随着Strategy股价持续走弱，围绕其大举持有比特币的风险讨论再度升温。

据区块链媒体Cryptopolitan 24日 报道（以下均为当地时间），经济学家、长期批评比特币的Peter Schiff表示，Strategy实际上已进入“崩盘”阶段，而不少比特币支持者仍低估了当前风险。

当前市场争论的焦点，在于Strategy股价与其持有比特币资产价值之间的偏离。24日，Strategy股票MSTR跌至103美元，创近23个月新低，较历史高点回撤81%；公司优先股STRC也下跌约13%，对应收益率升至13.2%。

Peter Schiff在社交平台发文称，这家“连接华尔街的大型比特币持有者”正在崩塌。他认为，MSTR股价大跌、STRC同步走弱，已是值得警惕的信号，但市场仍显得过于乐观。

市场另一大关注点在于，Strategy将如何处置其持有的比特币。截至目前，公司持有847,363枚比特币，按现价计算约值530亿美元。不过，MSTR当前股价已低于按持币价值计算的水平，且随着近期跌幅扩大，相关折价也在进一步拉大。

Peter Schiff认为，如果这一趋势延续，Michael Saylor最终可能被迫出售部分比特币，筹资回购公司股份。虽然在折价状态下回购有助于缩小股价与资产价值之间的偏离，但他同时警告称，即便折价收窄，一旦比特币价格显著下跌，股价也未必能够得到支撑。

他进一步指出，Strategy庞大的持币规模本身也可能成为市场压力来源。一旦出现大规模抛售，比特币价格可能率先承压，进而拖累剩余持仓的估值，使回购带来的提振效果被部分甚至完全抵消。

对于Strategy是否应放缓增持节奏，市场内外也出现了更多讨论。CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju当天表示，Strategy应考虑暂停继续买入比特币，转而重新积累现金类资产并恢复分红能力。他还称，目前这类买盘更像是在“吸收流动性”，而非推动行情上涨的催化因素，并建议公司在下一轮牛市中建立更有纪律的卖出机制，以降低债务负担。

事实上，Strategy已于5月26日至31日期间首次出售比特币，以250万美元卖出32枚BTC。不过，Michael Saylor表示，此举并不意味着公司长期战略发生变化。本周，Strategy还出售了价值3.355亿美元的MSTR股票，并以平均6万7068美元的价格增持520枚BTC。

因此，市场如今关注的已不只是Strategy股价能否反弹，更在于公司如何在维持以比特币为核心的财务策略的同时，应对不断扩大的股价折价和融资压力。如果股价持续疲弱，市场认为，公司接下来更可能面临的是资产运用和资本结构调整的考验，而非继续加码买入比特币。

Peter Schiff写道：“Bitcoiners太自满了。$MSTR这家最大的比特币持有者、也是通往华尔街的桥梁，正在崩塌。其股价较峰值下跌了80%，仅过去五天就跌去20%。其旗舰优先股$STRC也下跌近13%，收益率达到13.2%。这已经是再明显不过的警报。”