标普道琼斯指数（S&P DJI）与加密投资机构Pantera Capital联合发布一项面向机构投资者的数字资产指数，核心筛选标准为“协议收入”。在这一框架下，尽管BTC和XRP市值居前，仍未被纳入指数。

据区块链媒体Decrypt当地时间23日报道，双方此次推出的产品为“S&P Pantera数字资产指数”（S&P Pantera Digital Asset Index）。

与传统按市值编制的加密资产指数不同，该指数将区块链协议基于真实网络活动产生的协议收入作为核心纳入标准，目前共覆盖18种数字资产，主要成分包括ETH、BNB、SOL、TRX和HYPE等。

其中，BTC和XRP被排除在外。S&P DJI首席执行官Catherine Clay在接受CNBC采访时表示，BTC满足其他资格要求，但“它并不是以能够产生收入的协议形式运作”。报道还指出，尽管XRP未被单独点名，但按照该指数的方法论，同样无法满足相关标准，因此未获纳入。

从编制逻辑看，该指数关注的并非价格波动或市值规模，而是区块链网络通过实际服务所形成的收入能力。除协议收入外，指数也会考察流动性、上市情况以及运营成熟度等机构投资者常用指标，但不将质押奖励和投资收益计入评估范围。

Clay表示，该指数衡量的重点不是质押奖励或投资回报，而是区块链协议如何通过真实网络活动形成收入。

在权重设计上，该指数也试图降低对单一资产的集中暴露。指数采用市值加权方式编制，并按季度进行再平衡；其中，单一成分权重上限为35%，其他成分单项权重不得超过20%。

S&P DJI表示，推出该指数的目的，是为机构投资者和资产管理公司提供更具可信度的加密资产基准。

S&P DJI同时强调，未将BTC和XRP纳入指数，并不意味着否定其市场地位。两者依然是按市值计算最具代表性的加密资产之一，只是该指数更侧重协议收入，而非市场规模。

业内认为，这一指数反映出机构投资者对加密资产的评估框架，正由单一的市值导向，逐步转向同时关注网络使用情况与盈利能力。随着这类标准进入机构投资视野，资金未来将如何据此筛选区块链协议，也受到市场关注。