美国国会已通过相关法案（“21世纪住房法”），禁止美联储（Fed）在2030年底前发行央行数字货币（CBDC）。这一进展意味着，政府版“数字美元”在短期内基本退出竞争，市场关注点随之转向私营稳定币和银行主导的代币化存款。

据区块链媒体CryptoSlate 6月28日（当地时间）报道，上述立法在推迟政府版数字美元落地的同时，也进一步推高了Circle、Tether等稳定币发行机构，以及大型银行体系围绕代币化存款展开的竞争。

“21世纪住房法”于6月22日在参议院以85票赞成、5票反对获得通过，并于次日在众议院以358票赞成、32票反对通过。法案明确规定，在2030年底前禁止美联储发行CBDC。按此安排，美联储至少在2031年前无法推出零售型数字美元；此后若要重启相关项目，仍需再次获得国会批准。

事实上，华盛顿对CBDC的反对声音此前已持续升温。Kevin Warsh在美联储主席提名确认听证会上将美国CBDC称为“错误的政策”；财政部长Scott Bessent也表示，“数字美元已不在讨论范围内”。美国总统Donald Trump则在2025年1月通过行政令正式表态反对。

从市场角度看，外界更关心的是禁令落地后，数字美元竞争将如何演变。尽管美联储此前曾发布相关研究，并由波士顿联储进行过小规模试验，但始终未进入正式发行阶段。如今，随着政府版数字美元在法律层面被暂时排除，私营部门围绕主导权的争夺进一步升温。

市场普遍认为，首先受益的是私营稳定币阵营。稳定币通常以现金、短期美国国债等资产作为储备，对应锚定1美元价值的数字代币。目前，Circle的USDC和Tether的USDT占据主导地位，在规模约3200亿美元的稳定币市场中，二者合计占比已超过80%。《GENIUS法案》则从联邦层面对发行人提出要求，包括1:1储备、按月披露以及不得向持有人支付利息等。若CBDC最终落地，私营发行机构原本将不得不直面拥有央行信用背书和资产负债表支持的竞争者。

不过，更具分量的竞争对手或许来自银行业。包括JPMorgan、Citigroup、Bank of America（BoA）、Wells Fargo在内的12家以上银行，正通过银行支付机构The Clearing House推进联合代币化存款网络建设，目标指向2027年上半年。部分银行将该项目称为“Bridge”或“Chain”。

所谓代币化存款，本质上是将传统银行存款映射到区块链账本上。相关资金仍属于银行负债，且继续处于存款保险覆盖范围内，同时又具备稳定币所强调的部分功能，如即时结算、7×24小时转账和可编程支付。《GENIUS法案》已将“记录在数字账本上的存款”排除在支付型稳定币定义之外；联邦存款保险公司（FDIC）也于今年4月明确表示，稳定币储备并不意味着代币持有人可直接获得与银行存款相同的保险保障，但代币化存款仍可保留普通存款的保护机制。

银行业之所以加快推进，原因在于存款是其核心业务基础。只有资金继续留在活期和储蓄存款体系内，银行才能据此发放贷款。美国银行业团体去年曾向国会警告，若监管设计不当，最多可能有6.6万亿美元资金流出存款体系。JPMorgan首席执行官Jamie Dimon也长期明确反对稳定币平台形成“变相付息”结构。

在监管层内部，对未来走向的判断并不一致。英国央行的Megan Greene在5月底一场会议上表示，代币化存款很可能在未来5年内取代稳定币。她将CBDC比作“慢乌龟”，将稳定币比作“快兔子”，而自己更看好代币化存款这头“犀牛”。不过，美联储理事Christopher Waller在同一场活动中则为稳定币辩护，称其并非危险事物，而是促进支付竞争的工具。

即便如此，银行系网络能否顺利落地仍存在不确定性。BoA支付业务负责人坦言，目前客户尚未表现出“积极要求使用代币化存款”的趋势；与此同时，区块链技术供应商也仍未最终确定，距离正式推出至少还需1年以上时间。市场普遍预计，初期需求更可能集中在大型企业资金管理和跨境支付领域，短期内稳定币在公开加密货币市场上仍有望保持优势。

可以确定的是，在2031年之前，美联储主导的零售型CBDC难有实质性进展。与此同时，美国用户未来真正接触到的“数字美元”形态，更可能在稳定币发行机构与银行体系的竞争中逐步成形。最终谁能占据上风，将取决于是否能够提供利息、监管尺度如何设定，以及谁能率先切入商业支付、金融科技和薪资发放等关键场景。