市场预计，KB Financial、Shinhan Financial、Hana Financial和Woori Financial四大金融控股今年上半年合计净利润将超过11万亿韩元，并有望刷新历史同期最高纪录。受市场利率上行带动，银行利息收入保持增长；与此同时，韩国股市交投回暖，也推升了证券子公司的业绩表现。在此基础上，若香港H指数相关股价挂钩证券（ELS）最终罚款低于此前计提水平，部分拨备还可能回转，进一步增厚利润。

据金融业消息，金融信息服务商F&Guide于7月3日预计，四大金融控股今年二季度合计净利润为5.5661万亿韩元，高于上年同期的5.4494万亿韩元，同比增长2.1%。上半年合计净利润预计为11.0018万亿韩元，较上年同期的10.4585万亿韩元增长5.2%。

若上述预期兑现，四大金融控股将在去年基础上再次改写上半年业绩纪录。单看二季度，合计净利润也将站上5.5万亿韩元，接近历史高位。

分机构来看，KB Financial上半年净利润预计为3.6587万亿韩元，较上年同期的3.4467万亿韩元增长6.2%；Shinhan Financial预计实现3.2654万亿韩元，同比增长5.5%；Hana Financial预计为2.4802万亿韩元，同比增长6.8%；Woori Financial预计为1.5975万亿韩元，同比仅增0.2%。

单看二季度，KB Financial净利润预计为1.7422万亿韩元，同比小幅下降0.3%。不过按上半年累计计算，其净利润仍有望维持在3.6万亿韩元以上，继续位居四大金融控股首位。Shinhan Financial二季度净利润预计为1.6162万亿韩元，Hana Financial为1.2496万亿韩元，Woori Financial为9581亿韩元，均有望实现同比增长。

利息收入稳健增长 证券业务回暖抬升非银行贡献

本轮业绩改善的核心驱动仍是银行利息收入。受市场利率上行和贷款资产扩张带动，主要金融控股的净息差和利息收入整体保持稳定。以一季度为基准，四大金融控股利息收入均较上年同期增加，其中KB Financial和Shinhan Financial均达到3万亿韩元级别，Hana Financial和Woori Financial也延续增长势头。

与此同时，非银行业务回暖也在抬升业绩预期。随着韩国股市交易活跃度提升，拥有证券子公司的金融控股，在经纪、投行和财富管理等业务上的收入有望改善。银行业务提供稳定支撑，证券、保险、信用卡等非银行子公司则成为新的增长点。

市场还预计，今年四大金融控股之间的非银行业务竞争将进一步影响业绩排名。KB Financial的优势被认为在于银行、证券和财险等核心业务布局相对均衡。Shinhan Financial方面，市场也出现了其可能推进财险公司收购的讨论，意在补强保险板块、扩大非银行收入基础，与KB Financial之间的龙头之争或再度升温。

ELS罚款与拨备回转仍存变数 下半年业绩分化或加大

香港H指数相关ELS罚款也是影响业绩的重要变量。韩国金融监督院制裁审议委员会已讨论对5家主要银行开出的ELS相关罚款，规模预计不超过6000亿韩元。在这一前提下，此前计提较为审慎的金融控股，在最终罚款确定后有望出现部分拨备回转。金融业还有观点认为，从银行业整体来看，拨备回转规模可能达到约2000亿韩元。

其中，罚款压力相对较大的KB Financial，拨备回转效应也可能更为明显。由于其香港H指数相关ELS销售规模较大，若前期计提金额高于最终罚款，差额部分可能重新计入利润。不过，由于韩国金融委员会最终表决时间及实际罚款规模尚未确定，相关影响能否计入二季度业绩仍存在不确定性。

市场对四大金融控股全年业绩的预期也在上修。按目前预测，今年全年合计净利润有望接近20万亿韩元。若上半年创下新高后，下半年利息收入和非银行收益仍能维持在一定水平，整体盈利能力还有望进一步提升。

不过，下半年仍面临居民贷款管理趋严、企业贷款资产质量变化以及融资成本上升等不确定因素。上半年银行与证券业务共振推动业绩走强，但进入下半年后，各家金融控股之间的业绩分化，可能随着拨备成本和净息差走势变化而进一步扩大。

一位金融业人士表示，上半年在利率上行带动利息收入增长、证券子公司业绩改善的双重支撑下，四大金融控股整体表现较市场预期更为稳健；而下半年，非银行利润贡献和拨备成本管理能力，将成为拉开差距的关键变量。