美国比特币现货ETF已连续两周录得净流入，但从整体资金面来看，近期回流规模仍不足以扭转此前持续数周的大幅流出。市场普遍认为，目前还难言资金面已出现实质性反转。

据区块链媒体Decrypt 7月20日报道（以下均为当地时间），美国13只比特币现货ETF在截至7月17日当周录得7570万美元净流入。叠加前一周1.974亿美元净流入，近两周累计净流入达到2.731亿美元。

这是自5月初以来，美国比特币现货ETF首次连续两周实现净流入。不过，若与此前的资金撤出规模相比，这一回流幅度仍较有限。自5月中旬至7月初，该类产品曾连续8周净流出，累计流出规模超过82亿美元，近两周回流资金仅抵消其中约3.3%。其中，6月单月净流出约45亿美元，创2024年1月该类产品上市以来最高月度流出纪录。

尽管周度数据转正，短期波动依然明显。7月14日，比特币现货ETF单日净流出达到4.247亿美元，创6月26日以来最大单日净流出。报道称，美伊军事紧张局势再度升温，一度引发市场波动；不过此后4个交易日资金重新回流，推动当周整体转为净流入。

比特币现货ETF允许投资者无需自行保管加密货币钱包，即可通过交易所上市产品配置比特币。该类产品于2024年初上市后，在市场对资金大举流入的预期推动下迅速扩张；但随着近期市场转弱，投资者撤出也持续加剧。

对于本轮资金回流的性质，市场看法并不一致。外界仍在观察，这究竟只是短期修复，还是中长期趋势反转的信号。

Bloomberg Intelligence高级ETF分析师Eric Balchunas于17日提出，可将比特币现货ETF与黄金ETF的历史表现进行对照。他认为，黄金和比特币都属于“不生息的价值储藏工具”，既不分红，也不产生利润，且不存在政府担保，因此价格更多受投资需求和市场情绪驱动。

Eric Balchunas表示，比特币现货ETF未来或将走出与黄金ETF相似的路径，即经历“爆发式上涨、痛苦调整，以及考验投资者耐心的复苏”。他以黄金现货ETF代表产品GLD为例称，GLD曾一度成为全球规模最大的ETF，但随后也经历了长达8年的低迷期。

他还指出，BlackRock旗下比特币现货ETF——iShares Bitcoin Trust（IBIT）——也已显现出类似特征。IBIT在去年10月管理规模曾短暂突破100亿美元，时间点与当时比特币价格升至12.6万美元上方大致重合。此后，比特币价格回落至约一半水平，目前在6.5万美元附近交易。

资金流出压力也反映在持仓变化上。为应对投资者赎回，BlackRock近几个月已卖出约10万枚比特币，当前持有量降至略高于73.3万枚。

相比之下，Citi给出的判断更为保守。7月1日，Citi将比特币未来12个月目标价从11.2万美元下调至8.2万美元，并将2027年ETF净流入预测从100亿美元下调至零，理由包括资金流向疲弱、美国加密货币法案推进停滞，以及机构需求走弱。

从整体规模来看，美国13只比特币现货ETF当前总净资产约为777亿美元，较5月中旬本轮流出启动前逾1060亿美元的水平明显回落。报道认为，连续两周净流入虽具有一定信号意义，但市场当前更关注的是，这轮资金回流能否持续，以及机构需求是否会恢复。