上周，以太坊价格持续在1796美元至1950美元区间内波动。尽管短线走势缺乏明确方向，但多项链上指标已释放出网络活动修复的早期信号。

据区块链媒体The Crypto Basic于25日报道，CryptoQuant数据显示，以太坊基础链上活动近期出现改善迹象。

首先体现在手续费表现上。过去3个月，按中位数口径统计的以太坊交易手续费较90日均值低逾82%，优先手续费也一度较90日均值低约96%，整体维持在长期低位。

不过，从最近一周的数据看，这一趋势开始发生变化。按中位数口径统计，优先手续费环比上升约86%，交易手续费也回升约16%。虽然涨幅建立在低基数之上，但在持续低迷一段时间后，手续费出现明显回升，仍值得关注。

与此同时，开发活动依然活跃。新部署的智能合约数量较90日均值高出约190%，显示开发者仍在持续推进以太坊生态建设。结合手续费回升来看，这一轮变化更可能反映的是网络实际使用需求改善，而非单纯由短期价格博弈推动。

衍生品市场方面，整体情绪则相对克制。Binance资金费率较前一周下降约28%，这意味着近期以太坊价格波动并非主要由杠杆交易驱动，也显示市场对高杠杆仓位的依赖有所减弱。

交易所资金流向也出现变化。此前，交易所在20日录得约7.3万枚ETH净流出；但在以太坊触及近期高点后，又转为小幅净流入。这表明上涨过程中确有部分获利资金回流交易所，但整体供给压力仍相对有限。

从供给结构来看，ETH质押占总供应量的比例升至33.69%，创下历史新高，意味着市场上可即时流通的ETH进一步减少。与此同时，部分交易所ETH余额仍在下降。Gemini与Bitfinex合计流出约65.86万枚ETH，按当前价格计算约合12.4亿美元。

分平台来看，Gemini的ETH余额降至38.44万枚，为2024年3月以来最低水平，自4月以来累计减少约18.86万枚。Bitfinex自5月以来则减少约47万枚，降幅更为明显。相比之下，Binance的ETH余额约为380万枚，整体变化不大。

需要指出的是，交易所ETH余额下降并不必然意味着价格将上涨。不过，手续费回升、智能合约部署增加、质押占比创历史新高、交易所ETH存量收缩，以及杠杆交易降温等信号同步出现，仍具有较强的观察价值。

整体来看，尽管以太坊价格短期有所回调，但链上指标正在改善。接下来市场关注的焦点，将是这轮链上修复能否延续，以及ETH在调整之后的需求基础能否继续保持稳定。