ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ vừa ghi nhận một phiên rút ròng hơn 120 triệu USD, trong khi vốn lại chảy vào các ETF Ethereum, XRP và Solana. Tuy nhiên, diễn biến này chưa đủ để khẳng định thị trường đang bước vào một đợt altseason trên diện rộng.

Theo CryptoSlate ngày 10/9 (giờ địa phương), trong phiên giao dịch 9/9 tại Mỹ, ETF Bitcoin giao ngay bị rút ròng 120,24 triệu USD. Ở chiều ngược lại, ETF Ethereum hút 34,75 triệu USD, các ETF XRP ghi nhận 12,29 triệu USD và ETF Solana thu hút 11,73 triệu USD. Tổng dòng vốn ròng vào ba nhóm tài sản này đạt 58,77 triệu USD trong một ngày.

Dù vậy, chưa có cơ sở để kết luận lượng vốn rút khỏi ETF Bitcoin đã chuyển trực tiếp sang Ethereum, XRP và Solana. Số liệu hiện tại chỉ cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm đầu tư tiền số được quản lý đang dịch chuyển theo những hướng khác nhau.

Quan trọng hơn, xu hướng này chưa lan rộng ra toàn bộ thị trường tiền số. Tính đến ngày 9/9, chỉ số Altcoin Season của BlockchainCenter ở mức 37. Theo cách tính của chỉ số này, thị trường chỉ được xem là bước vào “mùa altcoin” khi hơn 75% trong top 50 đồng tiền số đủ điều kiện có mức sinh lời trong 90 ngày vượt Bitcoin. Mức 37 hiện vẫn còn khá xa ngưỡng đó.

Điều này cho thấy dù một phần dòng tiền từ Phố Wall đang dịch chuyển sang một số altcoin lớn, thị trường vẫn chưa xuất hiện làn sóng xoay vòng vốn trên diện rộng trong nhóm altcoin.

Xu hướng tập trung dòng tiền càng rõ hơn nếu nhìn trong 30 ngày gần đây. Tính đến 9/9, ETF Bitcoin vẫn dẫn đầu với dòng vốn ròng vào 3,42 tỷ USD, tiếp đến là ETF Ethereum với 1,76 tỷ USD. Solana và XRP lần lượt thu hút 200,88 triệu USD và 185,32 triệu USD. Tổng dòng vốn ròng lũy kế trong 30 ngày của bốn tài sản này đạt khoảng 5,57 tỷ USD, chiếm phần lớn tổng dòng vốn ròng khoảng 5,64 tỷ USD của toàn bộ các ETF tiền số giao ngay đã ra mắt, theo thống kê của Sosovalue.

Ở chiều ngược lại, các ETF altcoin quy mô nhỏ chỉ thu hút được lượng vốn rất hạn chế. Trong cùng giai đoạn, quỹ Hyperliquid (HYPE) ghi nhận 54,77 triệu USD, Chainlink (LINK) đạt 19,21 triệu USD, Hedera (HBAR) đạt 2,54 triệu USD và Avalanche (AVAX) đạt 1,3 triệu USD. Dogecoin (DOGE), Litecoin (LTC) và Binance Coin (BNB) thậm chí còn bị rút ròng nhẹ, trong khi Polkadot (DOT) không ghi nhận dòng vốn ròng vào.

Quy mô tài sản quản lý cũng phản ánh bức tranh tương tự. Các sản phẩm liên quan đến Bitcoin hiện có tổng tài sản quản lý 99,33 tỷ USD, còn Ethereum đạt 15,69 tỷ USD. XRP và Solana cũng đã tăng lên quanh mốc 1,5 tỷ USD. Trong khi đó, Hyperliquid chỉ ở mức khoảng 464 triệu USD, còn Chainlink chưa đến 182 triệu USD. Những ETF đã ra mắt còn lại đều có quy mô tài sản quản lý dưới 60 triệu USD.

Trên thị trường tiền số trước đây, dòng tiền thường luân chuyển theo một chu kỳ tương đối quen thuộc: Bitcoin tăng trước, sau đó vốn dịch sang Ethereum rồi lan tiếp sang các altcoin vốn hóa lớn, trước khi mở rộng sang nhóm token vốn hóa trung bình và nhỏ.

Tuy nhiên, khi thị trường ETF giao ngay phát triển, nhà đầu tư tổ chức dường như đang hình thành một cấu trúc phân bổ vốn khác. Kênh đầu tư được quản lý này không còn chỉ tập trung vào Bitcoin, nhưng dòng tiền cũng mới chủ yếu hướng đến một số đồng tiền số lớn như Ethereum, XRP và Solana. Vì thế, ngay cả khi có sự dịch chuyển vốn trong nhóm ETF altcoin, xu hướng đó chưa chắc đã lan sang toàn bộ thị trường token.

Một chỉ dấu khác là tỷ lệ thống trị vốn hóa của Bitcoin gần như không thay đổi đáng kể. Theo CoinGecko, đến ngày 9/9, Bitcoin chiếm 56,64% tổng vốn hóa thị trường tiền số. Tỷ lệ này gần như tương đương mức 56,02% của ba tháng trước và 56,54% của cùng kỳ năm ngoái.

Từ đó có thể thấy cần phân biệt rõ giữa việc dòng tiền chuyển sang một số ETF altcoin và một altseason thực sự trên toàn thị trường. Ngay cả khi Ethereum, XRP và Solana thu hút lượng vốn lớn, điều đó vẫn khó được xem là altseason nếu đà tăng không lan sang nhóm altcoin vốn hóa vừa và nhỏ, nơi mức độ quan tâm của nhà đầu tư tổ chức còn thấp.

Yếu tố tiếp theo mà thị trường cần theo dõi là liệu đà rút vốn khỏi ETF Bitcoin có kéo dài hay không. Nhà đầu tư sẽ quan sát xem dòng tiền rời Bitcoin có tiếp tục chảy vào Ethereum, XRP và Solana, đồng thời mở rộng sang nhiều ETF altcoin khác hay không. Nếu vốn vẫn chỉ luân chuyển quanh một vài altcoin lớn, khoảng cách giữa sự dịch chuyển dòng tiền trong nhóm ETF altcoin và một altseason trên diện rộng có thể sẽ còn kéo dài.