据Cointelegraph当地时间8月4日报道，Transform Ventures创始人Michael Terpin表示，比特币尚未真正见底，按当前走势判断，价格仍可能较现水平再跌约30%，最低或下探至4.35万美元。

Terpin认为，若这一情形出现，比特币较2025年10月创下的12.61万美元历史高点的回撤幅度将达到66%。在他看来，尽管比特币价格已较高位显著回落，但市场尚未释放出足够明确的筑底信号。

他表示，真正的底部通常不会在首次反弹中迅速得到确认，而当前市场也尚未出现典型的恐慌性抛售。这意味着，比特币可能还未完成本轮调整。

Terpin还指出，投资者的贪婪情绪往往会削弱市场对周期变化的应对能力。他以2021年行情为例称，比特币在当年11月升至约6.9万美元后进入长期调整周期。虽然当时市场在6万美元上方仍有相对充足的离场窗口，但不少投资者依然押注价格冲上10万美元。

他表示，彼时比特币并非完全没有触及10万美元的可能，但在他看来，更合理的目标区间大约在8.5万美元左右。

Terpin同时提到，近两轮市场周期都叠加了不利的宏观环境。他原本预期，特朗普执政可能为加密市场带来更宽松的环境，但关税等因素反而提高了市场波动和被操纵的风险。比特币曾在2024年12月站上10万美元，时间点距离唐纳德·特朗普赢得美国大选约一个月。

在他看来，尽管机构资金持续流入、现货ETF也已推出，但比特币整体仍未脱离传统四年周期。对于“机构不会卖出，因此行情将持续上涨”的说法，Terpin直言，机构同样会选择卖出。

谈及Strategy及Michael Saylor激进增持比特币的策略时，Terpin表示，投资者需要认识到，通过公司结构进行投资并不等同于直接持有比特币本身。若由他选择，他会更倾向于直接押注比特币，而不是单一企业。

公开资料显示，Terpin是加密行业早期投资者之一，曾通过Transform Ventures参与Ethereum、Tether、WAX等早期项目。2013年，他曾担任首个公开代币发行项目Mastercoin的顾问。此后，他迁居波多黎各，并参与当地初创企业的投资和资金支持。