Samsung Electronics 7日披露2026年第二季度合并口径初步业绩，营收为171万亿韩元，营业利润为89.4万亿韩元，同比分别增长129.3%和1810.26%。两项指标均创下单季新高。

不过，在业绩创纪录的同时，公司股价当天却明显回落。市场普遍认为，此前资金已对更高的盈利预期有所提前反映。

从趋势看，自去年第四季度以来，Samsung Electronics已连续三个季度同时刷新营收和营业利润纪录。若剔除一次性计提因素，本季度盈利表现还将更为强劲。

据披露，公司与工会商定，以半导体DS部门营业利润的10.5%作为特别绩效奖金资金来源，并已在第一季度和第二季度分别计提约6万亿韩元和11万亿韩元。若不计入这一部分，Samsung Electronics第二季度营业利润预计可达约106.5万亿韩元，单季营业利润相当于首次站上100万亿韩元关口。仅本季度营业利润，就已高于公司2023年至2025年三年合计82.9万亿韩元的营业利润。

市场普遍认为，本轮业绩增长的核心动力来自存储业务。尽管Samsung Electronics尚未披露各业务部门的详细数据，但业内普遍预计，DS部门贡献了集团大部分利润。多家券商预计，公司第二季度半导体业务营业利润超过80万亿韩元；若剔除相关计提，甚至可能接近100万亿韩元，DS部门营业利润率或达到80%左右。

在AI数据中心投资扩大的带动下，HBM以及通用型DRAM、NAND供需持续偏紧，平均销售价格（ASP）快速上升。iM证券预计，第二季度DRAM和NAND的ASP分别上涨逾40%和60%中段。Counterpoint Research则预计，第二季度存储市场规模环比增长将超过60%，达到约350万亿韩元。

HBM业务回暖同样被视为重要增量。Samsung Electronics今年2月宣布，全球首次量产并出货第六代HBM4；相关业务收入在约4个月内突破10亿美元，近期据称已超过12亿美元。该产品将用于英伟达计划于下半年推出的新一代AI加速器“Vera Rubin”。此外，后续产品HBM4E的可靠性测试良率据称已升至70%以上，接近量产稳定区间。

业绩发布后，Samsung Electronics股价与基本面表现出现背离。7日上午，Samsung Electronics股价下跌5.90%，SK hynix下跌4.40%；KOSPI盘中一度跌超6%，并触发熔断（sidecar）机制。市场人士认为，在业绩超预期落地后，获利了结盘集中涌出，是股价回调的主要原因。

分析指出，KOSPI自年初以来累计上涨91%，在主要国家市场中涨幅位居前列，短线获利回吐压力较大。此外，5月底推出的单一股票杠杆产品，也被认为放大了市场波动。

随着第二季度业绩落地，市场焦点已转向下半年存储价格走势。多数券商判断，供给偏紧局面仍将持续一段时间。iM证券预计，第三季度DRAM和NAND的ASP仍有望进一步上涨15%至20%。不过，也有观点担心，受价格上行影响，智能手机等IT设备的存储需求可能放缓。

在此背景下，市场关注点正从“单季新高”转向全年营业利润能否达到400万亿韩元。各家券商预测分歧较大：Daol Investment & Securities给出的最高预测为422万亿韩元，BNK Investment & Securities给出的最低预测为353万亿韩元。

后续关键变量包括第三季度DRAM和NAND价格谈判结果、HBM4供给扩张进度，以及公司能否与主要数据中心客户签署长期供货协议（LTA）。Samsung Electronics表示，计划将盈利投入Yongin国家产业园及湖南地区等扩产项目。更详细的业绩数据，将在30日举行的电话会议上披露。