韩国总统直属规制合理化委员会24日审议《特定金融信息法》（下称“特金法”）施行令修订案，并建议金融委员会在虚拟资产服务提供商大股东资格审查标准中增设例外条款。市场据此预计，Naver在收购Dunamu过程中面临的大股东资格审查压力有望有所缓解。

当天，规制合理化委员会在首尔政府大楼召开第8次成长分科委员会会议，会议由分科委员长Namgung Beom主持，重点审议了金融委员会提交的特金法施行令及相关监督规定修订案。会上，韩国金融科技产业协会、DAXA（数字资产交易所协商体）等机构及行业专家陈述意见，金融信息分析院（FIU）也作出说明。委员会综合公平性等因素后认为，现行修订方案仍有完善空间，并建议相关标准参照《资本市场法》进一步调整。

争议的起点在于今年2月修订的特金法。根据修法内容，《公正交易法》《税犯处罚法》《特定经济犯罪加重处罚法》等经济类法律下的违法记录，被纳入虚拟资产服务提供商大股东资格审查中的申报不予受理情形。金融委员会已于今年3月就相关施行令修订案启动立法预告，修订后的特金法计划于8月20日施行。由于修订案未设置可根据违法情节轻重酌情处理的例外条款，市场持续质疑其监管尺度过严。

行业方面指出，现行多数金融相关法律通常会对“法人被判处罚金”的情形设置一定例外，不直接将其一概视为大股东资格瑕疵；相比之下，特金法施行令修订案缺少类似安排，导致制度之间出现不一致。

由于此事可能直接影响Naver对Dunamu的收购进程，相关修订案一直备受关注。此前，Naver在运营房地产信息服务过程中，被认定存在滥用市场支配地位、妨碍Kakao进入市场的行为，涉及违反《公正交易法》；一审被判处罚金2亿韩元，目前案件仍在二审阶段。若施行令最终按原案落地、且不设例外条款，上述罚金记录可能成为Dunamu大股东变更申报获得受理的障碍，进而影响整体收购流程，这也是市场此前持续担忧的焦点。

目前，Naver正通过子公司Naver Financial推进对Dunamu的整合，并计划将其纳入全资子公司体系。为推进全面换股方案，相关股东大会计划于11月19日召开。交易交割原定于6月30日完成，但由于韩国公正交易委员会的企业结合审查迟迟未结案，交割日期已两度顺延至12月31日。

随着规制合理化委员会提出上述建议，市场普遍认为，Naver在大股东资格审查方面的压力有望在一定程度上减轻，并可继续推进以12月为目标的Dunamu整合准备工作。不过，施行令修订的具体内容仍需经过金融委员会审议、法制审查以及次官会议、国务会议等程序，最终结果尚未确定。

与此同时，此次整合仍面临其他不确定因素。韩国公正交易委员会的企业结合审查尚未结束；此外，《数字资产基本法》的立法进展也可能影响后续整合架构。根据拟议内容，虚拟资产交易所大股东持股上限可能被设定为15%至20%；若这一限制最终落地，Naver Financial将Dunamu纳入全资子公司的现有交易结构，可能需要重新评估。