韩国政府决定重新评估个人综合资产管理账户（ISA）改革方案，围绕现有ISA和新设生产性金融ISA的制度设计，市场关注持续升温。与此同时，日本、英国、加拿大等主要国家的税收优惠账户大多以支持长期投资为导向，并普遍引入未使用额度结转或提取后额度恢复等机制。

据韩国金融投资业界8月12日消息，监管部门正研究是否取消或放宽原拟适用于生产性金融ISA的两项限制，即未使用年度缴款额度不得结转，以及账户期限最长10年。

此前，韩国政府已开始讨论是否维持现有ISA在到期后延长期限及未使用额度可结转的现行安排。如今，重审范围进一步扩大至生产性金融ISA。

按照最初公布的改革方案，现有ISA的合同期限将由现行制度调整为“首次3年+最多延长2年”，合计5年，同时取消未使用缴款额度结转；新设的生产性金融ISA同样不允许年度额度结转，账户期限则设定为最长10年。

不过，市场认为，这一方向与ISA作为“长期投资型税优账户”的初衷不符，投资者反对声随之升高。8月7日，Lee Jae-myung总统已要求对相关改革方案进行全面重审。

据悉，监管层也在讨论重新设计生产性金融ISA。如果现有ISA恢复原有的期限和额度安排，而生产性金融ISA仍保留类似限制，后者在制度吸引力上可能处于不利位置。不过，具体补充方案目前尚未最终敲定。

生产性金融ISA是韩国为引导长期资金流入本国资本市场而新设的账户，投资范围包括韩国上市股票、韩国股票型基金、国民成长基金、企业成长集合投资机构（BDC）等，但不得投资在韩上市、跟踪海外指数的ETF。与普通ISA相比，其税收优惠力度和总缴款额度均有所提高。

但从韩国投资者实际使用ISA的情况看，海外指数类产品一直颇受欢迎。因此，在本轮改革方案正式公布前，市场就已对生产性金融ISA的实际效果提出质疑。韩国金融投资协会数据显示，截至6月底，经纪型ISA持有的上市基金中，包含海外指数ETF在内的相关产品占比达32.0%，仅次于韩国个股的37.4%。

在韩上市的海外指数ETF评估金额已由去年年底的12.1784万亿韩元增至今年6月底的23.8007万亿韩元，接近翻倍。若将信托型和委托型账户合并计算，在全部ISA账户中，海外指数ETF投资额也达到24.8945万亿韩元，占总资产的26.5%。

虽然ISA账户不能直接买入海外上市股票或海外上市ETF，但可投资在韩国上市、跟踪Standard & Poor’s（S&P）500、Nasdaq 100等海外指数的本土ETF。

在现有ISA规则拟收紧、生产性金融ISA又限制投资海外指数ETF的背景下，市场反弹进一步加剧。

从海外经验看，主要国家的税收优惠账户更注重长期资产积累，通常通过扩大额度、延长使用期限或优化额度机制，提高投资者的使用意愿。

日本于2024年对NISA实施全面改革，将制度改为长期、稳定安排，并将免税持有期限调整为不限期。年度投资额度方面，定投投资为120万日元，成长投资为240万日元，合计最高360万日元；免税持有限额为1800万日元。若投资者卖出持有产品，相应取得价额对应的免税额度自次年起恢复。

日本还计划进一步扩大制度覆盖范围。根据现有计划，自2027年起，18岁以下人群也可使用定投型NISA，年度投资额度为60万日元，免税持有限额为600万日元；定投投资标的还将新增部分债券型投资信托及新的指数跟踪产品。

韩国金融研究院数据显示，截至2025年底，日本NISA累计缴款额已达71万亿日元，超过日本政府提出的2027年56万亿日元目标，账户数量也增至2826万个。该研究院认为，2024年NISA永久化，以及年度投资额度和免税上限上调，是推动缴款额和账户数量增长的主要原因。

英国ISA在2026—2027课税年度的年度缴款上限为2万英镑，涵盖现金ISA以及可投资股票、基金等资产的股票型ISA等多种类型。

英国也在推动资金更多流向本国资本市场，但调整方向并非削弱整体优惠。自2027年4月起，65岁以下人群的现金ISA额度将下调至1.2万英镑，但ISA整体年度上限仍维持在2万英镑不变。

在英国现行制度下，普通ISA即使中途提取资金，也不会失去既有税收优惠。尤其是灵活型ISA，允许投资者在同一课税年度内将已提取资金重新存入，且不会额外占用当年度缴款额度。

加拿大免税储蓄账户（TFSA）在额度使用上更为灵活。2026年新增年度额度为7000加元，未使用的缴款额度可结转至以后年度。

此外，账户提取金额也会在次年重新计入可用缴款额度。账户内产生的投资收益及提取款原则上免税，但超额缴款等行为将被单独征税。

Hana Financial Research Institute研究委员Lee Jae-wan表示，为支持长期资产积累和养老准备，有必要通过制度改革提高节税账户使用率，并进一步完善投资者保护体系；同时还应考虑扩大ISA税收优惠、提高养老金账户税额抵扣水平，并研究引入长期投资优惠税制。