韩国游戏公司的增长引擎，正从以移动多人在线角色扮演游戏（MMORPG）为主，逐步转向海外市场、PC/主机平台以及休闲品类。

从韩国主要游戏公司今年第二季度及上半年财报来看，部分公司依靠新作在全球PC/主机市场热销，直接改写收入规模；也有公司在原有核心业务基础上，进一步拓展海外、平台和品类增量，推动收入结构走向多元化。

◆ 新作热销拉动海外收入，并带动PC/主机业务表现突出

Pearl Abyss于3月底推出的《Crimson Desert》，其销售表现已直接反映在财报中。公司第二季度营收为1926亿韩元，同比增长247.7%。其中，仅《Crimson Desert》一款产品就贡献了1361亿韩元收入，约占总营收的70%。

当季，Pearl Abyss海外收入占比达到91%，其中北美和欧洲合计贡献公司总营收的75%。这意味着公司当季收入大幅增长，主要来自海外市场销售，而非韩国本土用户扩张。

为延续销售势头，Pearl Abyss计划在年内推出下载内容（DLC），并于2027年上半年推出Nintendo Switch 2版本。

Krafton也呈现出相似趋势。第二季度，《PUBG: Battlegrounds》PC/主机月活跃用户（MAU）同比增长超过20%，相关收入同比增长逾70%。与此同时，公司于5月以抢先体验形式推出的新作《Subnautica 2》，在22天内累计销量突破500万份。

在多重因素带动下，Krafton第二季度PC端收入达到5604亿韩元，单季首次突破5000亿韩元；主机端收入也因《Subnautica 2》销售计入，同比增长143.3%。相比之下，同期移动端收入仅增长5.5%，PC/主机业务增长更为显著。

总体来看，Pearl Abyss和Krafton的共同点在于，面向全球PC/主机市场的新作和成熟产品同步发力，显著放大了公司整体收入规模。相比之下，Netmarble、NCSOFT和Nexon的增长路径，更偏向于在原有IP和既有业务基础上培育新增量。

◆ Netmarble、NCSOFT、Nexon：依托核心IP拓展新增量

Netmarble第二季度海外收入为5808亿韩元，占总营收的78%。按地区看，北美占39%，韩国占22%，北美收入已高于本土市场；按品类看，RPG占42%，休闲类占35%，MMORPG占17%，收入结构相对分散。不过，尽管营收实现增长，公司第二季度营业利润为801亿韩元，同比下滑20.8%。

从收入来源看，当季增长主要由老产品《The Seven Deadly Sins: Origin》更新，以及6月18日上线的新MMORPG《Sol: Enchant》早期热度共同推动。这意味着品类多元化并非取代MMORPG，而是多条产品线共同抬升收入。

NCSOFT第二季度营收为7705亿韩元，同比增长101%。其中，海外收入占比升至52%，超过本土市场的48%，并已连续四个季度上升。与此同时，全球移动游戏平台JustPlay也在本季度首次纳入合并报表范围。

受JustPlay并表带动，NCSOFT移动休闲业务收入达到1697亿韩元，占总营收的22%。不过，这并不意味着传统核心业务走弱。同期，PC游戏收入达到3438亿韩元，在第一季度之后再度刷新单季历史新高；其中《Lineage Classic》贡献1855亿韩元，《Lineage M》环比也增长4%。整体来看，海外收入和休闲品类，正成为叠加在既有MMORPG业务之上的新增增长点。

Nexon同样采取了类似路径。公司第二季度营收为1.139万亿韩元，按日元口径同比增长2%；营业利润为2943亿韩元，同比下降17%。不过，从上半年整体表现看，公司累计营收达到2.5603万亿韩元，同比增长17%；营业利润为8379亿韩元，同比增长13%，双双创下半年度历史新高。

推动Nexon增长的核心仍是《MapleStory》系列。该系列第二季度收入同比增长63%，创下季度历史新高。其中，沙盒创作平台《MapleStory World》收入增长123%，移动端《MapleStory: Raising》也在海外市场带动增长。

此外，2025年10月推出的PC/主机新作《Arc Raiders》也对业绩形成支撑，全球累计销量已超过1630万份。在《MapleStory》系列和《Arc Raiders》带动下，Nexon上半年海外收入和PC/主机平台收入同比分别增长44%和27%，均创下半年度历史新高。

不过，增长方向趋同，并不意味着盈利能力一定改善。Kakao Games和DevSisters虽然都在推进产品组合多元化，但第二季度均录得亏损。

Kakao Games提出三大扩张方向，即推动既有MMORPG全球化、引入外部知识产权（IP），以及补强体育和休闲品类。但公司第二季度营收仅为750亿韩元，同比下滑35.2%；营业亏损为230亿韩元。联席CEO Lee Si-woo表示，新作上线反复延期，已对市场信任造成影响。

DevSisters则自6月25日起，将《CookieRun Classic》扩展至泰国等海外市场，同时推进TCG（集换式卡牌游戏）和角色周边等非游戏IP业务，相关业务规模已提升至上半年营收的10%以上。尽管如此，公司第二季度营收为527亿韩元，营业亏损160亿韩元。公司解释称，直播运营游戏进入重整阶段，导致短期收入下滑，并预计自第三季度起盈利能力将有所改善。

从本轮财报可以看出，新的增长来源并非取代原有主力业务，而更多是以“增量叠加”的方式出现。比如，Pearl Abyss在《Black Desert》持续贡献收入的同时，新增《Crimson Desert》这一收入来源；Krafton在《PUBG》增长基础上叠加《Subnautica 2》；NCSOFT在《Lineage》收入之外拓展移动休闲；Nexon则在《MapleStory》系列基础上加码《Arc Raiders》这一PC/主机IP。整体路径都是守住核心IP收入，同时在新市场和新平台上获取新增量。

业内认为，增长动能多元化的关键，不在于业务边界扩张得多快，而在于能否在维持原有现金牛业务的同时，培育出第二、第三增长曲线。

不过，正如Netmarble所反映的那样，如果支付手续费、营销费用等成本同步上升，即便收入规模扩大，利润也可能承压。因此，新增收入能否稳定转化为利润，正变得愈发重要。

一位业内人士表示，海外市场和PC/主机平台带来新增收入的趋势已经十分明确，但收入增长并不必然带来利润同步改善。未来，各家公司能否将新市场获得的收入更稳定地转化为盈利，将成为拉开差距的关键。