Trong bối cảnh dòng vốn đầu tư mạo hiểm tiếp tục đổ dồn vào OpenAI và Anthropic, Insight Partners cho biết quỹ này không theo chiến lược đặt cược tập trung vào một công ty AI duy nhất. Dù vẫn đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của thị trường, quỹ ưu tiên danh mục phân tán, thận trọng với định giá và chú trọng khả năng thoái vốn.

Theo TechCrunch ngày 13/9 (giờ địa phương), đồng CEO Devin Parekh của Insight Partners phát biểu tại một hội nghị rằng về dài hạn, phân bổ vốn vào nhiều khoản đầu tư thường hiệu quả hơn so với dồn tỷ trọng lớn vào một doanh nghiệp.

Hiện Insight Partners nắm cổ phần tại OpenAI và Anthropic. Tuy nhiên, quỹ không chọn cách dành phần lớn quy mô vốn cho một trong hai công ty. Ông Parekh cho biết một số quỹ trên thị trường đang huy động vốn với chiến lược phân bổ tới 35-40% tài sản vào riêng OpenAI hoặc Anthropic.

Trái lại, Insight Partners cho rằng điều quan trọng hơn là hiệu quả dài hạn trên toàn bộ các quỹ do quỹ quản lý, thay vì kết quả của một quỹ hay một khoản đầu tư đơn lẻ. Đến nay, hãng đã vận hành 13 quỹ.

Ông Parekh thừa nhận rằng nếu phân bổ 25% vốn vào Anthropic ở thời điểm hiện tại, lợi suất có thể cao hơn. Dù vậy, theo ông, dữ liệu lịch sử không cho thấy chiến lược tập trung quá mức tạo ra hiệu quả bền vững, và phần lớn nhà đầu tư góp vốn cũng không muốn đặt tỷ trọng quá lớn vào một công ty.

Lãnh đạo Insight Partners cũng tỏ ra thận trọng trước mặt bằng định giá đang lên cao của thị trường AI. Ông Parekh nhận định thị trường đầu tư mạo hiểm đang nóng trở lại, ở mức tương tự giai đoạn năm 2021, thời điểm mà kết quả sau đó không mấy tích cực.

Thông thường, một startup sẽ được định giá cao hơn ở vòng gọi vốn tiếp theo khi doanh nghiệp có thêm dữ liệu vận hành và mức độ rủi ro giảm xuống. Tuy nhiên, theo ông, các vòng gọi vốn trong lĩnh vực AI gần đây diễn ra quá nhanh, khiến định giá tăng vọt khi dữ liệu tích lũy vẫn chưa đủ dày.

Vì vậy, Insight Partners ưu tiên rót vốn quy mô nhỏ từ giai đoạn sớm, sau đó tăng thêm đầu tư vào những công ty đã chứng minh được tăng trưởng, thay vì giải ngân một khoản lớn ở giai đoạn muộn.

Ông Parekh cho biết hiệu quả thực tế thường đến từ cách đầu tư ban đầu 20-25 triệu USD rồi tiếp tục nâng quy mô vốn ở các doanh nghiệp cho thấy kết quả rõ ràng, thay vì giải ngân một lần tới 500 triệu USD.

Ông lấy Wiz, công ty an ninh mạng, làm ví dụ. Sau khoản đầu tư đầu tiên, quỹ tiếp tục rót thêm vốn trong quá trình doanh nghiệp tăng trưởng. Theo ông, cách làm này mang lại lợi nhuận lớn hơn nhiều so với việc chỉ tham gia ở vòng đầu.

Bên cạnh chiến lược đầu tư, Insight Partners cũng đặt nặng vấn đề thoái vốn và quản trị thanh khoản. Ông Parekh nhận định trong giai đoạn 2021-2023, nhiều quỹ đầu tư mạo hiểm đã huy động được lượng vốn lớn nhưng không hoàn lại đủ tiền mặt cho các nhà đầu tư góp vốn.

Ông cho biết khi tư vấn cho các đơn vị quản lý quỹ khác, ông vẫn nhấn mạnh rằng cần ưu tiên thu hồi vốn gốc, ngay cả khi định giá của một công ty AI cụ thể có thể còn tăng thêm. Theo ông, với nhà đầu tư góp vốn, khả năng chuyển thành tiền mặt quan trọng hơn mức định giá trên giấy tờ.

Lãnh đạo Insight Partners cũng thừa nhận quỹ từng trì hoãn bán cổ phần vì kỳ vọng định giá sẽ tiếp tục đi lên. Dù vậy, trong hai năm gần đây, quỹ đã hoàn trả cho nhà đầu tư góp vốn hơn 20 tỷ USD thông qua các thương vụ bán cổ phần chiến lược và IPO, đồng thời cho biết vẫn còn thêm các kế hoạch thoái vốn.

Ông Parekh cũng đề cập khả năng niêm yết của các công ty AI lớn. Theo ông, Anthropic có thể sớm nộp hồ sơ IPO và OpenAI có thể đi theo sau.

Tuy nhiên, ông nhấn mạnh việc các công ty AI quy mô rất lớn lên sàn sẽ không ngay lập tức trở thành chuẩn mới của toàn thị trường. Theo đánh giá của ông, trong 6-8 tháng tới, những doanh nghiệp có thể vượt mốc 1 nghìn tỷ USD như SpaceX, Anthropic hay OpenAI có thể niêm yết, nhưng điều quan trọng hơn là nhóm công ty kế tiếp sẽ bước vào thị trường chứng khoán với mặt bằng định giá ra sao.

Về công nghệ AI nói chung, ông Parekh vẫn giữ quan điểm tích cực. Ông thừa nhận các mô hình AI mã nguồn mở có thể bị lạm dụng, nhưng cho rằng tác động tích cực vẫn lớn hơn, chẳng hạn giúp đẩy nhanh quá trình phát triển thuốc mới và rút ngắn thời gian điều trị bệnh.

Ngược lại, ông thận trọng hơn với AI vật lý, bao gồm robotics. Lý do, theo ông, là các công ty trong lĩnh vực này vẫn còn gần với giai đoạn dự án khoa học và đồng thời phải giải quyết hai bất định: thương mại hóa và triển khai robot ở quy mô lớn.

Tổng thể, Insight Partners không phủ nhận sức nóng của làn sóng đầu tư AI, nhưng chọn cách kiểm soát đồng thời rủi ro tập trung vốn, định giá và đầu ra đầu tư. Trong bối cảnh sự quan tâm dành cho OpenAI và Anthropic ngày càng tăng, quỹ này tiếp tục theo đuổi chiến lược giải ngân sớm với quy mô nhỏ, tăng vốn cho các doanh nghiệp đã được kiểm chứng và hiện thực hóa lợi nhuận vào thời điểm phù hợp.