受DRAM和NAND价格上涨推动，Samsung Electronics和SK hynix今年第三季度存储业务盈利预计将明显改善，并有望逼近历史高位。市场普遍预计，Samsung Electronics当季整体营业利润将超过10万亿韩元，而负责半导体业务的Device Solutions（DS）部门营业利润甚至可能高于公司整体；SK hynix则有望录得约7万亿韩元级别的营业利润。

据行业消息称，Samsung Electronics DS部门与SK hynix半导体业务今年第三季度合计营业利润预计将达到17.7万亿韩元。业绩改善的核心动力来自存储产品价格上行。Samsung Electronics第三季度DRAM和NAND平均销售价格（ASP）预计环比分别上涨17%和18%。一方面，服务器DRAM和企业级SSD（eSSD）价格上调；另一方面，标准型DRAM出货增幅有限，供给偏紧局面持续，进一步支撑了盈利表现。市场还预计，今年第四季度至明年第一季度，标准型DRAM和NAND的价格谈判仍将更有利于供应商。

从Samsung Electronics来看，DS部门营业利润预计将成为主要支撑。Eugene Investment & Securities预计，Samsung Electronics今年第三季度整体营业利润为10.36万亿韩元，DS部门营业利润为10.4万亿韩元。之所以可能出现DS部门营业利润高于公司整体营业利润的情况，主要是因为负责智能手机和家电业务的DX部门亏损扩大。尽管Galaxy Z Fold8等新品热销带动销量上升，但成本上涨未能充分传导至终端售价，导致亏损进一步加深。不过，从DS部门内部结构看，盈利仍主要由存储业务贡献，晶圆代工业务本季度预计仍将录得亏损。

SK hynix方面，存储价格上涨对业绩的拉动更为直接。Mirae Asset Securities预计，SK hynix第三季度营业利润为7.3万亿韩元，高于第二季度的6.05万亿韩元。该机构在下调全年营业利润预期的同时，上调了DRAM ASP展望，并预计第四季度DRAM ASP仍将延续环比上涨趋势，营业利润也有望进一步提升。

此外，上述盈利预测也计入了韩元走强的影响，因此从数字上看相对有所压缩。由于存储产品主要以美元计价出口，韩元升值会压缩折算为韩元后的利润。Eugene Investment & Securities在测算Samsung Electronics业绩时，将韩元兑美元汇率假设调整为1美元兑1400韩元。Hana Securities和IBK Investment & Securities也以汇率因素为由下调了Samsung Electronics盈利预期；Mirae Asset Securities在SK hynix业绩预测中同样反映了汇率下行影响。

市场同时关注，第三季度业绩或将成为下一代产品HBM4开始在业绩中体现的起点，这也将为判断第四季度及此后盈利走势提供线索。Daishin Securities认为，SK hynix的HBM4出货将从第三季度开始加快。尽管市场一度担忧面向主要客户的HBM4品质问题，但该机构判断，这一问题尚不足以被视为无法解决的风险。SK hynix目前已量产12层HBM4产品，16层产品则处于认证阶段。Samsung Electronics方面，HBM4也将从今年下半年起逐步成为主力产品。

展望明年，HBM对两家公司盈利的贡献预计还将进一步放大。受今年标准型DRAM价格大幅上涨带动其营收占比上升影响，HBM在Samsung Electronics DRAM营收中的占比已降至5%以下。Hana Securities分析称，随着明年HBM4出货全面展开，这一占比有望提升至约15%。