随着中国存储芯片企业CXMT以及多家生成式AI初创公司估值持续走高，Alibaba过往围绕AI和半导体展开的投资布局，正逐步兑现可观的账面浮盈。

据香港《South China Morning Post》28日报道，Alibaba是近期受到关注的CXMT最重要的产业投资方之一，持股约5%。按最新市值计算，这部分股份对应市值已超过1400亿元。

其中，CXMT成为Alibaba当前最突出的投资回报来源。自2021年以来，Alibaba累计向CXMT投资约76亿元。按28日最新口径测算，CXMT对应总市值已升至约3.14万亿元，Alibaba所持股份的账面价值较初始投入增至约20倍。

除半导体外，Alibaba在生成式AI领域的早期投资也开始显现收益。公司是Zhipu AI的重要投资方之一。随着CXMT与Zhipu AI估值大幅抬升，Alibaba作为两家公司的股东，获得了相当可观的账面浮盈。

这与Alibaba此前以大型并购为主的投资路径形成鲜明对比。2020年，Alibaba曾以约280亿港元收购大卖场运营商Sun Art Retail控股权，但其后确认超过250亿元的减值及处置损失。到去年底，Alibaba已将所持Sun Art Retail全部股份以131亿港元出售给中国私募基金DCP Capital。

在此之后，Alibaba一方面重新聚焦电商主业，另一方面将AI确立为未来增长的重要引擎，资本配置思路也随之调整。相比过去以取得经营控制权为目的的大额并购，公司近年更倾向于通过少数股权投资和产业协同，加快对AI产业链的布局。Alibaba董事会主席Joe Tsai曾在2023年提出资本配置原则，包括提升核心业务盈利能力、投资未来增长、出售非核心资产以及回馈股东。

在中国生成式AI赛道，Alibaba近两年频频出手。2023年至2024年间，公司先后投资了Zhipu AI、Moonshot AI、MiniMax、Baichuan AI和01.AI等企业。

其中，开发“Kimi”的Moonshot AI是代表性案例之一。按照Alibaba在2024财年的披露，公司对Moonshot AI投资约8亿美元，取得约36%股权，并参与后续融资。报道称，Moonshot AI目前正推进上市前融资，目标估值最高可达500亿美元。

除模型层外，Alibaba也在加码AI应用与基础设施相关投资。公司投资了AI视频生成企业PixVerse、Vidu，以及Kuaishou旗下Kling AI。其中，Alibaba向Kling AI投资约13.6亿美元，获得1.11%股权。

在半导体和数据中心产业链上，Alibaba的布局也在继续延伸。公司参与投资了内存互连芯片设计企业Montage Technology、光子计算与光互连企业Light Intelligence，以及高速光模块厂商Zhongji Innolight等项目。

虽然持股比例普遍不高，但上述企业大多处于AI数据中心关键环节。借助这类投资，Alibaba正将触角延伸至AI基础设施全链条，以配合其“Full-stack AI Provider”战略。

机器人同样是Alibaba近年重点布局的方向之一。公司投资了LimX Dynamics、Robot Era、Unitree Robotics、Galaxea、X Square Robot等人形机器人企业，同时还布局了Linkerbot等机器人手制造商，以及Sudu Technology、Noematrix等Physical AI企业。

整体来看，Alibaba当前的投资重点已不再是消费互联网领域的大型收购，而是围绕AI模型、半导体、光通信和机器人等关键环节，系统布局AI产业生态。随着CXMT市值上行以及多家AI初创公司估值上行，这一投资策略转向已开始在财务层面体现成效。