比特币连续3日累计下跌9%，在创下年内新低后小幅反弹，重新回到5.95万美元附近。

据Cointelegraph当地时间6月25日报道，比特币下探5.8万美元时，触发多头杠杆仓位大规模平仓，累计清算金额超过10亿美元。

市场普遍认为，近期比特币走弱主要受到多重因素共同压制，包括比特币现货ETF资金持续流出、期权集中到期带来的压力，以及Strategy未实现亏损扩大。数据显示，美国上市的比特币现货ETF在6月24日单日净流出4.69亿美元；与此同时，约130亿美元的比特币期权将于27日到期，整体持仓结构偏空。

在期权市场上，约78%的看涨期权执行价设在7.2万美元以上。以当前价格水平来看，大量中性及偏多头寸面临到期价值归零。Deribit数据显示，看跌期权未平仓合约规模较看涨期权高出34亿美元。

Strategy（原MicroStrategy）自2020年以来累计买入价值641亿美元的比特币，目前承受较大未实现亏损。与此同时，市场对不产生现金流资产的偏好也在减弱。数据显示，市场对美国年底前进一步加息的预期已升至80%，高于一个月前的68%；5年期美国国债收益率报4.15%。

相比之下，美国科技股表现仍然强劲。受季度业绩利好带动，Micron Technology上涨16%，SanDisk上涨18%，Applied Materials也在半导体制造设备需求带动下上涨10%。

从宏观层面看，市场环境也被认为更有利于股市。美国5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%。不过，布伦特原油价格已从一个月前的95美元回落至75美元，投资者倾向于认为通胀压力已见顶，能源成本回落释放的资金也被视为流向股市的因素之一。

近期美国政府相关政策也进一步强化了市场对科技板块的偏好，包括获得Intel 9.9%股份、提议向量子计算企业提供20亿美元支持、为数据中心项目开放联邦土地，以及提出面向开放“前沿模型”的框架。

分析认为，在当前阶段，比特币并未跟随股市上涨形成同步联动，反而更多受到ETF大额净流出、期权到期结构偏空以及Strategy浮亏扩大的影响。若缺乏独立于股市的新增催化因素，比特币短线反弹空间或仍将受限。