồng xoay quanh việc quan chức nắm giữ tài sản số và cơ chế trả thưởng của stablecoin từ lâu đã là rào cản lớn.

Các nhà phân tích của Bernstein viết rằng “yếu tố tích cực bất ngờ này vẫn chưa được thị trường định giá đầy đủ”. Theo họ, sau khi phe Cộng hòa đưa ra các sửa đổi nhằm đáp ứng yêu cầu về đạo đức công vụ và giải quyết lo ngại của ngành ngân hàng, thị trường đang đánh giá thấp khả năng dự luật có thể tiến triển.

Phe Cộng hòa cho biết bản dự thảo mới nhất, công bố ngày 13/9, đã phản ánh 126 thay đổi theo đề nghị từ phía Dân chủ. Trong số này có nội dung cho phép các tổng chưởng lý bang tham gia thực thi các quy định về đạo đức công vụ. Tổng thống Mỹ Donald Trump cũng đã đồng ý với các biện pháp hạn chế chặt chẽ hơn.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, Chủ tịch Tiểu ban Tài sản số thuộc Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Mỹ, đã công khai kêu gọi đảng Dân chủ ủng hộ dự luật. Bà cho biết văn bản này “đã sẵn sàng” sau một năm đàm phán hằng ngày theo hướng lưỡng đảng, đồng thời nhấn mạnh phía Dân chủ đã đạt được các yêu cầu chính và giờ cần thể hiện bằng lá phiếu thuận.

Một trong những điểm gây tranh cãi lớn nhất là cơ chế thực thi các quy định về đạo đức công vụ. Ở phiên bản trước, quyền thực thi điều khoản này - chủ yếu nhắm vào hoạt động kinh doanh tiền mã hóa của Trump - chỉ thuộc về Bộ Tư pháp. Bản sửa đổi mới bổ sung vai trò của các tổng chưởng lý bang, đồng thời kèm yêu cầu thoái vốn hoặc đưa tài sản vào Blind trust. Bernstein cho rằng các thay đổi này có thể khiến một số nghị sĩ Dân chủ xem xét lại lập trường.

Dù vậy, triển vọng dự luật được thông qua vẫn còn gây tranh luận. Jarrett Seiberg của TD Cowen tỏ ra hoài nghi khi cho rằng đây không phải một thỏa thuận đạt được qua đàm phán cuối cùng, mà là một bản dự thảo gần như hoàn chỉnh được đưa cho phía Dân chủ. Ông ước tính khả năng dự luật được ban hành trong năm nay chỉ ở mức 25%. Trong khi đó, Beacon Policy Advisors đã nâng dự báo từ dưới 10% lên 30-40%.

Bản sửa đổi cũng bổ sung cơ chế xử lý lo ngại về nguy cơ dòng tiền gửi rời khỏi các ngân hàng cộng đồng. Theo đó, Bộ Tài chính có thể hạn chế cơ chế trả thưởng của stablecoin nếu mô hình này gây ra làn sóng rút tiền quy mô lớn khỏi các ngân hàng địa phương. Phía ngân hàng cho rằng cấu trúc trả thưởng có thể làm suy giảm nguồn tiền gửi, vốn là nguồn vốn cho vay chủ chốt. Ngược lại, ngành tiền mã hóa lập luận rằng cơ chế này cần được duy trì. Hai bên đã vận động hành lang các thượng nghị sĩ tại từng bang.

Ở bản dự thảo công bố ngày 10/9, các điều khoản về đạo đức công vụ gần như được giữ nguyên, trong khi chỉ bổ sung nghĩa vụ đăng ký đối với các giao thức giao dịch tiền mã hóa do cá nhân hoặc nhóm kiểm soát. Sau đó, phe Cộng hòa tiếp tục đưa ra bản sửa đổi mới, phản ánh nhiều hơn các yêu cầu từ phía Dân chủ, cho thấy nỗ lực điều chỉnh vào phút chót trước cuộc bỏ phiếu.

Diễn biến tiếp theo có thể thay đổi đáng kể tùy theo kết quả bỏ phiếu thủ tục. Nếu Quốc hội không thông qua Clarity Act, CFTC dự kiến sẽ tận dụng thẩm quyền hiện có để xây dựng quy định đối với tiền mã hóa. Chủ tịch Michael S. Selig đã chỉ đạo rà soát các quy định liên quan, nhưng nhấn mạnh rằng chỉ khi có luật, ngành này mới có được lớp bảo vệ đủ vững chắc trước nguy cơ bị các chính quyền sau đảo ngược. Vì vậy, cuộc bỏ phiếu lần này được xem là bước ngoặt giữa việc duy trì con đường lập pháp cho khung quản lý tiền mã hóa tại Mỹ và chuyển sang cách tiếp cận do cơ quan quản lý dẫn dắt.